Rush Street2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
由Needham & Company分析师Bernie McTernan主持，目的是回顾公司业务发展趋势、讨论市场动态及未来规划。
管理层发言摘要：
Richard Schwartz（首席执行官、联合创始人、董事）：强调专注于赌场市场，通过自有技术构建差异化产品，提升市场份额；国际业务（拉丁美洲、北美洲）增长出色，各领域（体育、赌场扑克）运转顺利。
Kyle Sauers（总裁、首席财务官）：NFL赛季11-12月表现优于10月，业务组合因拉丁美洲市场关注而更多元化；第三季度北美月活跃用户增长34%，在线赌场市场增长46%，创首次存款用户纪录。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025年总博彩收入（GGR）增长超过50%；
EBITDA利润率：2022年-16%，2023年转正，2024年10%，2025年13.5%；
哥伦比亚旧税收政策（2025年）对年度收入影响约7000万美元，对EBITDA影响约2500万美元。
关键驱动因素
收入增长主要来自赌场业务，北美在线赌场用户增长及市场份额提升；
自有技术与产品差异化增强用户体验，推动客户获取与留存；
拉丁美洲市场（哥伦比亚、墨西哥、秘鲁）快速增长，贡献增量；
哥伦比亚税收政策调整（2026年1月起新税率实施）减少奖金支出，提升盈利能力。
三、业务运营情况
分业务线表现
在线赌场：第三季度北美月活跃用户增长46%（四年来最快同比增长），首次存款用户数创纪录（环比增长10%）；哥伦比亚在线赌场增长快于体育博彩。
体育博彩：NFL赛季11-12月表现改善，足球和网球业务组合因拉丁美洲市场布局更趋多元化。
市场拓展
拉丁美洲：哥伦比亚为最大市场，GGR增长显著；墨西哥增长迅速，市场份额提升；秘鲁完成本地化支付优化，为未来营销扩张奠定基础。
计划拓展：2026年晚些时候在阿尔伯塔省推出在线赌场业务，相关法规已明确。
研发投入与成果
优化用户旅程：简化注册、KYC及支付流程，降低用户摩擦，助力降低客户获取成本。
产品创新：开发实时奖励系统、新jackpot系统、奖金商店、实时大厅体验等功能，增强产品差异化与用户互动。
运营效率
营销效率提升：新客户数量增长至创纪录水平，同时降低单位客户获取成本；第四季度增加营销支出以把握优质获客机会。
客户服务：连续五年获行业最佳客户服务，以VIP标准服务客户，提升用户忠诚度。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
执行产品路线图，推出新功能（如优化用户旅程、实时奖励系统等）；
提高EBITDA利润率，毛利率提升，营销支出占收入百分比下降；
利用世界杯（美洲举办，时区优势）吸引新玩家，转化为在线赌场用户。
中长期战略
目标EBITDA利润率达到低至中20%，需在北美新增在线赌场市场并运营数年；
关注州级市场合法化机会（如纽约、弗吉尼亚州、印第安纳州、马里兰州），利用州财政压力推动在线赌场立法；
持续拓展拉丁美洲市场，深化哥伦比亚、墨西哥、秘鲁业务。
五、问答环节要点
竞争环境
问：预测市场对现有业务的影响？
答：预测市场主要集中于无合法体育博彩地区，未对公司所在市场产生有意义影响；公司专注于高投资回报率的赌场业务，竞争环境趋于理性。
问：ESPN退出市场的影响？
答：ESPN市场份额小，未对公司业务产生显著影响。
税收政策
问：哥伦比亚税收政策最新情况？
答：2026年1月起实施新税收（扣除奖金后收入的19%），替代原存款税，收入及盈利能力将改善；2025年因返还玩家税款导致奖金支出高，2026年奖金支出减少。
问：2026年州税收是否会增加？
答：赌场市场税率已较高，无增税传言；体育博彩市场部分州可能增税，但公司专注赌场业务受影响较小。
市场拓展决策
问：不进入密苏里州的原因？
答：密苏里州目前无在线博彩，体育博彩税率、竞争环境及在线博彩短期推出可能性不满足公司投资标准。
问：阿尔伯塔省市场机会？
答：计划今年晚些时候推出，拥有高收益率赌场产品及扑克平台，与部落合作争取许可证，发挥产品与合作优势。
客户获取与利润率
问：客户获取成本趋势？
答：营销本地化、差异化产品及优化用户旅程推动客户获取成本下降，同时新客户数量增长；2026年计划增加营销支出，把握优质获客机会。
问：中长期EBITDA利润率展望？
答：2026年将提高EBITDA利润率，中长期目标为低至中20%，需依赖新市场拓展及现有业务增长。
六、总结发言
管理层表示2026年将执行公司史上最令人兴奋的产品路线图，聚焦产品创新与用户体验优化；
现有市场（北美、拉丁美洲）增长强劲，新市场（如阿尔伯塔省）拓展在即，体育、赌场、扑克业务均提升份额；
对2026年持续增长充满信心，将通过技术、市场拓展及运营效率提升实现长期目标。