罗杰斯通信2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论罗杰斯通信公司2025年第三季度业绩，提醒参会者会议包含前瞻性信息，实际结果可能有差异。
管理层发言摘要：
安东尼·斯塔菲耶里（总裁兼首席执行官）：首先提及多伦多蓝鸟队进入世界大赛，强调公司作为加拿大通信和娱乐公司提供优质体育娱乐体验的使命；随后概述Q3业绩，包括行业最佳的移动电话和互联网客户新增量、持续增长的有线电视业务、行业领先的无线和有线电视利润率，以及媒体业务因有机增长和MLSE收入合并实现的健康增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
consolidated service revenue 增长4%至47亿美元；
adjusted EBITDA 为25亿美元，同比下降1%；
无线服务收入持平，调整后EBITDA同比增长1%；
有线电视服务收入同比增长1%，调整后EBITDA同比增长2%；
媒体收入增长26%至7.53亿美元。
资产负债表关键指标、现金流情况：
债务杠杆率为3.9倍；
第三季度资本支出为9.64亿美元；
自由现金流为8.29亿美元，同比下降9%；
可用流动性为64亿美元，包括15亿美元现金及现金等价物和49亿美元可用信贷额度。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释（市场、产品、成本、政策等）：
无线业务：服务收入和ARPU面临竞争压力，主要因市场竞争激烈、移民减少及国际漫游和批发收入下降；成本效率提升推动无线利润率达67%（同比上升60个基点）。
有线电视业务：零售互联网用户增长及成本效率举措推动收入和EBITDA正增长,利润率达58%（同比上升70个基点）。
媒体业务：增长得益于新增华纳兄弟探索频道媒体内容、多伦多蓝鸟队强劲常规赛表现及MLSE业绩合并；MLSE在Q3因季节性因素产生EBITDA亏损，预计Q4及下半年将显著增值。
三、业务运营情况
分业务线表现（增长、挑战、调整等）
无线业务：Q3新增111,000名移动电话净用户，今年到目前为止新增206,000名移动用户，后付费用户流失率0.99%（同比下降13个基点）；面临服务收入和ARPU压力，通过简化价格套餐、推出分级硬件促销折扣等应对竞争。
有线电视业务：Q3零售互联网新增用户29,000名，今年到目前为止全国新增约80,000名互联网用户；推出5G家庭互联网、Xfinity Stream Saver等创新产品，为加拿大首家引入Wi-Fi 7技术的互联网服务提供商。
媒体业务：收入增长26%，MLSE业绩首次与体育和媒体业务部门完全合并；拥有价值超150亿美元的体育和媒体资产组合，计划未来18个月内通过收购MLSE剩余25%少数股权及资本重组释放价值。
市场拓展（区域市场、用户增长、国际化等）
无线业务在竞争激烈市场中保持市场份额，通过卫星到移动技术实现加拿大其他运营商三倍的覆盖范围，测试版用户反响热烈并延长测试期。
有线电视业务通过5G家庭互联网技术在全国范围内扩展用户，覆盖从 coast to coast 的各个地区。
研发投入与成果（新产品、关键技术、专利等）
推出卫星到移动技术，目前支持短信（含911短信），预计本季度推出数据和应用功能，未来将逐步实现语音功能。
引入Wi-Fi 7技术，为加拿大首家提供该技术的互联网服务提供商。
运营效率（产能、供应链优化、库存管理等）
持续推动成本效率提升，无线和有线电视业务均实现行业领先利润率；资本支出控制有效，2025年资本支出预计为37亿美元（低于之前38亿美元目标），自由现金流预计在32亿至33亿美元（高于之前目标）。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
财务预期：2025年资本支出约37亿美元，自由现金流32亿至33亿美元；预计Q4为强劲季度，无线服务收入全年将实现正增长，MLSE将在Q4及2025年下半年对收益产生实质性增值，多伦多蓝鸟队世界大赛之旅将进一步推动媒体业务Q4增长。
战略重点：为第四季度销售高峰期做准备，平衡执行纪律与收入和用户增长；继续推动无线和有线电视核心战略执行；延长卫星到移动测试版，待新功能（数据）推出后进行商业 launch。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
行业趋势判断：人工智能技术将在客户体验、效率提升和安全领域带来重大机遇，公司将作为快速追随者部署相关工具。
公司定位：打造全球最佳体育业务之一，将体育和娱乐业务作为除无线和有线电视外的第三增长支柱。
投资方向：未来18个月内收购MLSE剩余25%少数股权，并对合并后的体育和媒体实体进行资本重组以释放价值（资产价值超150亿美元）；持续关注资本效率，降低各业务资本密集度，加强资产负债表去杠杆化。
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应
无线竞争环境与定价： 分析师询问假日季无线竞争环境及当前定价能否持续。管理层回应，返校季推出简化价格套餐和分级硬件促销折扣，反响良好，将根据市场动态调整，目前对定价结构有信心；预计无线服务收入未来每个季度和每年都将增长，当前或为ARPU低谷。
用户流失率管理： 分析师关注流失率下降及未来机会。管理层表示通过全面客户基础管理，提前识别流失风险客户并解决问题，预计将继续保持良好流失率表现。
AI应用与运营杠杆： 分析师询问AI技术部署机会。管理层指出AI将在客户体验（数字化、一致性服务）、效率提升（行业领先利润率体现）、安全增强三方面带来显著机会，公司将快速跟随全球大型企业成功经验部署。
体育资产价值与控制权： 分析师关注体育资产交易后的控制权。管理层表示体育和媒体资产价值超150亿美元，收购MLSE剩余股权后价值将超200亿美元，无需出售多数股权即可实现去杠杆，预计将保持控制权。
卫星到移动服务进展： 分析师询问卫星服务功能扩展时间。管理层称目前测试版支持短信，本季度将推出数据和应用功能（轻量级数据），语音功能预计2026年推出；已有超100万用户注册测试版，覆盖偏远地区和主要公路，对个人和企业用户均有重要价值。
资本支出与融资计划： 分析师询问资本支出下降原因及MLSE交易融资。管理层表示资本支出下降部分因政府TPIA决策导致部分项目取消，未来将持续提升资本效率；信用评级机构知晓公司去杠杆计划和能力，无需股权融资即可完成MLSE交易相关部署，预计18个月内完成。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：
强调罗杰斯继续成功执行核心无线和有线电视战略，近四年来保持一致强劲业绩，未来将在此基础上持续发展。
体育和媒体业务方面，正推进释放未被认可的显著价值，资产具有规模效应且财务业绩良好，将成为重要增长支柱。
承诺维持强劲投资级资产负债表，通过资本支出效率提升、自由现金流增长及体育媒体资产价值释放实现去杠杆化。
感谢员工对公司强劲执行和未来成功的关键作用，表达对多伦多蓝鸟队的支持。