RPC2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议由总裁兼首席执行官Ben M. Palmer和首席财务官Michael Schmit主持；说明会议目的为讨论第四季度业绩及运营亮点；提示会议正在录制，包含前瞻性声明及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Ben M. Palmer（总裁兼首席执行官）：第四季度大部分服务线收入环比下降，12月活动疲软；除压裂泵送外的服务线占总收入70%，环比下降4%；东南部和东北部地区增长，中西部持平，国际和落基山地区疲软；重点提及A10井下马达、MetalMax组件等新产品技术的市场表现及增长潜力。
Michael Schmit（首席财务官）：提醒会议包含前瞻性声明及非GAAP指标，相关调节表可在公司网站查阅。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度收入：4.26亿美元（环比下降5%）；
业务线收入占比：技术服务业务占95%（环比下降4%），支持服务业务占5%（环比下降18%）；
主要服务线收入占比：压裂泵送27.6%，电缆测井24.1%，井下工具22.4%，连续油管9.7%，固井5.9%，租赁工具3.4%（合计占总收入93%）；
调整后稀释每股收益：0.04美元；
调整后EBITDA：5510万美元（环比下降，利润率12.9%，环比下降230个基点）；
现金流：截至季度末经营现金流2.013亿美元，资本支出1.484亿美元，自由现金流5290万美元；
资产负债表关键指标：现金约2.1亿美元，5000万美元卖方融资应付票据，1亿美元循环信贷额度未使用；2025年全年股息支付3510万美元，本季度支付880万美元。
关键驱动因素
收入下降主要因12月活动疲软、假期停工及压裂泵送车队闲置；
成本上升源于电缆测井电缆费用化（此前资本化）及材料供应成本增加；
SGA费用增长120个基点至11.2%，主要因员工激励及雇佣成本增加；
有效税率异常高，因公司拥有的人寿保险政策清算及收购相关雇佣成本不可扣除部分。
三、业务运营情况
分业务线表现
连续油管解决方案：井下工具收入环比下降9%，但新2 1/8英寸装置利用率高，正升级至2又7/8英寸装置（预计2026年年中投入使用）；
压裂泵送业务：环比下降6%，因假期停工及10月闲置一个车队，恢复需回报改善；
技术服务：切割压力控制收入环比增长1%（井控活动增加），起下作业增长13%（设备充分利用），Spinnaker Submitting、Patterson技术服务等业务收入增长；
支持服务：租赁工具收入下降，主要因落基山地区疲软及客户项目延迟。
市场拓展
区域表现：东南部和东北部地区增长，中西部（Elk City、Odessa）持平，国际（中东为主）和落基山地区疲软；
国际业务：连续油管解决方案为主要国际业务线，中东活动最多但面临疲软，加拿大有少量业务。
研发投入与成果
新产品技术：A10井下马达（应对长水平段和高流量，市场份额增长）、MetalMax金属对金属动力段组件（缩短马达设计、提高扭矩和性能，扩展新市场）、unplug技术（减少桥塞需求，加快钻磨时间，采用率稳步上升）；
设备升级：切割压力控制起下作业业务将接收大口径起下作业装置（专为洞穴储气库设计，支持客户长期维护计划）。
运营效率
资本支出：2025年全年1.48亿美元（主要为维护及IT系统升级），因电缆测井电缆费用化减少1200万美元，1500万美元支出推迟至2026年。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
资本支出预计1.5亿至1.8亿美元，将根据活动水平调整；
关注成本控制、回报提升及财务灵活性，选择性投资有机增长和并购；
推进连续油管装置升级及储气库大口径起下作业装置落地。
中长期战略
向资本密集度较低的服务线发展，通过有机增长和并购多元化业务；
探索能源其他领域机会（如储气库工作），扩大业务范围；
国际业务聚焦工具技术输出，依托合作伙伴拓展中东等市场。
五、问答环节要点
第一季度天气影响
问：第一季度天气对业务的影响是否与第四季度类似？
答：二叠纪和中陆地区受冬季风暴影响显著，具体影响尚未完全量化，但损失的运营日无法完全恢复，将影响近期盈利能力。
竞争对手动态与市场竞争
问：竞争对手设备转移海外是否减少竞争？
答：部分资本不足的竞争对手重组或被收购，可能带来未来机会，但目前影响有限。
资本分配与并购策略
问：现金储备是否用于股票回购或并购？
答：回购是选项之一，短期无显著举措；并购关注战略契合、价格合理的目标，耐心等待机会，不参与激烈竞标。
闲置车队恢复条件
问：10月闲置的压裂车队何时恢复运营？
答：需价格增量改善及项目稳定性，不急于恢复，确保现金流和增量收益。
电缆测井会计处理变化
问：为何调整电缆测井电缆费用化处理？
答：因工作类型变化（如同步压裂增加）导致电缆使用寿命缩短（从18个月降至1年以内），为更准确反映成本，在购买会计窗口内调整，对自由现金流无显著影响。
国际连续油管业务增长
问：中东非常规开发是否带来连续油管业务增长？
答：通过工具技术合作参与中东市场，工具性能适配当地环境，但非当前预测依赖项，期望未来增长。
压裂泵送市场状况
问：现货市场竞争是否改善？
答：市场仍供过于求，部分整合带来不稳定客户，公司维持定价纪律，专注资本密集度较低的服务线。
2026年资本支出调整空间
问：资本支出是否有下调空间？
答：1.5-1.8亿美元为保守预估，可根据情况下调，优先保障自由现金流，资本支出需严格审批。
六、总结发言
管理层表示：2025年为充满挑战的一年，年底油价达疫情以来最低，近期油价有所改善但需进一步上涨以提升客户活动；
强调关注成本、回报及财务灵活性，利用资产负债表通过有机增长、技术投资及并购寻求机会；
感谢员工努力，将继续为客户提供高水平服务和价值。