Peloton Interactive2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的，讨论2026财年第二季度财务业绩及未来战略；强调前瞻性陈述风险，提及GAAP与非GAAP财务指标调节可参考新闻稿。
管理层发言摘要：
Peter Stern（首席执行官、总裁兼董事）：战略重点为从互联健身公司向互联健康公司转型，目标是在70000亿美元全球健康经济中扩大份额；财务基础坚实，净债务同比减少52%，Q2调整后EBITDA同比增长39%；推出交叉训练系列硬件、Peloton iQ人工智能个性化软件及新教练，假日季产品更新推动业绩；设备销售中现有会员升级低于预期但新会员销售符合预期，订阅业务韧性强，会员留存率高；微型商店销售额表现优于传统展厅，商业业务收入同比增长10%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
总收入：6.57亿美元，其中互联健身产品收入2.44亿美元（同比降4%），订阅收入4.13亿美元（同比降2%）；
付费互联健身订阅用户：266.1万（同比降7%，高于指引范围中点6,000）；
调整后EBITDA：8100万美元（同比增39%，高于指引高端600万美元）；
总毛利率：50.5%（同比增320个基点，高于指引150个基点），其中互联健身产品毛利率13.9%（同比增100个基点），订阅毛利率72.1%（同比增420个基点）；
自由现金流：7100万美元；
净债务：3.19亿美元（同比降52%），总杠杆率3.6（同比从6.2改善），净杠杆率0.8（同比从2.9改善）。
关键驱动因素
收入低于指引主要因现有会员设备销售低于预期及交付时间延长（约400万美元收入推迟至Q3）；
毛利率提升得益于订阅收入占比增加、订阅毛利率提高（含应计音乐版税减少970万美元非经常性收益）及产品组合向高毛利产品转移；
运营费用同比降7%，反映成本重组进展，包括零售门店固定成本、IT及软件费用减少。
三、业务运营情况
分业务线表现
互联健身产品：收入同比降4%，主要受设备销售和交付量下降影响，但商业业务部门收入同比增10%，交叉训练系列产品平均售价提高部分抵消下降；
订阅业务：付费互联健身订阅用户同比降7%，但会员留存率强于预期，每付费互联健身订阅锻炼时间同比增7%。
市场拓展
微型商店：扩展至10家，平均销售额高于传统展厅，每平方英尺销售额为传统展厅8倍以上；
第三方零售：销售低于预期，正与分销合作伙伴合作分享最佳实践；
商业业务：美国和国际市场表现超预期，收入同比增10%，Peloton Pro系列设备针对酒店等轻型商业环境，Precor品牌助力重度使用场景。
研发投入与成果
硬件：推出交叉训练系列（踏步机、划船机等），Bike Plus等产品升级（含运动跟踪摄像头等功能）；
软件：推出Peloton iQ人工智能个性化服务，46%活跃会员参与表现洞察和建议，全访问会员个性化计划参与度环比增10%；
内容：新增3位力量训练教练，推出瑜伽、雕塑、普拉提课程，“火鸡燃烧”等活动参与度提升。
运营效率
成本重组：推进1亿美元运行率节省目标，与全球商业服务提供商合作优化运营，部分工作转移至成本较低地区；
资产负债表优化：净债务大幅下降，现金及现金等价物11.8亿美元，计划偿还2亿美元到期0%可转换票据，评估资本结构优化机会。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
总收入指引：24.0-24.4亿美元（中点同比降3%，较之前指引减少3000万美元）；
总毛利率指引：约53%（同比改善210个基点，较之前指引提高100个基点）；
调整后EBITDA指引：4.5-5亿美元（中点同比增18%，较之前指引增加2500万美元）；
自由现金流目标：至少2.75亿美元（提高2500万美元）；
付费互联健身订阅用户：Q3末预计265.0-267.5万（中点同比降8%），全年净流失率预计与去年持平。
中长期战略
业务转型：持续从互联健身向互联健康公司发展，覆盖力量训练、心理健康、营养、睡眠等领域；
产品创新：扩展硬件路线图，计划未来12-18个月发布新设备，包括商业级设备；
市场扩张：深化商业业务，利用Precor渠道和Peloton品牌优势，拓展酒店、健身房等场景；
技术驱动：优化Peloton iQ，扩展至更多健康领域，提升会员个性化体验。
五、问答环节要点
商业业务发展
问：酒店合作伙伴是否会升级至Peloton Pro产品？新合作渠道如何？
答：Peloton Pro系列专为商业环境设计，Precor提供技术支持延长设备寿命；商业业务渠道健康，酒店合作（如凯悦、希尔顿）及健身房运营商需求强劲，收入同比增10%。
新收入流探索
问：是否考虑赞助广告、现场活动等新收入流？
答：不探索平台广告，重点通过内容许可（如与Lululemon Studio、谷歌Fitbit合作）、商业业务、硬件软件创新创造收入；现场活动和实体扩张（微型商店）为现有收入流服务。
增长驱动因素
问：营收增长仍具挑战，恢复增长的要素有哪些？现有会员升级不及预期如何影响指引？
答：增长路径包括完整产品系列、合理订阅定价、会员留存改善、新增长途径（如商业业务）；现有会员升级周期长（设备耐用性高），新会员销售符合预期，指引未假设下半年升级反弹，收入调整已反映该趋势。
成本与裁员
问：近期裁员是否增量？是否计入指引？
答：裁员是8月宣布的1亿美元成本节约计划一部分，已计入指引，旨在降低运营费用占比，将资金重新投资于研发。
订阅用户与硬件路线图
问：全年总新增用户轨迹如何？未来12-18个月硬件路线图规划？
答：不提供全年总新增用户指引，Q3订阅用户预计环比增2000，总新增用户受设备交付延迟影响部分推迟至Q3；硬件团队能力强，未来12-18个月将发布有意义新品，覆盖更多健康类别。
六、总结发言
管理层强调健身和健康是长期目标，业务重点为持续创新，致力于恢复可持续增长；
肯定成本重组和资产负债表优化成果，将继续投资产品创新和会员体验；
提及未来课程计划（如hilit高强度低冲击训练、“称自己为跑步者”计划），鼓励会员参与新教练课程；
表达对业务前景的信心，期待通过技术和产品升级实现长期盈利增长。