Portillo's2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为发布2025年第三季度业绩，强调前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用，并说明会后将回答分析师提问。
管理层发言摘要：
Michael A. Miles, Jr.（临时CEO）：回顾其2014-2015年曾任临时CEO经历及10年董事会主席背景，强调对公司长期增长信心；宣布战略重置，2025-2026年放缓开店速度，避免市场饱和，回归渐进式发展策略；肯定品牌核心竞争力（独特菜单、价值主张、服务体验），98家餐厅过去12个月平均单店年收入860万美元，贡献餐厅层面EBITDA 1.63亿美元。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3收入1.814亿美元，同比增长1.2%，主要由非可比餐厅贡献560万美元增长；同店销售额下降0.8%（交易量降2.2%，平均客单价升1.4%）。
利润：餐厅层面调整后EBITDA 3670万美元，同比降12.6%，利润率20.2%（同比降3.3个百分点）；调整后EBITDA 2140万美元，同比降23.4%；2025年调整后EBITDA指引9000万-9400万美元。
成本：食品饮料成本率34.5%（同比升0.8个百分点，因商品通胀6.3%）；劳动力成本率26.6%（同比升0.8个百分点，因工资增长3.3%）；G&A费用预计7600万-7900万美元。
资产负债与现金流：期末净债务3.23亿美元，现金1720万美元；经营现金流同比降32.3%至4870万美元（年初至今）。
关键驱动因素
营收增长依赖新开门店，同店下滑因客流量减少；成本压力主要来自牛肉等商品价格上涨（预计2025年商品通胀3%-5%）及劳动力成本上升（预计全年劳动力通胀3%-4%）；战略重置导致开店前费用及减值损失增加。
三、业务运营情况
分业务线表现
核心餐厅业务：新市场门店初期客流量行业领先但未达成熟市场水平，老店（如Buena Park）年销售额超1000万美元；推出小型餐厅 format，适配400万-500万美元年销售额场景。
忠诚度计划："Portillo's Perks"计划通过促销活动（如1美元热狗周、芝士汉堡半价周）刺激新市场客流量，已初见成效。
市场拓展
放缓新市场扩张，2026年仅计划开8家店（多为已签约项目），2027年拟进入亚特兰大等新市场；德州等新市场通过试吃活动、会员优惠提升品牌认知。
运营效率
战略调整聚焦现有门店优化，提升服务质量（清洁度、服务态度）及运营效率，减少同店竞争；关闭/推迟部分 pipeline门店，降低开店成本。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
财务目标：调整后EBITDA 9000万-9400万美元，G&A费用控制在7600万-7900万美元；商品通胀预计3%-5%，劳动力通胀3%-4%。
战略重点：放缓开店速度，避免 cannibalization；优化新餐厅设计，适配初期客流量；利用Perks计划及营销活动提升现有门店客流量。
中长期战略（2027年及以后）
发展策略：回归渐进式扩张，优先进入需求明确的新市场（如亚特兰大）；开发统一的新市场品牌沟通策略，减少对芝加哥侨民社区依赖。
业务布局：探索小型餐厅 format 规模化，提升单位经济效益；强化外送、 catering 等渠道，扩大触达。
五、问答环节要点
营销与客流量
问：Q3客流量下滑加速，营销效果如何？
答：新市场（达拉斯、休斯顿）加大广告投入，核心市场（芝加哥）强化品牌宣传；Perks计划通过定向优惠提振短期客流，长期依赖体验驱动复购。
定价与价值感知
问：定价处于行业高位，如何平衡价值感知？
答：Q4不计划提价，价格涨幅（3.2%）低于行业食品通胀（3.7%），通过性价比及促销活动维持竞争力。
成本与通胀
问：2026年牛肉成本及劳动力通胀展望？
答：牛肉成本压力持续（占商品篮子30%），预计2026年商品通胀中个位数；劳动力成本预计维持3%-4%增长，平均时薪超17美元/小时。
发展计划
问：2026年及以后开店计划？
答：2026年开8家（多为已签约项目），2027年进入亚特兰大等新市场，放缓德州扩张，避免同店竞争。
六、总结发言
Michael A. Miles, Jr.重申战略重置必要性，强调回归"体验驱动增长"的核心逻辑，即通过卓越产品、服务及氛围提升复购，而非快速扩张；感谢团队在过渡期间的努力，宣布即将开设第100家餐厅（乔治亚州Kennesaw），认为公司仍处于增长初期，长期价值将通过稳健运营实现。