Roku流媒体2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的： 未明确提及具体时间，会议目的为讨论Roku公司2025财年的增长驱动因素、业务战略及财务展望。
管理层发言摘要：
Dan Jedda（首席财务官）表示公司核心平台收入增长加速至20%（剔除政治因素和新收购业务Friendly后），订阅与广告业务均贡献增长；强调平台优势（覆盖美国50%以上宽带家庭）和创新能力是增长关键。
二、财务业绩分析
核心财务数据
平台收入：增长20%（剔除政治因素和Friendly后），订阅业务与广告业务增长率均接近该水平；
毛利率：预计未来保持在51%-52%；
EBITDA：2025年EBITDA margin预计提高约200个基点，自由现金流占EBITDA比例超过100%，2026年有望进一步提升。
关键驱动因素
广告业务：程序化广告、新广告产品（如主屏幕广告单元）、DSP整合（如亚马逊）推动增长；
订阅业务：优质订阅合作伙伴增加、国际市场扩张（如墨西哥）、用户界面优化（多入口内容展示）拉动增长。
三、业务运营情况
广告业务表现
CTV市场：整体规模约900亿美元（线性电视600亿美元，CTV 300亿美元），Roku凭借平台优势（覆盖50%+美国宽带家庭）和程序化能力，预计市场份额将提升；
程序化广告：市场向程序化转移趋势持续，Roku通过开放所有DSP整合（亚马逊、The Trade Desk等）获取需求，亚马逊合作独特之处在于结合双方第一方数据提升效果；
中小企业广告：Ads Manager产品表现强劲，生成式AI降低视频制作成本后，中小企业广告主加速进入，月度收入、广告主数量等指标环比改善。
订阅业务表现
优质订阅：2023年底开始重点投入，已推出一级合作伙伴，计划扩展更多；通过多入口内容展示（主屏幕内容行、体育专区等）提升用户触达；
国际扩张：在墨西哥推出优质订阅业务，利用当地用户规模实现货币化，尽管广告市场尚不成熟。
产品与技术
广告产品：主屏幕新增高利润广告单元，提升货币化效率；
订阅产品：开发减少用户流失的新功能，优化订阅管理体验；
数据能力：结合第一方用户数据提升广告效果，支持程序化购买。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：维持平台收入两位数增长，毛利率稳定在51%-52%，EBITDA margin持续改善；
业务重点：深化DSP整合（如亚马逊），扩展优质订阅合作伙伴，推广Ads Manager至更多中小企业。
中长期战略
市场定位：利用平台优势（用户规模、数据能力、UI控制）提升在增长的CTV市场中的份额；
国际扩张：在更多国家推出优质订阅业务，货币化海外用户规模；
技术投入：持续开发广告和订阅创新产品，提升用户体验和货币化效率。
五、问答环节要点
广告市场竞争
问：流媒体公司转向广告 monetization是否加剧竞争？
答：Roku凭借平台级优势（覆盖50%+宽带家庭、多入口内容展示）和程序化能力，预计市场份额将提升，且可通过UI低成本扩展广告库存。
程序化广告趋势
问：程序化购买如何演变？
答：市场将继续向程序化转移，因效果可衡量性强；Roku开放所有DSP整合，亚马逊合作结合双方数据提升效果，受益于这一趋势。
订阅业务策略
问：如何平衡订阅分成率与合作伙伴关系？
答：优质订阅通过多入口提升合作伙伴内容触达，实现双赢；支持合作伙伴涨价，共享收益；计划在更多国家推出订阅业务（如墨西哥）。
利润率管理
问：优质订阅增长是否拖累毛利率？
答：不同业务毛利率结构多元化，高毛利广告业务（主屏幕广告、程序化）增长可抵消订阅业务的轻微压力，整体毛利率维持51%-52%。
六、总结发言
管理层强调Roku将继续依托平台优势（用户规模、数据能力、UI控制）和多元化收入结构（广告、订阅、中小企业市场）驱动增长；
短期聚焦毛利率稳定和EBITDA改善，长期通过国际扩张、产品创新和市场份额提升巩固行业地位；
对CTV市场前景乐观，认为公司在程序化广告和订阅业务的布局将带来持续竞争优势。