Runway Growth2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年6月30日
主持人说明：
Quinlan Abel（投资者关系助理副总裁）介绍会议目的，强调前瞻性陈述免责声明及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
David Spreng（CEO）：总结第二季度财务亮点，总投收入3,510万美元，净投收入1,390万美元；强调与BC Partners平台整合带来的战略优势（拓宽融资渠道、优化投资规模）。
Greg Greifeld（CIO）：概述投资组合优化进展，新增3笔投资（技术、医疗、消费领域），总额3,780万美元。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2总投收入：3,510万美元（环比下降0.8%）；
净投收入：1,390万美元（环比下降11%）；
每股NII：0.38美元（覆盖基础股息）；
债务组合年化收益率：15.4%（持平上季度）；
非应计贷款占比：0.2%（仅Tamingo Healthcare）。
关键驱动因素
收入下降主因：利息费用增加及递延融资成本加速；
投资组合公允价值：10.2亿美元（环比增长2.1%），97%为浮动利率资产。
三、业务运营情况
投资组合动态
新增投资：AutoBooks（会计软件，4,000万美元）、Swing Education（教育科技，2,000万美元）、Marley Spoon（食品配送，280万美元）；
季度后新增：Federal Hearings and Appeal Services（政府服务，1,000万美元）、DigiCert（网络安全，1,000万美元）。
风险控制
加权平均风险评级稳定在2.33（1为最优）；
贷款价值比微升至29.8%（上季度29.0%）。
市场趋势
AI交易占2025上半年风险投资总额的64%，但公司侧重技术/医疗领域成熟标的。
四、未来展望及规划
短期目标（2025下半年）
优化投资组合：通过多样化投资规模（2,000-4,500万美元）和新增产品（循环信贷、结构化股权）；
利用BC Partners平台扩展交易渠道。
中长期战略
聚焦高质量成长期企业（技术、医疗为主）；
探索合资企业（如Cadman JV）提升ROE。
五、问答环节要点
PICK条款使用
管理层表示PICK（利息资本化）兼具进攻性（赢取交易）和防御性（支持借款人现金流）。
股票回购计划
将根据股价/NAV折价灵活执行，已回购81.5万股（计划总额2,500万美元）。
消费领域风险
当前配置20%，但偏好收入超1亿美元、盈利路径清晰的企业，暂未计划扩大敞口。
六、总结发言
David Spreng重申：
2025年核心目标是投资组合优化与股东回报平衡；
预计Q3还款增加将部分抵消利息成本上升，维持0.33美元基础股息；
对BC Partners协同效应及长期增长潜力充满信心。