The Real Brokerage2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（截至9月30日）
主持人说明： 召开第三季度财报电话会议，回顾业绩并开放问答环节，提醒前瞻性陈述风险。
管理层发言摘要：
Tamir Poleg（董事长兼CEO）：定位公司为差异化房地产科技企业，提供财务激励、专有软件平台及协作文化；愿景是构建经纪人整体金融生态系统，简化房屋交易，为经纪人、客户及股东创造长期价值。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度收入5.69亿美元，同比增长53%；其中经纪业务收入5.65亿美元，同比增长53%。
毛利润：4500万美元，同比增长40%。
净利润：净亏损约-30万美元，接近收支平衡。
调整后EBITDA：2040万美元，同比增长54%。
运营费用：4500万美元，同比增长31%；占收入比例8%，同比下降130个基点。
资产负债表关键指标：期末无限制现金及短期投资近5600万美元，创历史新高，无债务。
关键驱动因素
营收增长：经纪人数量增长（超过30,100名，同比增长39%）及生产力提升，推动交易总量同比增长49%至210亿美元。
毛利率影响：达到年度上限的经纪人交易占比提升（同比增加500个基点），导致上限后交易（低毛利率）占比上升，毛利率同比从8.6%降至7.9%。
费用控制：AI和自动化应用节省大量工时，运营费用增长（31%）低于毛利润增长（40%），实现运营杠杆提升。
三、业务运营情况
分业务线表现
经纪业务：已完成交易同比增长近50%，经纪人数量突破30,000名，平台生产力持续提升。
辅助业务：总收入320万美元，同比增长25%；其中抵押贷款业务收入180万美元（同比增长47%），Real Wallet年化收入超120万美元，产权业务收入130万美元（受业务模式转型影响）。
市场拓展
区域扩张：业务扩展至加拿大萨斯喀彻温省，为第五个加拿大省份，持续拓展北美市场。
经纪人增长：有机增长为主，85%来自经纪人推荐，经纪人数达30,700名（截至会议当天）。
研发投入与成果
AI与自动化：成立AI自动化团队，推出十多个实时自动化流程，年节省工时超10,000小时；LEO Copilot智能助手处理47%的经纪人电话和邮件支持请求，提升服务效率。
技术整合：收购Fly Homes资产及团队，加强技术研发能力，研发费用持续增长。
运营效率
成本优化：每笔交易调整后运营费用同比下降13%至405美元；人员效率比率1:89（全职员工:经纪人），保持行业领先。
经纪人留存：收入流失率降至1.4%，为两年多最低，平台粘性增强。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度及近期）
行业季节性：预计第四季度收入环比下降，毛利率同比承压，符合年度趋势。
费用规划：非可变运营费用增加，包括为2026年增长准备的人员扩张及年度Rise经纪人大会成本。
技术发布：年度Rise大会（下周）将宣布重大技术创新，预计显著提升辅助服务（产权、抵押贷款、钱包等）附着率。
中长期战略（三至五年）
生态系统构建：从经纪业务向整体金融生态系统转型，整合抵押贷款、产权、金融科技（Real Wallet）等辅助服务，目标提升高毛利率业务占比。
技术驱动：持续投资AI和自动化，优化经纪人工作流程，增强平台差异化竞争力。
市场份额提升：利用传统经纪模式转型机会，通过有机增长和差异化价值主张夺取市场份额。
五、问答环节要点
经纪人流失率下降
驱动因素：平台价值提升（AI工具、Real Wallet等）增强粘性，经纪人对替代方案满意度低，服务质量改善（响应时间缩短、满意度超90%）。
未来趋势：预计保持季度收入流失率低于2%，长期有望进一步下降。
产权业务转型
现状：从团队合资转向州合资模式，新合资伙伴附着率超35%，9月整体附着率3.7%（年初为2.4%-3%）。
前景：即将发布的重大技术创新将显著提升产权等辅助服务附着率，类比经纪业务增长路径（早期缓慢，后期爆发）。
行业并购影响
机遇：大型经纪公司并购可能导致部分经纪人不满，但公司增长以有机为主，不依赖此机会，视其为“锦上添花”。
AI工具（LEO Copilot）应用
采用率：100%经纪人使用（所有支持请求通过LEO处理），自动化处理47%的电话和邮件互动，提升服务效率和经纪人体验。
利润率扩张路径
短期：辅助服务（高毛利率）占比提升，抵消上限后交易对毛利率的压力。
长期：三至五年内通过毛利率改善和费用杠杆，实现利润率提升数百个基点。
六、总结发言
管理层对公司战略和执行能力充满信心，强调差异化模式（财务激励、技术平台、协作文化）在任何市场环境下的竞争力。
未来重点：持续推进有机增长，深化AI和自动化应用以提升运营效率，加速辅助服务（抵押贷款、产权、Real Wallet）规模化，构建房地产金融生态系统，实现长期盈利和股东价值增长。
即将举办的Rise大会将发布重大技术创新，预计成为辅助服务附着率提升的关键催化剂，公司处于长期增长的早期阶段。