Rex American2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未披露）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2025年第三季度业绩，包含正式演示及问答环节；强调会议录制、安全港声明及前瞻性陈述风险。
管理层发言摘要：
斯图尔特·A·罗斯（执行董事长）：强调公司四十余年运营实力，第三季度业绩反映核心乙醇业务巩固成果，受益于出口增长和良好压榨价差；One Earth能源工厂扩建（2亿加仑/年）按计划推进，预计2026年完工；正评估45Z税收抵免资格，碳强度评分有望达标；团队专业能力和资本配置纪律驱动业绩，每股净收益0.71美元，现金储备3.35亿美元。
扎法尔·里兹维（首席执行官）：乙醇扩建项目和碳强度评分评估稳步推进，等待财政部45Z计划最终指导；碳捕捉项目Class 6注入井许可预计2026年6月获批，已投资1.558亿美元，预算控制在2.2-2.3亿美元；强调“3P战略”（利润、定位、政策），2025年美国乙醇出口有望创纪录，2026年玉米产量预期利好成本控制。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：
乙醇销量7840万加仑（同比+3.8%），平均售价1.73美元/加仑（同比-5.46%）；
干酒糟销量16万吨（同比-5.88%），平均售价139.93美元/吨（同比-4.9%）；改性酒糟销量2.1万吨，均价57.03美元/吨；
玉米油销量2740万磅（同比+17%），均价60美分/磅（同比+36%），收入增长约60%；
毛利润3610万美元（同比-9.07%）；归属于股东的净收入2340万美元，稀释后每股0.71美元（同比+2.9%）。
资产负债表与现金流：
现金及等价物3.355亿美元，无银行债务；碳捕捉和扩建项目已投资1.558亿美元，预算2.2-2.3亿美元。
关键驱动因素
营收增长：乙醇出口需求强劲（1-8月同比+14%），玉米油量价齐升推动收入增长；
利润下滑：乙醇和酒糟售价下降导致毛利润同比减少；利息收入因利率和投资下降减少140万美元。
三、业务运营情况
分业务线表现
乙醇业务：核心业务受益于出口增长（2025年有望创纪录）和玉米供应稳定，美国农业部预测2025-2026年伊利诺伊州和南达科他州玉米产量将创近年新高，或降低生产成本；
碳捕捉与封存：Class 6注入井许可申请预计2026年6月完成，已投资1.558亿美元，管道地役权已获取，等待伊利诺伊州商务委员会管道审批（暂停令7月1日到期）。
市场拓展
乙醇出口：2025年1-8月出口同比+14%，可再生燃料协会预计全年将创历史新高；国际市场需求转向欧洲等地区，部分抵消北美关税影响。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4及2026年）
2025年Q4净利润预计高于去年同期；2026年乙醇扩建项目（2亿加仑/年）和碳捕捉设施上线，提升产能和碳强度优势；
利用45Z税收抵免计划，随产能扩张和碳封存启用，抵免收益有望增加。
中长期战略
降低碳强度：推进碳捕捉与封存项目，目标通过低碳强度提升竞争力；
产能扩张：One Earth工厂扩建完成后，生产能力和效率显著提升；
第三方合作：碳捕捉井具备第三方处理潜力，未来或探索合作伙伴关系。
五、问答环节要点
45Z税收抵免
问：抵免资格获取时间及潜在金额？
答：等待财政部指导方针，正与专家评估碳强度评分，预计下个季度可提供具体数据，希望今年能追溯获取抵免。
关税与行业基本面
问：关税对出口影响及2026年裂解价差展望？
答：墨西哥（酒糟）和加拿大（乙醇）出口受关税关注，但欧洲等新市场需求增长抵消部分压力；2025-2026年玉米丰收或降低生产成本。
碳捕捉项目许可
问：管道审批进展及伊利诺伊州政府障碍？
答：州政府暂停令7月1日到期，已获取管道地役权，等待商务委员会审批流程，暂无明确时间表。
第三方碳封存合作
问：是否考虑与第三方合作利用过剩碳捕捉产能？
答：优先完成自身设施建设（Class 6许可和管道），之后可探索合作，目前暂无具体谈判。
六、总结发言
管理层对第三季度业绩表示满意，强调团队执行力和行业领先地位；
2026年战略重点：乙醇扩建和碳捕捉项目上线，利用45Z税收抵免提升收益，依托玉米丰收和出口增长驱动成本优化；
长期愿景：通过降低碳强度、扩大产能和纪律性资本配置，实现持续增长和价值创造。