瑞安航空2026财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论瑞安航空控股公司2026财年第三季度业绩；说明提问方式（按星号加一）。
管理层发言摘要：
Michael O’Leary（集团首席执行官）：第三季度扣除特殊项目后税后利润1.15亿美元（去年同期1.49亿美元，主要因本季度无供应商补偿）；基础业务强劲，客流量增长6%至4750万，平均票价从43欧元上涨1%至44欧元；机队含206架“游戏规则改变者”飞机，剩余4架2月交付；2027财年燃油对冲80%（每桶67美元），较2026财年（76美元/桶）节省约5亿美元；收入增长9%至32.1亿美元；全年客流量指引从2.07亿上调至2.08亿，票价增长预计8%-9%，税后利润指引21.3-22.3亿美元（去年16亿美元）。
Neil Sorahan（集团首席财务官）：单位成本控制良好，2026财年单位成本温和通胀；资产负债表强劲，计划用自有现金偿还5月到期12亿美元债券；总股东回报率超150%，居欧洲斯托克600指数上四分位；已对冲Max 10资本支出40%（汇率1.24美元）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q3收入：32.1亿美元（同比增长9%）；
扣除特殊项目后税后利润：1.15亿美元（去年同期1.49亿美元，因无供应商补偿）；
客流量：4750万人次（同比增长6%）；
平均票价：44欧元（同比增长1%）；
燃油对冲：2026财年第四季度84%覆盖（77美元/桶），2027财年80%覆盖（67美元/桶）；
资产负债表：计划偿还5月到期12亿美元债券，目标无债务；净现金及总体现金预计2027年3月达35亿美元。
关键驱动因素
收入增长由客流量增长（6%）和票价上涨（4%）驱动；
成本控制强劲，单位成本（不含特殊费用）持平；
去年同期利润含波音飞机交付延迟补偿，本季度无此类收入；
意大利竞争管理局（AGCM）2.56亿美元罚款计提33%准备金，公司认为裁决将在上诉中被推翻。
三、业务运营情况
核心业务表现
“游戏规则改变者”飞机交付：截至12月底机队206架，剩余4架2月交付，波音交付进度超预期；
2026年夏季航班计划：新增3个基地、106条新航线，已开始预售；
运力调整策略：从加税地区（如比利时、德国）转移至成本降低地区（如意大利部分地区、波兰、阿尔巴尼亚）。
市场拓展
区域市场：意大利因取消市政税实现强劲增长；波兰运力增长超20%，中东欧市场吸收运力良好；英国增长9%-10%（基于机场协议成本优势）；
客流量指引：全年上调至2.08亿（原2.07亿），因圣诞节需求强劲及波音飞机提前交付增加航班。
运营效率
成本控制：单位成本（不含特殊费用）持平，燃油对冲节省显著；
资产负债管理：计划偿还5月到期债券，实现无债务；7.5亿欧元股票回购已完成约一半，预计年底完成。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：全年票价增长8%-9%（原7%），扣除特殊项目后税后利润21.3-22.3亿美元；
运营重点：完成“游戏规则改变者”飞机交付，优化燃油对冲（2027财年80%覆盖67美元/桶），推进发动机维修车间建设前期准备。
中长期战略（2027财年及以后）
机队规划：接收Max 10飞机（首批2027年2月交付），评估劳达机队A320替换方案（租约2028-2029到期，考虑空客或波音替代）；
资本配置：完成7.5亿欧元回购后，考虑更多回购或特别股息；维持35-40亿美元现金储备应对机会；
成本优势：通过发动机维修车间内部化降低维修成本，扩大与竞争对手成本差距。
五、问答环节要点
短途运力与竞争
问：2026年夏季短途运力是否整体紧张？
答：整体运力受限（欧洲短途约8亿座位，瑞安新增1000万），部分市场（如阿尔巴尼亚）或有价格战，西班牙、维也纳等地区运力不足，预计票价低个位数增长。
资本返还与财务政策
问：完成7.5亿欧元回购后，是否有进一步资本返还计划？
答：维持35-40亿美元现金储备，完成Max 10投资及发动机车间建设后，可能通过回购或特别股息返还更多资本；25%股息支付率，明年股息随盈利增长。
单位成本与定价优势
问：2027财年不含燃油单位成本指引？票价强劲是否因OTA合作修复？
答：2027财年成本优势扩大（无债务、机场协议、机队效率），具体成本未披露；票价增长部分因OTA分销协议修复（竞争对手流量回流），10-15%预订来自OTA，85-90%直接预订。
机队与技术投入
问：劳达A320机队替换计划？Starlink Wi-Fi是否考虑？
答：A320租约2028-2029到期，优先考虑空客替换（交付排期至2031年后），备用方案为Max 10或旧NG飞机；Starlink因安装及燃油阻力成本高暂不考虑，未来技术改进（如内置天线）或重新评估。
意大利罚款与法律风险
问：意大利AGCM罚款是否需立即支付？上诉前景如何？
答：罚款预计9月支付，上诉预计1-2年，有信心推翻（米兰法院先例支持直接分销模式，市场定义站不住脚）；计提33%准备金。
六、总结发言
管理层表示2026财年业绩稳定，全年目标有望达成，核心得益于成本控制、燃油对冲及运力优化；
强调资本结构健康，计划偿还债券实现无债务，通过股票回购、股息回报股东；
呼吁欧洲改革空中交通管制、取消短途航空环境税以提升竞争力；
未来重点关注Max 10交付、发动机车间建设、劳资协议谈判，持续扩大成本优势。