法拉利2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及，资本市场日为10月9日）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第三季度业绩，预计时长45分钟；提及所有相关材料已在官网投资者专区发布，并提示前瞻性陈述受安全港声明约束。
管理层发言摘要：
Benedetto Vigna（首席执行官）：强调过去几个月公司达成多项重要里程碑，包括法拉利Mafi发布、849 Testarossa系列推出、电动车型首次展示及资本市场日活动；在资本市场日公布2030年财务目标（90亿欧元收入、40% EBITDA利润率），并指出法拉利的独特性在于融合传承、技术和赛车运动，坚持以客户为中心，通过创新和产品多元化维持品牌独特性。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度总收入约18亿欧元，同比增长7.4%（交付量持平）；
盈利能力：EBIT超过5亿欧元，EBITDA利润率37.9%，EBIT利润率28.4%；
现金流：工业自由现金流3.65亿欧元；
资产负债表关键指标：截至9月底净工业债务1.16亿欧元；
业绩指引：上调2025年指引，超过原计划2026年盈利目标，股票回购计划提前一年完成。
关键驱动因素
营收增长驱动：产品组合优化、个性化定制（占汽车和零部件收入约20%）及服饰收入增长；
成本与逆风因素：美国进口关税增加、外汇汇率逆风、Daytona SP3交付量下降（本季度逐步停产）；
利润率支撑：SF90XX和DoDeCi Chirindre等高端产品组合贡献，个性化定制渗透率提升部分抵消成本压力。
三、业务运营情况
分业务线表现
车型交付：296 GTS、Purosangue、Dodish Cylindry系列（生产爬坡中）和Roma Spider为主要交付驱动力；SF90XX系列贡献增加，260 GTB、SF90 Spider因接近生命周期末期交付下降；
订单情况：订单簿延伸至2027年，几乎所有在产车型基本售罄；Amalfi车型需求强劲，超过上一款车型，40%订单来自新客户（部分不到40岁）。
市场拓展
客户增长：活跃客户达9万名，通过独特体验生态系统增强客户归属感；新车型吸引年轻客户，如中国市场Amalfi首批客户年龄低于40岁；
生活方式业务：有助于丰富客户体验并扩大受众，品牌一致性提升。
研发投入与成果
研发方向：不仅聚焦动力系统性能，还关注车辆动力学、车内体验和新材料；E大楼可同时生产三种动力系统，体现技术灵活性；
电动车型进展：公布电动车型技术核心，计划2026年第一季度展示内饰设计概念，第二季度完成全面展示。
运营效率
生产计划：车型更新换代中，年底35%产品线将处于生产爬坡阶段（年初仅15%）；新油漆车间建设推进；
成本控制：工业成本和DNA同比下降，部分被赛车运动开发成本抵消；2025年成本基础低于预期。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
2025年：完成股票回购计划（提前一年），第四季度交付量同比下降（受车型更新换代影响），产品组合积极但环比减弱；
2026年：F80车型逐步推出，生产爬坡需几个季度，生命周期约3年，业绩预计更多集中在下半年。
中长期战略（至2030年）
财务目标：90亿欧元收入、40% EBITDA利润率（视为目标下限）；
产品规划：2026-2030年每年平均推出4款新车型，动力系统比例调整为40%内燃机、40%混合动力、20%电动（原2022年计划为20%内燃机、40%混合动力、40%电动）；
脱碳承诺：2030年范围一和范围二排放较2021年减少10倍，范围三绝对排放量较2024年减少25%。
五、问答环节要点
产品与市场策略
问：个性化定制占比20%，长期目标19%，与新工作室和油漆车间投入使用是否矛盾？
答：长期19%的预测已考虑新设施影响，新工作室主要为提升客户体验，个性化定制增长仍受客户需求驱动。
问：Amalfi等入门级产品需求是否与高端产品一致？
答：Amalfi需求超过上一款车型，40%订单来自新客户，中国市场首批客户年龄低于40岁，反响积极。
财务与成本
问：第三季度原预期为全年最弱，实际表现较好的原因？
答：个性化定制水平超预期，成本基础低于预期，部分抵消关税和外汇逆风。
问：F1预算增加对损益表影响？
答：F1预算增加将直接计入成本，视为成本上升因素。
技术与创新
问：电动车型Electrica是否会面临类似Purosangue的利润率逆风？
答：暂不明确，需待车型细节完全公布后进一步说明，强调创新和独特性是利润率保障。
问：混合动力车保修计划渗透率？
答：已超过20%，部分经销商解释不足，正进行再培训以提升渗透率。
六、总结发言
管理层表示：2025年将继续专注执行计划，对新业务计划（至2030年）充满信心，强调该计划雄心勃勃且可实现；
承诺将继续兑现承诺，以创新和独特性为核心，维护品牌长期价值，祝参会者上午/下午愉快并感谢提问。