REV Group2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度及全年业绩发布期间（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为发布2025财年第四季度及全年业绩，提及会议正在录制，后续将进行问答环节；说明公司网站可查看业绩新闻稿及包含非GAAP与GAAP财务指标调节的幻灯片演示。
管理层发言摘要：
Mark Skonieczny（总裁、首席执行官）：重点介绍与Terex的战略合并进展，包括初步S4文件已提交SEC、交易预计2026日历年上半年完成；强调合并后将通过共享优势（如产品简化、自动化应用、集中供应链管理）实现协同效应；回顾2025财年运营成就，包括特种车辆业务吞吐量提升、成本控制及库存优化等。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2025财年全年合并净销售额24.6亿美元，同比增长3.5%（剔除已退出巴士业务后增长11.1%）；第四季度销售额6.644亿美元，剔除巴士业务后同比增长13%。
调整后EBITDA：全年2.295亿美元，同比增长41%（剔除巴士业务后增长58.1%），利润率提高280个基点；第四季度6970万美元，剔除巴士业务后同比增长39.7%，利润率10.5%（超2027财年目标下限）。
部门表现：特种车辆部门全年销售额增长显著，调整后EBITDA利润率12.5%（同比+370基点），第四季度利润率13.9%；休闲车辆部门销售额与去年持平，调整后EBITDA 900万美元（同比+90万美元）。
资产负债表与现金流：贸易营运资金1.613亿美元（同比减少8690万美元），全年经营活动现金流2.411亿美元，自由现金流1.9亿美元（创纪录），净债务530万美元（含现金3470万美元）。
关键驱动因素
营收增长：特种车辆部门出货量增加、产品组合优化及价格实现；休闲车辆部门柴油车有利组合抵消部分负面因素。
利润增长：运营效率提升（如工作流程优化、自动化应用）、供应链管理改善、成本控制严格，部分抵消通胀及关税压力。
三、业务运营情况
分业务线表现
特种车辆：全年单位销量中个位数增长（超预期），第四季度销量持续增长；积压订单44亿美元（同比+5.3%），需求强劲，订单出货比超1倍，积压持续时间缩短至约2年；消防和应急车辆需求稳健。
休闲车辆：销售额与去年持平，A型车出货量减少、B级车零售援助增加及Lance业务出售带来负面影响，被柴油车组合优化部分抵消；积压订单2.33亿美元（同比-20%），反映零售环境挑战。
运营效率
特种车辆部门通过优化工作流程、消除瓶颈、精益实践及缓冲库存管理，提高生产线效率和调度纪律，每日产出率提升。
供应链管理：提高供应链可见性，组件交付与生产计划对齐，合并运营库存减少5800万美元。
研发与投资
设施投资聚焦自动化、产能扩张（如Brandon工厂S180扩建、E1品牌空中设施）及效率提升，包括有限机器人技术应用和单点故障设备更换。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年及近期）
推进与Terex的合并整合，开展详细整合计划以捕捉运营协同效应、对齐流程及优化组织设计；采用“最佳运动员”方法配置人才。
特种车辆部门继续利用现有积压订单，维持高需求下的生产效率；休闲车辆部门关注C级车表现及市场需求恢复。
中长期战略
合并后公司将发挥协同优势，提升产品创新、运营效率及规模效应，目标成为行业领先者。
持续投资设施自动化与产能扩张，深化供应链管理能力，聚焦消防和应急车辆等具有长期顺风的市场。
五、问答环节要点
订单与定价
问：特种车辆订单的定价与数量情况及积压订单定价传导？
答：全年订单出货比1-1.1倍符合预期，需求强劲，单位销量增长下订单簿稳定；未提供2026年后定价传导细节。
关税与市场份额
问：关税是否影响市场份额，国内厂商是否具优势？
答：消防应急领域竞争对手多为北美本土企业，成本结构相似，关税未造成实质性竞争优势或劣势。
效率提升阶段
问：特种车辆部门效率提升处于哪个阶段？
答：处于中期阶段（“第六/七局”），已见成效，未来可通过产品标准化等进一步提升。
休闲车辆需求
问：不同级别休闲车辆需求情况？
答：C级车表现强劲，A级车需求波动，B级车市场仍具挑战。
产能投资机会
问：哪些领域可投资产能以提高吞吐量？
答：聚焦空中设施扩展、S180项目及自动化/机器人技术应用，优化工厂效率。
特种车辆需求周期
问：特种车辆需求强劲的驱动因素及何时正常化？
答：需求受市政税收预算强劲、人口增长等长期顺风支撑，2025财年已开始正常化，过程将持续，未预测具体时间。
六、总结发言
Mark Skonieczny感谢团队近六年的努力，称公司业绩已为增长新篇章奠定基础；强调与Terex的合并将为股东创造长期价值，合并后将保留Rev核心优势并加速价值创造；表示因待完成交易，公司不提供2026财年指导，仅回答2025财年业绩相关问题。