AP VIII Queso2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度
主持人说明：
投资者关系副总裁Beth Coronelli介绍会议目的，包括回顾2026财年第一季度业绩、展望未来；提醒前瞻性陈述风险，非GAAP财务指标需结合GAAP指标参考，调节表见收益报告及SEC文件；评论对比去年同期数据，建议查看官网补充收益幻灯片。
管理层发言摘要：
Chris Lynne（首席执行官）：强调战略执行纪律，Q1业绩特点为稳步增长、强劲留存率及对学生成功和长期价值创造的持续投资；使命是扩大高等教育获取途径，为在职成年人提供职业相关技能；重点提及人工智能应用于课程（培养学生AI素养）和运营（自动化、个性化服务），以及监管更新和网络安全事件处理情况；宣布首届定期季度现金股息每股0.21美元。
Blair Westblom（首席财务官）：Q1业绩符合预期，详细介绍财务数据，包括净收入、调整后EBITDA、每股收益等；说明非现金基于股份的薪酬费用等对净利润的影响；强调资产负债表强劲，无未偿还债务，现金及有价证券充足；重申2026财年全年财务指导。
二、财务业绩分析
核心财务数据
净收入：2.62亿美元（同比增长2.9%）；
平均总学位入学人数：85,600名（同比增长4.1%）；
调整后EBITDA：7520万美元（同比增长7.2%），调整后EBITDA利润率28.7%（去年同期27.5%）；
归属于公司的净收入：1550万美元（去年同期4640万美元），每股摊薄收益0.40美元（去年同期1.23美元）；
调整后净收入：5360万美元（同比增长5.3%），调整后摊薄每股收益1.38美元（同比增加0.03美元）；
现金及流动性：截至2025年11月30日，现金及现金等价物、受限制现金及有价证券总额2.181亿美元（截至2025年8月31日为1.948亿美元），经营活动产生现金流3110万美元，资本支出470万美元。
关键驱动因素
收入增长主要由平均总学位入学人数增长（4.1%）驱动，雇主附属入学人数占比提升至34%（去年同期31%）；
调整后EBITDA增长得益于收入增长、面向学生团队生产力提高、助学金处理成本和坏账费用降低（部分因过渡到按课程发放助学金）；
归属于公司的净收入及摊薄每股收益减少主要由于首次公开募股产生的非现金基于股份的薪酬和其他费用；
教学和支持费用（1.152亿美元，同比增加710万美元）及一般和行政费用（1.066亿美元，同比增加2460万美元）增长主要归因于基于股份的薪酬费用增加。
三、业务运营情况
分业务线表现
雇主附属入学（B2B）：持续为整体入学增长的重要贡献者，占总入学人数约34%（2025年第一季度为31%）；B2B学生通常比非B2B学生获得更高折扣率。
市场拓展
雇主合作：与2500个雇主联盟合作，通过账户管理团队深化现有雇主渗透，同时投资拓展新雇主，利用新的非学位课程产品满足雇主需求。
研发投入与成果
人工智能应用：一是将AI嵌入课程、内容和学习体验，培养学生实用职业相关技能，使其能道德适当使用AI；二是利用AI推动运营卓越，如AI辅助预约设置和外展服务提高入学转化率和留存率，试点大型语言模型与专有数据增强AI聊天助手，实现24小时学生服务。
运营效率
生产力提升：入学代表生产力提高，接近历史可预测可持续水平；
成本优化：助学金处理成本和坏账费用降低，部分因过渡到按课程发放助学金。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务指导：重申净收入10.25亿至10.35亿美元，调整后EBITDA 2.44亿至2.49亿美元；
战略重点：纪律性执行，投资学生成功和长期价值创造，维持强劲流动性并向股东返还资本（如每季度每股约0.21美元股息，年度约0.84美元/股）。
中长期战略
技术与AI：持续利用AI增强课程和运营，提升学生体验和运营效率；
雇主合作：深化与现有雇主关系，拓展新雇主，提供学位课程外的产品满足需求；
教育使命：扩大个性化职业相关教育获取，支持成人学习者取得教育和长期职业成果。
五、问答环节要点
监管政策影响
问：教育部项目表现指标覆盖范围及潜在挑战项目？
答：有收入信息的项目占比超50%，涵盖大部分重要项目；初步指标显示所有提供数据的项目均通过；潜在风险领域可能为行为科学等低收入学科项目，但预计无重大不利影响。
问：债务收入测试表现及贷款上限影响？
答：项目平均借款和收入趋势良好，历史分析显示有偿就业务监管风险小；预计贷款上限等《一个美丽的大法案》相关项目无重大影响。
入学与增长
问：新学生入学增长来源及比较基数？
答：新学生增长广泛，90%课程与市场需求一致，B2B增长与雇主招聘领域匹配；去年Q3生产力受影响，Q4改善，预计Q2-Q3延续增长，Q4比较基数或有挑战。
问：收入与入学增长差异原因？
答：B2B学生折扣率较高、课程开始时间、入学构成及去年短期学生收入等因素导致，Q2-Q3或因去年短期学生影响收入增长滞后于入学增长，Q4关系正常化。
运营费用与资本配置
问：网络安全事件后续费用及股票薪酬预期？
答：网络安全事件额外费用非重大，有保险覆盖；Q1 2950万美元非现金股份薪酬含IPO前期权修改费用（2300万美元），不代表长期水平，IPO后授予股票将在三年内归属，未来薪酬水平由董事会评估。
问：定价策略是否考虑调整？
答：自2018年未调整定价，通过运营杠杆（技术和数据投资）抵消成本，未来或基于价值推动定价，但目前维持不变并提升利润率。
AI与劳动力影响
问：AI对未来工作岗位流失及再培训的影响？
答：劳动力将面临流离失所和变化，未来工作需AI技能；课程重点培养学生AI素养，帮助其适应变化；与雇主合作，提供相关项目和产品支持再培训。
六、总结发言
管理层表示2026财年第一季度为全年奠定坚实基础，战略优先事项进展顺利；
持续专注于扩大个性化职业相关教育获取，支持学生成功，平衡增长、学生成果和财务表现；
感谢教职员工对使命的奉献，强调以学生为中心的发展方向。