Peloton Interactive2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：召开Peloton 2026财年第一季度 earnings电话会议，讨论季度业绩、产品战略及未来规划。
管理层发言摘要：
CEO Peter Stern首先宣布因原版系列Bike plus座杆断裂问题，在美国召回833,000台、加拿大召回44,800台设备（生产于2019年12月-2022年7月，销售于2020-2025年4月），将提供免费更换座杆，强调会员安全优先；
战略层面聚焦四大方向：改善会员健康成果（推出Cross Training系列和Pro系列新设备、Peloton IQ个性化教练功能）、全渠道触达会员（新增9家美国微型店，与Johnson Fitness合作扩展零售）、构建终身会员关系（推出Club Peloton忠诚度计划）、强化运营纪律（成本节约与供应链优化）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
订阅指标：付费联网健身订阅273.2万（同比-6%），付费应用订阅54.2万（含Breathwork收购用户）；联网健身订阅净流失率1.6%（同比-20bp，环比-10bp）；
营收与利润：总营收5.51亿美元（超出指引600万美元），其中联网健身产品收入1.52亿美元（同比-5%），订阅收入3.98亿美元（同比-7%）；总毛利润2.84亿美元（同比-7%），毛利率51.5%（同比-30bp，剔除座杆库存费用后为54%）；调整后EBITDA 1.18亿美元（同比+2%，超出指引1800万美元）；
现金流与资产负债：自由现金流6700万美元（同比+5700万美元），期末现金及等价物11.04亿美元，净债务3.95亿美元（同比-49%）；总杠杆率3.8（同比从14大幅改善），净杠杆率1.1（同比从7.5改善）。
关键驱动因素
营收超预期主因Peloton和Precor硬件销量增长；联网健身产品收入下滑由设备交付减少导致，部分被高价位产品占比提升抵消；订阅收入下滑主因联网健身订阅减少及内容许可收入下降；
毛利率受座杆库存应计费用（1350万美元）拖累，剔除后同比提升200bp；成本端，销售营销费用同比-18%，研发费用同比+6%，G&A费用同比-16%，全年预计实现1亿美元成本节约。
三、业务运营情况
产品创新与升级：推出Cross Training系列和Pro系列新设备，配备旋转屏幕（支持有氧/力量训练切换）、计算机视觉动作跟踪摄像头（实时计数/纠正动作）、Sonos音响；发布Peloton IQ（AI个性化教练），整合Breathwork心理健康应用；
市场拓展与渠道：零售网络扩展至美国46州及澳大利亚11个特许点；商业业务整合Precor的60国渠道，推出商用Tread Plus Pro和Precor Breakaway跑步机；
战略投资与合作：收购Breathwork（呼吸健康应用），与特种外科医院（HSS）合作开发 injury预防课程，联合Re Spin Health开展更年期健康研究（1000+女性参与）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
营收指引24-25亿美元（同比-2%），Q2预计6.65-6.85亿美元（中点同比+0.2%，环比+23%）；
毛利率上调至52%（同比+110bp），调整后EBITDA指引上调至4.25-4.75亿美元（同比+12%中点）；自由现金流目标上调至2.5亿美元（最低值）；
资本结构优化：计划偿还2026年2月到期的2亿美元0%可转债，评估10亿美元定期贷款再融资（2026年5月后赎回溢价消失）。
中长期战略：从“联网有氧健身”向“整体健康生态”扩展，布局力量训练、心理健康、营养、睡眠等领域；商业业务依托Precor的商用设备制造能力与全球渠道（60国），目标成为B2B市场领导者。
五、问答环节要点
商业业务机会：市场空间大（健身房市场规模超家庭联网健身），Precor与Peloton整合后形成“商用硬件+内容软件”协同优势，计划通过Precor现有渠道（60国）优先以B2B模式拓展国际市场；
召回影响：座杆召回涉及已停售型号，财务影响1650万美元（已计提），预计Q2订阅暂停增加（多数将在Q3恢复），对全年收入影响微小；
客户流失与定价：10月调价后短期取消率上升（集中于低活跃用户），目前已恢复正常，全年预计净流失率持平；会员结构中，长期用户占比提升抵消租赁/二手市场用户的高流失；
自由现金流与库存：Q1自由现金流含3000万美元供应商付款时间性利好，全年目标2.5亿美元（关税影响预计-4500万美元）；新产品库存备货谨慎，旧产品库存已逐步消化；
需求环境与市场空间：美国联网健身设备需求仍处低个位数下滑，但健康经济整体规模超2万亿美元，公司计划拓展力量、心理健康等领域以扩大TAM；
毛利率与营销：全年联网健身产品毛利率预计同比提升，长期目标20%左右；Q2营销支出增加（侧重品牌教育以推广新产品），后期转向绩效营销，LTV/CAC效率优先。
六、总结发言
管理层对Q1业绩（营收、EBITDA超指引，杠杆率显著改善）表示满意，强调新设备（Cross Training系列）、Peloton IQ、Club Peloton等产品/服务已驱动会员使用量提升（10月锻炼时间/次数同比增长，扭转历史9-10月下滑趋势）；
假日季重点推广新产品与健康服务，计划通过营销活动吸引用户体验，长期致力于成为“整体健康解决方案提供商”，目标实现可持续盈利与增长。