奇富科技2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第三季度业绩，提及 earnings 报告已发布，包含安全港声明及非GAAP指标说明；声明会议内容以人民币为单位，CEO发言使用AI语音。
管理层发言摘要：
吴海生（首席执行官）：2025年前三季度中国经济及消费金融行业面临持续压力，短期消费贷款余额连续三季度下降；行业正经历监管调整，认为这将为行业带来更健康竞争格局，对奇富科技是机遇；公司聚焦风险管理、AI能力提升及与金融机构合作，第三季度贷款促成量833亿元人民币，非GAAP净收入15.1亿元人民币，非GAAP每股收益11.36元人民币；强调风险策略调整、AI模型迭代及国际市场探索。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
第三季度总净收入52.1亿元人民币（环比第二季度52.2亿元人民币基本持平，去年同期43.7亿美元）；
信贷驱动服务（资本密集型）收入38.7亿美元（环比第二季度35.7亿美元增长，去年同期29亿美元）；
平台服务（资本轻型）收入13.4亿元人民币（环比第二季度16.5亿元人民币下降，去年同期14.7亿元人民币）；
非GAAP净收入15.1亿元人民币，非GAAP摊薄每股ADS收益11.36元人民币；
平台服务占季度末贷款余额约48%。
资产负债表关键指标、现金流情况：
第三季度杠杆率3.0（风险承担贷款余额/股东权益）；
第三季度运营现金流约25亿元人民币，现金及现金等价物和短期投资1430亿亿美元；
前三季度ABS发行189亿元人民币，同比增长超40%。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释（市场、产品、成本、政策等）：
资本密集型收入增长主要因贷款余额增加；
资本轻型收入下降主要因促成量减少；
平均融资成本环比稳定，ABS发行成本下降；
有效税率20.9%（高于通常15%），主要因预提税拨备及资本密集型模式贡献。
三、业务运营情况
分业务线表现（增长、挑战、调整等）：
贷款促成量：第三季度833亿元人民币，与第二季度基本持平；
技术解决方案业务：贷款量环比增长约218%，与20多家金融机构合作，未偿还余额超100亿元人民币；
风险指标：90天 delinquency率2.09%（环比第二季度1.97%上升），Day 1 delinquency率5.5%（环比5.1%上升），30天催收率85.7%（环比87.3%下降）。
市场拓展（区域市场、用户增长、国际化等）：
用户增长：第三季度新增信贷额度用户195万（环比增长9%），新增借款人135万（环比增长10%）；
嵌入式金融：新增7个战略合作伙伴，相关渠道新增信贷用户环比增长13%，贷款量增长11%；
国际探索：评估多个海外市场，认为自身金融科技能力领先，将国际化视为战略方向。
研发投入与成果（新产品、关键技术、专利等）：
AI能力：完成风险模型611次迭代，AI信贷官和AI贷款官进入银行试点，激活用户参与率约50%；
技术升级：FocusPro信贷科技平台升级为超级信贷AI代理，优化文档处理、风险评估流程，实现审批效率提升。
运营效率（产能、供应链优化、库存管理等）：
风险策略：收紧信贷标准，增加高质量借款人比例，优化催收资源分配；
用户获取：单位成本下降8%，营销效率提升，计划调整用户获取节奏以优化结构。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）：
第四季度非GAAP净收入预期10亿-12亿美元；
优先风险管理，调整贷款组合，优化用户获取渠道及成本；
恢复股票回购计划，完成4.5亿股回购计划剩余部分。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）：
行业趋势：监管调整将推动市场整合，高定价segment平台退出，利于头部企业；
技术布局：深化AI银行战略，推进超级信贷AI代理商业化，探索新服务提升用户转化留存；
国际战略：谨慎探索海外市场，依托技术优势拓展。
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应：
监管与费率影响：新规则短期影响贷款量及费率（预计第四季度3%-4%），长期利于竞争格局；计划通过风险优化、成本控制及新服务提升费率。
竞争格局：高定价segment平台减少，流量竞争降低，预计部分平台退出18%-24%定价区间，公司受益于用户获取成本下降及资产质量改善。
股东回报：剩余1.7亿美元回购计划将恢复执行，股息政策维持20%-30% payout ratio，目标渐进式提高股息。
资产质量趋势：11月新贷款早期风险指标趋稳，9月STD 7 delinquency率较7月下降8%，预计风险改善需2-3季度，依赖风险策略收紧及催收优化。
潜在APR新规影响：消费金融公司平均定价低于20%对公司直接影响有限，将通过服务高质量用户、优化运营对冲风险。
业务组合展望：短期增加资本轻型业务占比，2026年组合或在50:50左右波动。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：
短期行业不利因素不改长期轨迹，坚持“一体两翼”战略，以风险管理为优先，聚焦高质量用户；
持续推进AI技术应用（如AI代理）及金融机构合作，提升运营效率与盈利能力；
对行业整合及自身竞争优势有信心，致力于通过股东回报（回购、股息）及业务增长创造价值。