Quantum-Si2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026 年 3 月 3 日
主持人说明：
介绍会议目的为回顾 2025 年第四季度及全年财务业绩，展望未来战略；提醒管理层将发表前瞻性陈述，涉及重大风险和不确定性，非 GAAP 财务指标调节表已包含在新闻稿中。
管理层发言摘要：
Jeff Hawkins（总裁兼首席执行官）：2026 年为转型年，收入主要来自已安装设备耗材使用、新设备安置、有限新资本销售，重点关注 Proteus 开发及 2027 年后商业增长；2025 年公司优先事项为加速商业采用、实现创新路线图、保持财务实力。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4 收入：45.1 万美元（含 Platinum 系列仪器、耗材试剂盒及相关服务收入）；
全年收入：240 万美元；
毛利润：Q4 12.2 万美元（毛利率 27%），全年 120 万美元（毛利率 47%）；
GAAP 总运营费用：Q4 2120 万美元，全年 1.173 亿美元；
调整后运营费用：Q4 1830 万美元，全年 8630 万美元；
现金及等价物：截至 2025 年 12 月 31 日为 2.158 亿美元。
关键驱动因素
收入受资本销售不利因素影响（NIH 资金延迟、预算及关税不确定性、客户资本预算停滞）；
全年毛利率受益于仪器销售更高比例及库存调整影响较低；
调整后运营费用同比减少反映持续成本纪律、集中研发活动及针对 Proteus 平台的资源分配。
三、业务运营情况
分业务线表现
Platinum 系列仪器：2025 年第二季度推出扩展仪器获取选项，允许客户无需预先资本资金使用仪器并购买耗材，已获得 17 个新客户（涵盖学术实验室、制药和生物技术公司）；
耗材销售：客户以稳定速度购买，学术客户购买周期不定期，其他市场订单模式更一致。
市场拓展
新客户覆盖学术实验室、制药和生物技术公司，接触到此前无法触及的关键意见领袖；
建立 publication 渠道，2026 年前两个月已有三篇新手稿发表或预印，应用范围扩展至临床蛋白质组学（如血红蛋白病）、快速病原体和毒素检测等领域。
研发投入与成果
2025 年推出 Version 4 测序试剂盒、24 个条形码、Version 3 文库制备试剂盒（输入量低至 1-2 纳克，较之前减少 100 多倍）；
Proteus 系统开发按计划进行，原型系统表现良好，已收到第一批完全集成仪器，测序性能（氨基酸检测、读长）超第一代技术；
氨基酸识别器进展超预期，预计推出时可检测 18 种氨基酸，2026 年将展示 20 种；测序读长优于现有平台，团队专注最大化读长；探索降低文库制备输入要求的技术可行性。
运营效率
暂无信息
四、未来展望及规划
短期目标（2026 年）
总收入约 100 万美元，调整后运营费用 9800 万美元或更少，总现金使用量 9300 万美元或更少；
优先长期平台采用而非短期收入最大化，Platinum Pro 资本销售有限，嵌入升级路径；客户可能延迟购买以计划购买 Proteus。
中长期战略
2026 年底推出 Proteus，标价 42.5 万美元，定位为商业采用、收入增长和盈利路径的长期驱动力；
技术方向：实现 20 种氨基酸检测、提升测序读长、扩展蛋白质组覆盖范围和 PTM 分析能力，推进受控裂解化学以支持从头蛋白质测序长期目标；
市场方向：针对核心实验室、新客户群体（未接触过 Platinum 的潜在客户）及全球渠道合作伙伴，拓展临床蛋白质组学、快速检测、生物标志物等应用领域。
五、问答环节要点
耗材趋势
问：已安装基础内的耗材趋势如何？
答：客户购买速度稳定，2026 年预计耗材试剂盒数量增加 25%以上，利用率提高，学习推动耗材使用对 Proteus 推出后的利用率管理重要。
2026 年收入构成
问：2026 年收入是否主要来自耗材和服务，几乎无新设备安置？
答：是的，收入主要来自耗材和服务；资本设备销售有限，部分客户购买 Platinum Pro 可能要求未来 Proteus 信用额度，影响短期收入确认。
Proteus 推出曲线
问：如何看待 Proteus 的推出曲线？
答：现有 Platinum 用户可能在推出后 1-2 年转向 Proteus（取决于应用和过渡激励）；新客户群体（未接触过 Platinum）遵循典型新技术引入方式；渠道合作伙伴将助力初期市场渗透，本月举行渠道合作伙伴会议评估市场机会。
Proteus 价格公布原因
问：公布 Proteus 价格是否因已有预订单或意向书？
答：目前无已确认订单，公布价格是为帮助客户（尤其申请赠款或国际投标）进行资本规划，确保纳入其提案和资金申请。
Proteus 购买模式
问：客户会采用租赁购买还是现金购买？
答：初期仅提供直接资本购买，Platinum Pro 继续使用其他获取模式；关注 NIH 预算改善（2026 年间接费用率不变），推动客户资本资金准备。
氨基酸检测进展
问：Proteus 推出时是否更接近 20 种氨基酸检测？
答：推出时可检测 18 种，2026 年将展示 20 种；进展超预期，可能在推出后更早将 20 种氨基酸纳入试剂盒，关注蛋白质测序量、覆盖率及应用扩展。
客户重叠与应用重点
问：Proteus 与现有客户群重叠程度如何？推出时前几大应用是什么？
答：核心实验室（蛋白质组学核心、制药公司）重叠度高，小型基础研究实验室可能共同出资；应用重点包括复杂生物样品处理、PTM 分析、生物标志物发现及转化实验室应用。
Proteus 推出风险
问：Proteus 推出的最大风险是什么？
答：技术风险已消除，重点在硬件集成、制造能力提升、性能与可靠性优化；潜在延迟为几个月（非季度/年度级），2026 年底推出计划不变。
六、总结发言
管理层表示 2026 年为转型年，将专注 Proteus 开发与市场准备，优先长期平台价值；
期待在下次财报电话会议提供更多关于 Proteus 计划及商业推出进展的更新。