Rush Street2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
介绍会议目的，由ICR的Jacques Cornet主持，邀请Rush Street Interactive（RSI）总裁兼首席财务官Kyle Sauers介绍公司当前状况及未来发展方向；提及RSI业务模式：优先专注在线赌场，资本投资具选择性，平衡增长与盈利能力。
管理层发言摘要：
Kyle Sauers（总裁、首席财务官）：简要介绍业务结构，收入中70%来自在线赌场、30%来自在线体育博彩；地域分布85%在北美、15%在拉丁美洲（北美侧重在线赌场，拉美侧重体育博彩）；北美在线赌场行业渗透率仅约13%，随更多州合法化存在长期机遇；2025年guidance中点为收入约11亿美元、调整后EBITDA 1.5亿美元，2026年将实现强劲增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025年guidance中点：收入约11亿美元，调整后EBITDA 1.5亿美元。
关键驱动因素
收入增长主要来自北美市场现有业务的有机增长，如密歇根州10-11月收入同比增长50%，新泽西州增长约20%，安大略省增长超20%；
玩家获取成本持续下降，2025年第二、三季度首次存款者数量创历史新高；
月活跃用户（真实货币投注用户）增长显著，第三季度北美月活增长约34%，在线赌场月活同比增长46%，推动收入稳健增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
在线赌场：收入占比70%，为核心增长引擎，北美在线赌场月活跃用户同比增长46%，表现远超行业同行；
在线体育博彩：收入占比30%，为业务重要组成部分，在拉丁美洲市场占比较高。
市场拓展
北美市场（85%）：主要市场包括密歇根州、新泽西州、安大略省、西弗吉尼亚州、特拉华州（独家运营商）等，多数市场实现过去3-4年最快或第二快月度增长，特拉华州10-11月收入同比增长超60%；
拉丁美洲市场（15%）：哥伦比亚为重要市场，2025年虽受税收政策影响，但玩家数量和总博彩收入仍增长；墨西哥业务同比增长超100%，第四季度表现出色；秘鲁业务刚推出，增长迅速。
研发投入与成果
技术聚焦用户体验优化，提供特色功能如社区聊天、在线老虎机锦标赛、宾果游戏、轮盘旋转及促销收集游戏等，增强用户娱乐体验；
月活跃用户平均收入达350-400美元，为竞争对手的2-3倍，体现技术驱动的用户粘性和钱包份额优势。
运营效率
玩家获取成本约为三年前的一半，效率显著提升；
新市场推出后约4个季度实现盈利，6个季度左右收回投资。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
在2025年业绩基础上实现强劲增长；
推进新市场拓展，包括加拿大阿尔伯塔省（在线赌场和体育博彩合法化进程中）、美国缅因州（在线赌场合法化，计划与部落合作）；
现有市场持续增长，所有在线赌场市场年增速超20%。
中长期战略
关注北美新州合法化机遇，重点包括弗吉尼亚州、纽约州、伊利诺伊州等（已有实体赌场合作伙伴，具备品牌和数据库优势）；
拉丁美洲市场聚焦墨西哥、秘鲁扩展，并观望巴西市场（待竞争格局清晰后进入）；
持续以技术为核心，优化用户体验和运营效率，巩固在线赌场差异化优势。
五、问答环节要点
北美市场增长趋势
问：如何维持北美市场增长势头？
答：依赖产品优势（如特色促销游戏）、玩家获取成本下降、月活跃用户增长（第三季度北美月活增长34%），在无新市场推出情况下通过用户吸引和留存实现增长。
新市场驱动作用
问：新市场对增长的贡献？
答：加拿大阿尔伯塔省、美国缅因州将成为增长催化剂；北美现有市场年增速超20%，无需所有新州合法化即可实现显著增长。
竞争环境与预测市场
问：预测市场对行业的影响？
答：预测市场主要影响未合法化体育博彩的州，对RSI现有业务影响有限，更多是分散竞争对手注意力，RSI不计划成为预测市场领导者。
哥伦比亚市场税收政策
问：哥伦比亚税收政策变化及2026年预期？
答：2025年存款19%税对盈利造成压力，2026年新税改为收入19%增值税，负面影响减轻；新税可能因选举或宪法审查取消，第四季度及2026年初总博彩收入和玩家数量仍增长。
技术差异化优势
问：技术与同行的差异？
答：除基础游戏外，通过社区聊天、锦标赛、促销游戏等特色功能提升用户体验，月均用户收入350-400美元，为竞争对手2-3倍。
牌照与新州收支平衡
问：在线赌场牌照情况及新州收支平衡周期？
答：在线赌场在除康涅狄格州、罗得岛州外的竞争州均有牌照，特拉华州为独家运营商；新市场推出后约4个季度盈利，6个季度收回投资。
六、总结发言
管理层强调技术是业务成功的核心驱动力，通过差异化产品（如在线赌场特色功能）和高效运营（低玩家获取成本）实现增长；
未来将继续聚焦现有市场有机增长和新市场拓展（如阿尔伯塔省、缅因州），平衡增长与盈利能力；
对2026年基于2025年业绩实现强劲增长充满信心，长期看好北美在线赌场合法化带来的机遇。