瑞杰金融2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾瑞杰金融2026财年第一季度业绩，会议正在录制并将在投资者关系网站提供30天回放；提醒会议包含前瞻性陈述，需参考公司最新Form 10K等文件中的风险提示。
管理层发言摘要：
Paul Shoukry（首席执行官）：强调公司以客户为中心的文化、强大技术平台及强劲资产负债表推动本季度强劲业绩，年化净新增资产增长8%；提及“个性化的力量”价值主张，即通过深厚个人关系为客户提供量身定制财务建议；宣布创纪录季度收入，私人客户部门管理资产达1.71万亿美元（同比增长15%），并提到新推出AI运营代理Ray。
Butch Oorlog（首席财务官）：将详细回顾财务业绩，包括净收入、每股收益、各业务部门表现及资本配置情况。
二、财务业绩分析
核心财务数据
季度净收入：37亿美元（同比增长6%）；
税前收入：7.28亿美元（同比下降3%）；
调整后普通股股东净收入：5.77亿美元，调整后稀释每股收益2.86美元；
管理资产：私人客户部门管理客户资产1.71万亿美元（同比增长15%）；
银行贷款：季度末达534亿美元（创纪录，同比增长13%，环比增长4%），其中证券抵押贷款占40%，住宅抵押贷款占20%；
资本指标：一级杠杆率12.7%，总资本比率24.3%，母公司公司现金33亿美元，超额流动性21亿美元。
关键驱动因素
收入增长主要由私人客户部门管理资产增长（市场升值、留存及净新增资产）、银行部门贷款增长（证券抵押贷款同比增长28%）驱动；
税前收入同比下降主要受利率下降（自2024年11月初下降125个基点）对非补偿性收入的负面影响，以及资本市场部门并购和咨询收入下降影响；
银行部门净息差提升10个基点至2.81%，得益于贷款增长及融资成本降低。
三、业务运营情况
分业务线表现
私人客户部门：净收入27.7亿美元（创纪录），税前收入4.39亿美元，管理资产1.71万亿美元，国内净新增资产310亿美元（年化增长8%）；
资本市场部门：净收入3.8亿美元，税前收入900万美元，收入同比环比下降，主要因并购和咨询收入、债务承销及经济适用房投资收入下降；
资产管理部门：净收入3.26亿美元（创纪录），税前收入1.43亿美元（创纪录），管理金融资产增长源于市场升值及收费账户强劲净流入；
银行部门：净收入4.87亿美元，税前收入1.73亿美元（创纪录），净利息收入环比增长6%，贷款增长主要由证券抵押贷款推动。
市场拓展
财务顾问招聘：本季度国内独立承包商和员工渠道招聘财务顾问，其过去12个月产出总额9600万美元，客户资产约130亿美元；过去12个月招聘顾问累计产出46万美元DOL、6000万美元，客户资产超630亿美元；
客户资产增长：包括RIA和托管服务部门，过去12个月所有平台招募客户资产超690亿美元。
研发投入与成果
推出专有数字AI运营代理Ray，基于AI战略为财务顾问和专业人士赋能，提升服务效率；
技术投资：年度技术投资近11亿美元，聚焦AI工具、自动化流程以节省顾问时间，增强客户关系管理。
运营效率
资本配置：本季度回购4亿美元普通股（平均价格162美元/股），1月赎回所有B系列优先股（总赎回价值8100万美元）；过去12个月向股东返还资本18.7亿美元（含股息和回购），占收益89%；
费用控制：总薪酬比率65.6%（调整后65.4%），非薪酬费用5.57亿美元（同比增长8%，环比下降7%），预计2026财年经调整非薪酬费用约23亿美元（同比增长8%）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年第二季度）
资产管理及相关管理费用预计环比增长约1%（受季度计费日减少2天部分抵消）；
NII和RJBDP第三方费用总和预计环比下降约3%（因计息日减少及美联储降息影响）；
股票回购目标约4亿美元，继续推进收购Clark Capital和Greensledge（预计今年晚些时候完成）。
中长期战略
坚持“个性化的力量”价值主张，强化顾问与客户的个人关系，提供客观建议；
有机增长优先：持续投资技术（AI、自动化）和平台，吸引高质量财务顾问，聚焦高净值客户；
无机增长：寻找文化契合、战略互补且财务回报良好的收购机会（如Clark Capital、Greensledge）；
维持强劲资本和流动性，一级杠杆率目标10%，保留约24亿美元超额资本用于战略部署。
五、问答环节要点
净新增资产增长
问：净新增资产8%增长的驱动因素及可持续性？
答：主要来自招聘活跃（独立承包商渠道为主）、现有顾问高留存率（满意度自2014年最高），以及文化（尊重独立性）、技术（AI工具Ray）、产品组合的差异化；8%增长受益于年末动态，长期可持续，聚焦高质量团队（高净值客户）。
竞争环境应对
问：行业竞争加剧（如私募股权整合）如何应对？
答：差异化在于长期稳定（避免短期流动性事件干扰）、强劲资产负债表、技术投资（年投10亿美元）及“个性化的力量”；私募股权支持的公司面临流动性压力，而瑞杰金融提供长期平台，吸引寻求稳定的顾问。
资本市场前景
问：资本市场收入波动及近期渠道情况？
答：渠道强劲，买家和卖家需求被压抑（财务赞助商推动），签署大量参与函；预计2026财年剩余时间资本市场收入显著高于本季度3.8亿美元水平，该部门运营杠杆高（上季度利润率17.5%）。
费用与利润率
问：薪酬比率及非薪酬费用控制？
答：本季度调整后薪酬比率65.4%（受收入组合影响，独立渠道支付率高），目标65%或更好；非薪酬费用预计增长8%，主要因技术投资（AI、网络安全）、招聘成本及资产负债表增长相关费用，长期将通过AI提升效率。
并购与资本部署
问：Clark Capital收购价值及一级杠杆率目标路径？
答：Clark Capital具备文化和战略契合（财富解决方案、模型投资组合专业），保持独立品牌；一级杠杆率目标10%，当前12.7%，约24亿美元超额资本可用于并购和有机增长，优先有机增长。
六、总结发言
管理层表示2026财年开局强劲，创纪录客户资产和业务竞争地位为第二季度奠定基础；
短期面临利率下降和季节性影响（计费日减少、工资税重置），但长期聚焦可持续增长；
强调“个性化的力量”差异化策略，通过文化（尊重独立性）、技术（AI工具）、平台（多附属选择）吸引和留存顾问；
维持强劲资产负债表和资本纪律，平衡有机与无机增长，致力于成为金融专业人士及其客户的“绝对最佳公司”。