Sachem Capital2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾第三季度运营和投资组合活动、讨论财务业绩，并开放分析师提问；强调会议内容可能包含前瞻性陈述，受风险因素影响，提醒参考SEC文件。
管理层发言摘要：
John Villano（CEO）：回顾第三季度工作重点为发展贷款平台、加强财务状况，强调已偿还2025年9月到期的SCCC票据，改善了财务灵活性；提及不良贷款和REO处理进展，Naples项目调解安排在11月7日，Urbain管理的开发项目按计划推进；认为当前市场环境为公司提供了发放灵活资本解决方案的机会，对未来增长有信心。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度总收入1200万美元，同比下降（24年第三季度为1480万美元），环比增长11.4%（25年第二季度为1080万美元）；收入构成为利息收入830万美元、贷款费用200万美元、LLC投资收入110万美元等。
净利润：GAAP净收入100万美元，扣除优先股股息后普通股净亏损12万美元，每股亏损0.00美元，同比改善（24年第三季度每股亏损0.13美元）。
资产负债表关键指标：总资产4.844亿美元，负债3.088亿美元，资产负债覆盖率约1.57倍；现金1120万美元；贷款组合总本金3.752亿美元，净额3.617亿美元；不良贷款1.041亿美元，REO 1890万美元。
现金流情况：未明确提及具体现金流金额，主要涉及贷款发放4470万美元、收回4070万美元，偿还债券及调整融资结构。
关键驱动因素
营收同比下降因贷款组合规模缩小和非应计贷款占比上升，环比增长因平均贷款执行余额适度增长和稳定的费用生成。
信贷成本缓和因准备金下降；运营费用下降主要因信贷损失拨备从810万美元降至80万美元。
三、业务运营情况
分业务线表现
贷款业务：第三季度发放贷款4470万美元（含未提取承诺和新发放），未提取承诺4700万美元，将在未来12-18个月分摊；新贷款收益率保持在12%-12.2%左右，新冠疫情后发放的贷款表现良好。
REO处理：本季度REO增加470万美元，同时通过出售资产减少部分REO，认为REO增加是解决不良资产的积极进展，可通过Urbain平台提升价值。
投资业务：Shem Creek Capital投资项目第三季度贡献收入110万美元，年收益率为两位数；累计投资3370万美元（不含对经理的500万美元投资）。
市场拓展： 未明确提及区域市场拓展或用户增长的具体数据。
研发投入与成果： 未提及研发相关内容。
运营效率
融资管理：高效偿还5630万美元到期债券，通过高级担保票据融资4000万美元，保持1000万美元可用额度，优化了债务结构。
项目进展：Urbain管理的开发项目按计划推进，Westport办公资产年租金收入130万美元，Coconut Grove住宅项目部分预计2025年第四季度中期完工。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度）
继续处理遗留REO和不良贷款资产，关注Naples项目11月7日调解结果，评估最快、最经济的解决途径。
利用当前强劲的新机会渠道，发放符合承销标准的新贷款，维持12%以上的收益率。
管理流动性、杠杆率和债务到期日，确保财务稳健。
中长期战略
定位为小型余额房地产金融领域领导者，坚持严谨的风险管理原则，在市场正常化时推动账面价值稳定和股息增长。
通过Urbain平台将选定REO资产转化为更高价值的开发机会，提升资产价值。
五、问答环节要点
Naples项目相关
问：Naples项目占不良贷款比例及调解对准备金的影响？
答：Naples项目贷款5000万美元，占总贷款14%，占不良贷款近一半；若调解顺利，可获得资产控制权，推动销售和建设，可能影响资产价值评估，但未明确是否直接影响准备金。
财务指标相关
问：非净核销是否因贷款转入REO？
答：是的，部分贷款转入REO导致核销，本季度有一定金额的资产转入REO并 crystallizes 先前准备金中的核销。
贷款业务相关
问：贷款发放细节及未提取承诺时间安排？
答：贷款发放含未提取承诺和新发放，未提取承诺4700万美元将在未来12-18个月分摊。
问：新贷款收益率水平？
答：当前新贷款收益率保持在12%-12.2%，未随市场竞争降低定价。
费用与资产处理相关
问：G&A费用增加是否为经常性？
答：取决于REO资产性质，只要REO余额维持当前水平，相关维护等费用可能持续，但公司正积极解决REO。
问：未来3-6个月不良贷款处理预期？
答：处理过程持续进行，新冠疫情后发放的贷款未新增不良，遗留不良贷款为有限数量，将逐步解决。
六、总结发言
管理层强调萨钦作为小型余额房地产金融领导者的定位，优先事项为解决剩余REO和不良贷款、增强流动性、利用机会发放符合承销标准的新贷款。
认为随着市场正常化，严谨的策略将推动账面价值稳定、支持股息并为股东创造长期价值，对未来机会感到兴奋。