Construction2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年2月5日
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2026财年第一季度业绩，会议同步网络直播（可通过公司官网投资者关系板块访问）；提醒前瞻性陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款约束，非GAAP指标调节表见收益新闻稿。
管理层发言摘要：
F. Smith（总裁兼首席执行官）：感谢7000名员工的贡献，强调员工是核心竞争优势；Q1业绩强劲（收入增长44%、调整后EBITDA增长63%），受益于有利天气，项目积压订单达30.9亿美元；商业项目需求受阳光地带人口迁移、回流趋势驱动，公共项目联邦/州投资增加；完成休斯顿GMJ Paving Co.收购，“Road 2030”计划目标2030年收入超60亿美元、EBITDA利润率17%。
Gregory Hoffman（首席财务官）：Q1财务数据超预期，上调2026财年展望，重点回顾收入、利润、现金流及资产负债表表现。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q1收入8.095亿美元（同比增长44%，其中有机增长3.5%，收购增长40.6%）；
利润：净收入1720万美元，调整后净收入2640万美元，调整后每股收益（稀释后）47美分；
调整后EBITDA：1.122亿美元（同比增长63%），利润率13.9%（去年同期12.2%）；
现金流：经营活动现金流8260万美元（去年同期4070万美元），预计2026财年EBITDA转现金流比例75%-85%；
资产负债表：现金及现金等价物1.04亿美元，可用信贷额度1.63亿美元（扣除未偿还信用证后），债务与过去十二个月EBITDA比率3.18倍。
关键驱动因素
收入增长主要由收购（40.6%）和有机增长（3.5%）共同推动；
利润率提升得益于项目效率优化及高毛利项目占比增加；
有利天气条件支持施工进度，推动Q1业绩超预期。
三、业务运营情况
分业务线表现
商业项目：需求强劲，涵盖零售商配送仓库、食品制造设施、数据中心场地工程等，如俄克拉荷马州南部零售商配送仓库、德克萨斯州中部数据中心供电设施、佛罗里达州潘汉德尔软饮料制造商配送设施等；
公共项目：联邦/州/地方合同授予预计2026财年增长10%-15%，中小型经常性维护项目为主要构成，表面运输项目五年重新授权法案预计9月30日前完成，资金规模或增加。
市场拓展
收购扩展：完成休斯顿GMJ Paving Co.收购（第12个热拌厂），整合Durwood Green、Vulcan资产，强化休斯顿市场覆盖；2026财年初完成休斯顿、佛罗里达州代托纳比奇两项战略收购；
有机增长：佐治亚州不伦瑞克新建HMA工厂启用，服务港口设施迁移需求，计划未来继续新增设施。
运营效率
收购整合：七项收购整合顺利，如休斯顿Durwood Green与Vulcan资产整合后贡献显著，GMJ收购补充公共基础设施摊铺能力；
项目积压：截至12月31日为30.9亿美元，未来12个月合同收入80%-85%由积压订单覆盖。
研发投入与成果：暂无信息
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：收入34.8-35.6亿美元，净收入1.54-1.58亿美元，调整后净收入1.635-1.687亿美元，调整后EBITDA 5.34-5.5亿美元，调整后EBITDA利润率15.34%-15.45%；
有机增长：预计7%-8%，收入季节性分布为上半年42%、下半年58%，EBITDA上半年34%、下半年66%；
杠杆率：计划年底降至约2.5倍，依赖现金流支持并购。
中长期战略（Road 2030计划）
规模目标：2030年前收入超60亿美元，EBITDA利润率提升至约17%，年EBITDA超10亿美元；
增长路径：持续通过收购（平台及补强型）与有机增长（新建设施、市场渗透）结合，聚焦阳光地带大都市区（如休斯顿）。
五、问答环节要点
收购渠道与策略
问：收购渠道中平台交易与补强收购的比例？
答：活跃度为25年来最高，平台收购（如休斯顿）与补强收购（如GMJ）并存，优先选择战略契合度高、文化匹配的标的，去年完成三项平台收购，未来聚焦现有市场补强及新大都市区拓展。
数据中心项目细节
问：数据中心项目规模及业务范围？
答：数据中心是商业项目一部分，涉及场地工程、摊铺等，如南卡罗来纳州大夏洛特都市区场地工程合同，需求受阳光地带迁移及回流趋势驱动，非专项业务但为重要组成。
有机增长衔接
问：Q1有机增长3.5%与全年7%-8%目标的差异原因？
答：差异约1900万美元，部分源于北卡罗来纳州项目推迟（已启动）及个别市场竞争激烈导致设备转移（转入收购市场，收入计为收购增长），全年目标不变。
整合进展
问：过去12-15个月并购整合策略及进展？
答：完成七项收购，整合为核心能力，如休斯顿Durwood Green与Vulcan资产整合后协同效应显著，GMJ收购进一步补充团队及市场覆盖，推动收入利润复合增长。
季节性与天气影响
问：Q1强劲表现是否意味着Q2隐含指导较低？天气影响如何？
答：收入/EBITDA季节性分布符合历史（上半年42%/34%，下半年58%/66%），天气影响季度内平衡（如Q1有利天气，1月部分冰雪已消化），无负面暗示。
商业与公共部门增长对比
问：商业项目授予/积压增长强度是否与公共部门（10%-15%）一致？
答：商业市场“稳定”，预计春夏或更强，积压订单受收购（公共项目为主）影响，公共部门增长数据基于ARPDA统计，确定性更高。
并购对收入影响
问：2026财年剩余三季并购对收入的贡献？
答：约2.6-2.8亿美元，含近期完成的GMJ收购。
休斯顿市场演变
问：休斯顿利润率概况及未来并购机会？
答：休斯顿为增长最快市场之一，Derwood Green与Vulcan整合后表现良好，GMJ收购补充公共基础设施摊铺能力，地理及业务互补，未来仍有并购机会。
杠杆率目标与并购资金
问：实现年底杠杆率2.5倍的信心及并购资金来源？
答：信心充足，当前杠杆率3.18倍，GMJ收购由现金流支付（2.15亿美元收购仅借款14万美元），未来并购优先使用现金流。
重新授权法案进展
问：地面关于表面运输重新授权法案的最新情况？
答：参众两院预计9月30日前完成五年重新授权，资金规模或增加，优先通过公式方法向各州分配硬基础设施资金，历史上法案均高于上一周期，预期延续。
六、总结发言
管理层感谢参会者，未提供额外战略总结，期待未来继续交流。