Reddit2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度财报电话会议
主持人说明：
介绍会议流程，说明问答环节参与方式，提醒前瞻性陈述风险及GAAP与非GAAP财务数据的使用。
管理层发言摘要：
Steven Huffman（首席执行官）：Q3业绩强劲，日均活跃用户（DAUQ）1.16亿，周均活跃用户（WUQ）4.44亿，同比均增长约20%；收入5.85亿美元，同比增长68%；GAAP净利润1.63亿美元，净利润率28%；调整后EBITDA利润率达40%，提前实现IPO时设定的目标。强调Reddit作为美国第三大访问网站的地位，用户增长由有机产品改进和营销共同驱动，战略聚焦核心产品、搜索和国际化。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3总营收5.85亿美元，同比增长68%；其中广告收入5.49亿美元，同比增长74%，占总营收93.8%；其他收入（含数据许可）3600万美元，同比增长7%。
利润：GAAP净利润1.63亿美元，净利润率28%；调整后EBITDA 2.36亿美元，利润率40%；每股收益（稀释后）0.80美元，同比增长400%。
每用户平均收入（ARPU）：5.04美元，同比增长41%。
现金流：Q3自由现金流1.83亿美元，利润率31%；过去12个月自由现金流超5亿美元；现金及现金等价物22亿美元。
关键驱动因素
营收增长：广告业务增长由绩效广告与品牌广告（同比均增超70%）、广告商数量（同比增75%）及展示次数与定价双重驱动；国际市场收入同比增长74%，美国市场增长67%。
成本与利润率：毛利率91%（同比提升90个基点），调整后运营支出增长35%（低于收入增速68%），销售营销支出占收入20%；增量调整后EBITDA利润率60%，规模效应推动利润提升。
三、业务运营情况
核心业务表现
用户增长：DAUQ 1.16亿、WUQ 4.44亿，同比均增20%；国际市场重点国家（法国、巴西、印度）增长显著，机器翻译（支持30种语言）为主要驱动力。
广告产品：动态产品广告（DPA）性能持续改善，CAPI覆盖转化收入同比增长3倍；自动出价、自动定位等工具提升广告效率，Auto Bidding使展示量增15%，Auto Targeting采用率同比增超50%。
内容与社区：推出Reddit Pro工具助力出版商内容同步与社区互动；AI驱动的规则解释和帖子指导工具减少新用户贡献摩擦，3000多个社区活跃版主增30%。
市场拓展
国际化：在澳大利亚、巴西、中国、德国、法国复制印度成功经验，基于本地兴趣框架推进内容与营销。
搜索与流量：每周搜索用户超7075万，Reddit Answers整合至核心搜索并扩展至非英语语言（西班牙语、德语等），处理20%搜索量。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4）
财务预期：营收指引6.55亿-6.65亿美元，同比增长53%-55%；调整后EBITDA指引2.75亿-2.85亿美元，利润率约42%。
产品优先级：优化应用用户体验以提升留存率，简化新用户入职流程，推动端到端自动化广告平台测试与推广。
中长期战略
用户增长：聚焦高质量用户获取与留存，通过产品改进（如AI推荐社区）提升首次使用体验；计划将Reddit Answers扩展至更多语言，构建全球统一搜索体验。
广告与货币化：深化购物广告（DPA）、交互式广告和视频广告格式，推动自助服务广告平台建设；目标调整后EBITDA利润率长期达50%。
国际化：持续拓展重点国家市场，强化本地内容与合作伙伴关系。
五、问答环节要点
用户增长与留存
流量来源：50%来自直接访问，50%来自谷歌；首次打开应用用户是核心增长机会，计划通过个性化feed和简化入职提升留存。
搜索与AI影响：Reddit Answers提升搜索用户 engagement，AI聊天机器人目前非主要流量来源；数据许可与搜索/LLM公司合作聚焦内容价值交换。
广告与商业化
广告商结构：大型企业仍为主要客户，自助服务广告处于早期测试，依赖自动化工具提升中小客户渗透。
广告加载与ARPU：广告加载率低于同行，非核心增长策略；ARPU增长主要由展示次数（用户 engagement 驱动）和ECPM提升贡献。
产品与内容
入职流程优化：计划减少兴趣选择步骤，依赖AI feed推荐社区，近期测试简化版本。
视频与AI内容：视频为增长最快内容类型（如NASA视频AMA），但Reddit定位“人类对话平台”，AI内容聚焦辅助工具（如规则解释）而非生成内容。
六、总结发言
管理层强调Q3业绩验证了Reddit“增长与盈利并重”的商业模式，90%毛利率与60%增量EBITDA利润率体现规模效应；
2026年战略聚焦：通过产品改进（核心体验、搜索）驱动可持续用户增长，扩展广告格式与自动化工具提升商业化效率，深化国际化布局；
长期愿景：成为“互联网最需要的人类对话平台”，平衡用户体验、社区活力与商业价值，目标调整后EBITDA利润率迈向50%。