Riot Platforms2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为发布第三季度业绩，提及会议录制及问答环节安排，提醒前瞻性陈述风险。
管理层发言摘要：
贾森·莱斯（首席执行官）：公司正转型为数据中心开发商和运营商，重点推进科西嘉纳数据中心园区建设；宣布启动前两栋建筑的核心和外壳开发（112兆瓦关键IT容量），计划2026年Q1开工；强调公司拥有近2吉瓦安全电力、强劲资产负债表及专业团队，将把握数据中心需求增长机遇。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：1.802亿美元（环比增长18%），由比特币采矿和工程收入构成；
净利润：1.045亿美元，每股摊薄收益0.26美元（上一季度为2.195亿美元，每股0.58美元）；
非GAAP调整后EBITDA：1.972亿美元（上一季度为4.953亿美元）；
比特币生产：1,406枚（上一季度为1,426枚，环比略降），利用率达86%；
资产情况：持有19,287 BTC（市值22亿美元），现金及受限资金约4亿美元。
关键驱动因素
营收增长：比特币采矿和工程业务共同推动；
比特币产量下降：全球哈希率增长8%超过公司3%的哈希率增长，部分被运营效率提升抵消；
成本控制：通过电力战略产生3100万美元电力信用，净电力成本降至3.2美分/千瓦时，维持低成本优势。
三、业务运营情况
数据中心业务进展
科西嘉纳项目：收购67英亩相邻土地（总价4000万美元），完成园区设计和标准数据中心设计基础，启动前两栋建筑（112兆瓦）核心和外壳开发，计划2026年Q1开工，2027年Q1完工；
设计基础：采用“七模块”标准化设计，支持灵活扩展（单栋建筑28-84兆瓦），可复制至其他场地，提升设备采购和建设效率；
团队建设：组建专业数据中心团队，累计经验覆盖200+项目、近5吉瓦容量，结合ESS Metron和E4A Solutions工程能力，实现约2300万美元资本支出节省。
比特币采矿业务
运营效率：利用率提升至86%，电力成本优势显著；
战略定位：作为电力货币化工具，为数据中心转型提供现金流支持，未来将逐步将电力资源转向数据中心。
工程业务协同
ESS Metron和E4A Solutions提供数据中心级电力系统制造、调试服务，缓解长周期设备供应约束，降低开发风险。
四、未来展望及规划
短期目标（2026-2027年）
科西嘉纳一期：推进112兆瓦核心和外壳建设，2026年Q1开工，2027年Q1完工，目标吸引超大规模、企业及新云（Neo Cloud）租户；
电力成本控制：维持低成本运营，利用比特币采矿现金流支持数据中心开发。
中长期战略
数据中心扩张：以科西嘉纳为起点，逐步开发近2吉瓦电力资源，罗克代尔（700兆瓦）为下一个潜在开发场地；
电力组合优化：持续扩展电力管道，目标超越现有1.8吉瓦容量，聚焦达拉斯、奥斯汀等高需求市场；
设计标准化：推广可复制的标准化数据中心设计，提升开发效率和市场响应速度。
五、问答环节要点
租户洽谈进展
重点接触顶级租户，强调电力审批、交付时间表确定性及专业团队能力，通过启动核心外壳建设增强租户信心；
市场需求：AI和超大规模客户对电力需求旺盛，预计未来数年电力供应紧张，公司场地位置（达拉斯、奥斯汀）和电力就绪状态具竞争力。
电力资源扩展
积极寻求额外电力资源，但当前优先聚焦现有1.8吉瓦容量开发，高标准评估新机会。
罗克代尔场地定位
具备700兆瓦电力和运营基础，作为科西嘉纳之后的下一个开发选项，当前仍以比特币采矿产生现金流。
新云（Neo Cloud）战略
短期优先推进定制（Build-to-Suit）租赁模式，长期不排除发展自有新云业务的可能性。
资本支出规划
2026年主要资本支出为科西嘉纳核心和外壳开发（2.14亿美元），利用现有现金、比特币及采矿现金流支持，暂无需额外融资。
六、总结发言
管理层强调公司转型数据中心开发商的战略方向，核心优势包括：1.8吉瓦+已批准电力资源、标准化设计能力、专业团队及强劲资产负债表；
目标通过数据中心业务最大化电力资产价值，把握第四次工业革命下的数据中心需求增长机遇，为股东创造长期价值。