Ribbon2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Ribbon Communications 2025年第四季度及全年财务业绩；提及会议正在网络直播并将存档于公司网站投资者关系板块；提示前瞻性陈述及非GAAP财务信息的使用，相关调节信息已在新闻稿和补充材料中披露。
管理层发言摘要：
Bruce McClelland（总裁、首席执行官兼董事）：第四季度完成多项重要交易，产品和专业服务订单创纪录，主要与语音现代化项目相关，预计收入从2026年下半年开始产生；但收入低于指引，主要因客户项目延迟（已签约项目实施延迟、客户年底预算问题）及美国联邦销售额减少、Verizon去年同期基数较高；全年收入增长1%至8.45亿美元，剔除2024年俄罗斯销售额后增长4%。
John Townsend（执行副总裁兼首席财务官）：将提供财务业绩细节，包括各业务部门表现、毛利率、EBITDA、现金流等。
二、财务业绩分析
核心财务数据
季度收入：2025年第四季度2.27亿美元（同比下降10%）；
全年收入：8.45亿美元（同比增长1%）；
毛利率：第四季度非GAAP毛利率55.4%（同比下降270个基点），全年非GAAP毛利率52.3%（同比下降355个基点）；
调整后EBITDA：第四季度4000万美元（同比减少1500万美元），全年1.07亿美元（同比减少1200万美元）；
净利润与EPS：第四季度非GAAP净收入1.06亿美元（同比增长7800万美元），非GAAP稀释每股收益0.59美元（同比增加0.43美元）；全年非GAAP净收入1.18亿美元（同比增加7400万美元），稀释每股收益0.66美元（同比增加0.41美元）；
现金流与资本：第四季度运营现金流2900万美元，期末现金余额9800万美元，净债务杠杆率2.3倍；全年运营现金流5100万美元，资本支出1500万美元。
关键驱动因素
收入下降：主要因客户项目延迟（已签约项目实施延迟、客户年底预算问题）、美国联邦新销售额同比减少约1000万美元、Verizon去年同期基数较高；
毛利率下降：第四季度受软件收入下降、专业服务收入增加及地理组合（印度销售额增加）影响；全年主要因印度销售额增加和服务收入增加；
净利润增长：主要得益于约9000万美元的递延税收优惠，该税收资产未来每年将产生1500万至2000万美元现金税收节省。
三、业务运营情况
分业务线表现
IP光网络部门：第四季度收入8500万美元（同比下降2%），全年3.33亿美元（同比增长1%）；第四季度非GAAP毛利率34%（同比下降600个基点），全年35%；第四季度调整后EBITDA亏损800万美元，全年亏损2700万美元；订单与收入之比1.1倍，为全年最高。
云和边缘部门：第四季度收入1.42亿美元（环比增长14%，同比下降14%），全年5.11亿美元（同比增加600万美元）；第四季度非GAAP毛利率68%（同比上升65个基点），全年64%（同比下降300个基点）；第四季度调整后EBITDA 4800万美元（占收入34%），全年1.34亿美元（占收入26%）；订单创历史新高，产品和专业服务订单与收入之比1.5倍。
市场拓展
区域表现：美洲地区销售额基本持平（美国联邦业务减少被服务提供商业务增长抵消）；欧洲、中东和非洲地区剔除俄罗斯后销售额同比持平；亚太地区销售额同比增长19%，主要因印度业务显著增长（全年销售额增长超40%，超1亿美元）。
客户拓展：IP光网络部门在印度与Bardi合作部署，东南亚赢得Converge、CICT和Moratel光传输扩展项目，欧洲铁路（丹麦铁路Bene Denmark、德国铁路公司）及美国电力合作社获得订单；云和边缘部门在第四季度获得超过5000万美元非Verizon客户的语音网络转型订单，涉及十几个客户。
研发投入与成果
Acumen AIOps平台：获得客户浓厚兴趣，与Optimum合作推进，计划上半年进行更多概念验证，预计下半年产生适度收入；支持多大型语言模型集成，实现跨多供应商网络端到端可观测性和自动化。
云原生转型：推动传统语音网络从专用硬件迁移到虚拟云原生实施，与欧洲、亚太及美国一级服务提供商开展相关项目；与AWS签署多年合作协议，简化关键网络服务向公有云过渡。
运营效率
成本管理：第四季度非GAAP运营费用9000万美元（同比减少400万美元），全年3.52亿美元（同比减少900万美元），主要因员工及相关成本下降，抵消外汇压力；近期重组裁减约85个职位，年度费用降低超1000万美元。
资本支出：全年资本支出1500万美元，另1000万美元用于新以色列设施；预计年度资本支出恢复至约1500万美元。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
收入指引：8.4亿至8.75亿美元（中点同比增长约1.5%），剔除低增长维护收入后实际增长率更高；
业务部门增长：云和边缘部门产品和专业服务收入增长约6%，IP光部门产品和专业服务收入增长约5%；维护收入预计减少约1000万美元（与欧洲客户legacy接入设备维护合同到期相关）；
财务指标：毛利率预计同比提高50至100个基点，运营费用同比增长约2%（通胀增长被重组节省抵消）；调整后EBITDA预计1.05亿至1.2亿美元（中点同比增长约6%）；
第一季度预期：收入1.6亿至1.7亿美元，调整后EBITDA -300万至100万美元，因印度销售额下降和维护收入减少。
中长期战略
核心增长领域：服务提供商、政府和企业的通信基础设施现代化（降低运营成本、更换过时设备）；全球高速宽带基础设施投资（数据流量增长、服务不足地区连接需求）；AI与语音产品融合（智能代理AI平台集成）；
客户拓展：深化与Verizon合作，探索Frontier收购后的项目扩展机会；拓展美国以外政府语音现代化项目；在关键基础设施（铁路、能源、国防）客户中扩展数据中心互联服务；
财务策略：利用税务优惠产生更多现金，加强资产负债表，有选择投资私有技术公司加速创新和扩展相邻市场。
五、问答环节要点
云和边缘订单细节
问：新云和边缘订单规模及客户构成？
答：第四季度5000万美元订单为非Verizon客户，分布在十几个客户，包含部分大客户；约25%收入在第四季度确认，其余在未来15个月实现；部分客户规模可能类似Verizon或Brightspeed。
项目延迟原因及影响
问：项目延迟涉及哪些领域及持续时间？
答：延迟分两类：一是已签约项目实施延迟（如大型美国客户重组导致部署放缓），二是客户年底预算问题（如等待BEAD资金的IP光网络项目）；第四季度收入缺口约1300万美元，约600万美元预计在第一季度弥补，其余线性推迟；需客户加速部署才能追回。
2026年季度增长预期
问：第一季度开局缓慢，全年是否需显著环比增长？
答：预计全年呈后端加载趋势，第一季度因印度销售额下降、Verizon重组及美国联邦支出滞后开局缓慢，下半年随项目推进和预算释放增长；印度业务增长存在不确定性，财政年度结束后或明确。
BEAD资金影响
问：BEAD资金对2026年业务的影响？
答：BEAD是重大机会，原计划第四季度启动但延迟，预计2026年下半年部署加速，目前等待NIST最终资金释放。
农村运营商语音现代化
问：农村运营商语音现代化策略及机会？
答：二级运营商积极推进以降低成本，小型运营商优先级较低，更多将语音作为光纤销售切入点；公司通过IP光产品切入该市场，提供TDM到IP迁移方案。
Acumen平台进展
问：Acumen平台POC进展及客户反馈？
答：与Optimum合作推进集成，未来几个月有十几个POC；客户需看到实际运营支出节省后才做长期承诺，预计下半年开始产生收入。
六、总结发言
管理层表示：2025年底公司财务状况稳健，订单增长，积压订单增加，客户基础扩大；2026年将聚焦语音现代化、高速宽带基础设施、AI融合等核心战略，尽管短期受宏观因素（Verizon重组、美国联邦支出、印度资本支出）影响采取谨慎展望，但预计下半年随项目推进和预算释放业绩改善；将持续优化成本、加强资产负债表，利用税务优惠和创新投资创造长期价值；感谢投资者关注，期待在即将举行的行业会议（世界移动通信大会、OSC光网络会议）中交流。