Range Resources2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议
主持人说明： 介绍会议目的为汇报第三季度进展及2025年剩余计划执行情况，提示前瞻性陈述风险，并说明会后将有问答环节。
管理层发言摘要：
Dennis L. Degner（首席执行官）：强调第三季度安全高效执行计划、稳定油井结果、自由现金流生成及增长计划推进；年初至今资本支出4.91亿美元，符合全年6.5亿-6.8亿美元指导目标；Q4产量预计达23亿立方英尺当量/天，2027年目标26亿立方英尺当量/天。
Mark S. Scucchi（首席财务官）：年初至今实现价格较Henry Hub溢价0.20美元/千立方英尺当量，自由现金流支持资本返还与业务投资；90%收入来自阿巴拉契亚盆地外，多元化运输组合连接全球市场。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与成本：第三季度总资本支出1.9亿美元，现金运营支出0.11美元/千立方英尺当量；年初至今资本支出4.91亿美元。
产量：第三季度日产量22亿立方英尺当量，Q4预计达23亿立方英尺当量/天，2027年目标26亿立方英尺当量/天。
资本返还：年初至今回购股票1.77亿美元，支付股息近6500万美元，净债务较年底减少1.75亿美元。
关键驱动因素
运营效率提升：返回现有PAD场地开发、基础设施复用、延伸水平段技术应用降低成本；完井效率达近10个压裂段/天。
市场需求支撑：美国LNG出口量创纪录，国际市场对清洁天然气需求强劲；盆地内数据中心项目需求潜力达25亿立方英尺/天。
三、业务运营情况
钻井与完井活动
第三季度运营2台水平钻机，钻取16个水平段，累计262000英尺水平段，平均单井水平段长度16400英尺；完井1000个压裂段，结合电动压裂车队与临时压裂机组。
年底预计拥有超400000英尺增长库存，支持2027年前开发计划。
市场拓展与合作
与Liberty和Imperial的Fort Cherry合资项目推进，获州政府资金支持；与多家潜在终端用户洽谈长期供应协议，聚焦数据中心、工业及电力需求。
天然气出口能力提升，新增LNG项目FID达90亿立方英尺/天，2031年LNG原料气需求预计超300亿立方英尺/天。
运营效率
物流优化与KPI驱动管理，东北部PA地区利用现有基础设施实现高效回报；现金运营支出控制在0.11美元/千立方英尺当量，符合全年指导。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
Q4产量预计23亿立方英尺当量/天，2026年通过DUC库存开发实现线性增长，年中Harmon Creek 3处理设施投产后进一步提升产量。
资本支出维持平稳，2026年重点完成现有DUC库存，单压裂机组为主，部分时间启用第二机组。
中长期战略（2027年及以后）
2027年目标产量26亿立方英尺当量/天，较当前增长20%；利用现有运输能力，满足中西部、墨西哥湾沿岸及全球LNG市场需求。
NGL市场聚焦乙烷与LPG出口，预计2026年底LPG需求增长70万桶/天，2030年累计增长140万桶/天；乙烷出口能力2026年底翻番，国内新增13万桶/天需求。
五、问答环节要点
DUC库存与2026年开发计划
2025年底DUC库存超400000英尺水平段（约30口井），2026-2027年线性开发，Q4产量23亿立方英尺当量/天，2027年达26亿。
资本与运营支出
2026年资本支出与2025年持平，LOE维持10-12美分/千立方英尺当量；返回PAD场地与基础设施复用持续优化成本。
NGL市场前景
乙烷与LPG出口能力提升驱动价差改善，欧洲长期供应需求支撑东北部LPG溢价；预计2026年乙烷与天然气价差扩大，丙烷相对原油价格比例回升至60%长期平均水平。
投资级评级与供应协议
资产负债表健康，杠杆率低于投资级同行，债券交易达投资级水平；供应协议谈判聚焦长期定价结构（指数挂钩或上下限模式），90%收入来自盆地外，国际长期协议经验丰富。
六、总结发言
管理层强调2025年业绩体现运营稳定性、自由现金流韧性及资本配置有效性，业务处于历史最佳状态；
重申通过低成本库存、高效运营及多元化市场布局，在满足增长需求的同时实现股东资本返还；
对天然气及NGL市场长期需求乐观，阿巴拉契亚地区将在北美能源供应中发挥关键作用，公司计划通过基础设施优化与长期协议巩固行业地位。