Sabre2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明： 介绍会议目的为讨论2025年第三季度业绩及更新全年展望，提醒会议正在录音，会后提供重播及相关文件。
管理层发言摘要：
Roushan Zenooz（财务高级副总裁）：强调前瞻性陈述涉及风险，非GAAP指标已调整，剔除酒店解决方案业务出售及再融资利息影响。
Kurt Ekert（总裁兼首席执行官）：2025年旅游环境趋于稳定，第三季度业绩符合预期；战略重点为产生自由现金流、降低杠杆率及通过创新推动增长；预计2025年底净杠杆率较2023年底降低约50%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度7.15亿美元，同比增长3%；其中分销收入增长2400万美元，IT解决方案收入1.4亿美元（同比持平）。
利润：标准化调整后EBITDA 1.5亿美元，同比增长23%，利润率提升340个基点至21%。
现金流：第三季度备考自由现金流1300万美元，全年预计7000万美元；期末现金6.83亿美元。
债务：已偿还超10亿美元债务，60%债务2029年或更晚到期。
关键驱动因素
营收增长：航空及酒店分销预订量增加、产品收入增长驱动分销收入上升；IT解决方案收入受登机乘客增长与许可费下降抵消影响持平。
利润增长：收入增长叠加费用管理，推动标准化调整后EBITDA增长；毛利率下降130个基点，因高毛利产品销售不及预期及美元走弱的外汇影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
航空分销：第三季度预订量同比增长2%（9月增长7%），增长战略贡献10个百分点；受GDS行业下滑1%及预订组合（政府/军事业务敞口高）拖累。
酒店分销：预订量增长6%，与航空预订附加率同比提升超100个基点；B2B平台年化交易额超200亿美元，同比增长7%。
支付业务：年交易额超200亿美元，季度总支出同比增长40%；连接酒店近10万家，虚拟卡和数字钱包需求强劲。
IT解决方案：登机乘客同比增长3%，第四季度收入预计1.4亿-1.45亿美元。
研发投入与成果
AI应用：推出行业首创代理API及Continuous Revenue Optimizer；与谷歌合作开发优化AI（如Dynamic Pricing）、生成式AI（数字助手）及代理AI。
NDC集成：41个实时连接，占航空分销量2%-3%（低个位数），增长迅速。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度）
航空分销预订量增长6%-8%（中点7%），受政府关闭影响下调3个百分点。
营收：低个位数同比增长；调整后EBITDA约1.1亿美元（含政府关闭影响1000万-1200万美元）。
自由现金流：预计1.3亿美元，全年7000万美元；年末现金约8亿美元。
中长期战略（2026年及以后）
航空预订量：预计中个位数增长，假设GDS行业持平，依赖新业务转换及低成本航空公司解决方案（2026年Q1推出，集成50+新航司）。
业务拓展：支付业务持续增长，NDC集成扩大份额，AI驱动的代理API探索新分销渠道。
五、问答环节要点
财务指导调整
EBITDA：2025年全年预计5.3亿美元（原5.5亿美元），主要因政府关闭（影响1000万-1200万美元）及毛利率压力（外汇、高毛利产品销售）。
自由现金流：全年预计7000万美元（原1亿美元），因9月提前支付2025Q4及2026年款项（如750万美元代理协议款）。
政府关闭影响
主要冲击美国政府/军事旅行（占2024年航空分销量4%），对消费者及整体行业影响暂不显著；预计2026年Q1恢复正常。
NDC与支付业务
NDC占比：当前2%-3%（低个位数），41个实时集成，预计未来扩大。
支付业务：40%增速，未披露具体收入/利润率，计划未来细分；战略聚焦虚拟卡、数字钱包及酒店连接。
2026年增长假设
中个位数预订增长：依赖新业务转换、低成本航司解决方案及行业GDP关联增长（预计低个位数）。
六、总结发言
管理层聚焦两大核心：通过债务偿还（目标净杠杆率降50%）和现金流生成优化资产负债表；依托AI创新（代理API、生成式AI）、支付及酒店业务拓展驱动长期增长。
强调2026年低成本航司解决方案及NDC集成的战略重要性，认为当前行业挑战（政府关闭、预订组合）为暂时性，公司竞争地位稳固。