Reliance Steel & Aluminum2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：讨论Reliance Steel & Aluminum Co 2025年第三季度财务业绩及业务运营情况。
管理层发言摘要：
总裁兼CEO卡拉·刘易斯指出，公司在市场不确定性中实现稳健季度业绩，销售量创第三季度纪录，美国市场份额提升至17.1%（2023年为14.5%），主要得益于明智的盈利增长战略；
提及贸易政策不确定性、航空航天和半导体行业过剩库存导致短期毛利率压力，但长期毛利率目标维持在29%-31%；
强调资本配置战略聚焦增长与股东回报，第三季度通过股息和股票回购返还1.24亿美元资本，并持续投资先进加工设备及并购机会。
二、财务业绩分析
核心财务数据
经营业绩：第三季度非GAAP稀释每股收益3.64美元，符合预期；销售量创第三季度纪录，超出行业约9个百分点；
现金流与资本支出：第三季度运营现金流约2.62亿美元；2025年资本支出预算3.25亿美元，预计全年现金支出3.4亿-3.6亿美元；
LIFO影响：2025年全年预计LIFO费用1亿美元，第三季度LIFO费用2500万美元；
市场份额：美国市场份额提升至17.1%，较2023年的14.5%显著增长。
关键驱动因素
市场份额增长抵消行业出货量下降趋势，新业务机会提升运营费用利用率；
贸易政策不确定性及航空航天、半导体供应链过剩库存导致毛利率短期承压；
规模效应、产品与终端市场多元化及增值加工能力支撑盈利能力。
三、业务运营情况
分业务线表现
非住宅建筑：占第三季度销售额约1/3，受益于公共基础设施（ civil项目、学校、医院、机场）及数据中心建设需求，出货量同比增长；
通用制造业：占销售额约1/3，军事、工业机械、消费品、造船和铁路领域出货量季节性强劲且同比增长，农业机械持续疲软；
航空航天：占销售额9%，商业需求因供应链库存积压略有下降，国防和太空相关项目需求稳定强劲；
汽车：占销售额4%，收费加工业务量同比改善，受益于产能扩张投资。
市场拓展：凭借规模、地域覆盖及加工能力，在公共基础设施和数据中心建设等领域捕捉增长机会，通用制造业多元化布局支撑业绩。
运营效率：同店非GAAP SGA费用（每吨）同比下降，体现运营杠杆效应；通过优化库存管理、设备共享及人员效率提升控制成本。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度）
销售量预计同比增长3.5%-5.5%，环比下降5%-7%；平均售价预计与第三季度持平；
非GAAP稀释每股收益预计为2.65-2.85美元（含2500万美元LIFO费用，即每股0.35美元）；
FIFO毛利率预计持平或略有改善。
中长期战略
资本支出：2026年资本支出预计低于2025年（2025年预算3.25亿美元），重点关注现有设备利用率提升及增长项目；
并购：寻求增强地域覆盖、扩展增值能力及提升利润率的并购机会，当前市场活动处于正常水平；
市场预期：航空航天和半导体行业过剩库存预计2026年逐步改善，长期看好航空航天市场增长。
五、问答环节要点
毛利率与库存
毛利率压力主要源于贸易政策不确定性、航空航天/半导体过剩库存，而非销量增长策略；库存上升部分因钢厂涨价及销量增加，公司通过库存管理赢得客户业务；
市场份额与业务增长
市场份额增长主要来自有机增长（新客户拓展、加工能力提升、服务优化），而非价格竞争；数据中心建设对非住宅建筑业务有积极影响，但难以具体量化；
LIFO与税收
LIFO费用具有年度平滑效应，2025年全年预计1亿美元，2026年成本稳定后影响减弱；新税法下奖金折旧预计减少现金税3000万-4000万美元；
外部风险与挑战
政府 shutdown 对国防项目暂无直接影响；纽约州铝供应中断对公司收费加工业务影响有限，可通过其他客户填补产能；
季节性与运营
传统季节性规律为Q1-Q2最强劲，Q3因夏季停机略有下降，Q4受假期影响进一步下降5%-7%；第四季度每股收益通常环比下降20%-25%。
六、总结发言
管理层对团队在不确定市场环境中的安全运营和执行力表示肯定；
重申长期战略聚焦市场份额增长、盈利能力提升及股东回报，强调规模、多元化及增值服务的核心竞争力；
预告下月将出席芝加哥Baird全球工业会议，期待与投资者交流。