新美亚电子2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年1月26日
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2026财年第一季度业绩并展望未来战略；提及会议正在网络直播和录制，可在公司网站查阅新闻稿及幻灯片；强调安全港声明，指出前瞻性陈述可能与实际结果有差异，非GAAP财务指标不包括重组成本、股票薪酬等项目。
管理层发言摘要：
Jure Sola（董事长兼首席执行官）：对第一季度表现满意，收入、非GAAP营业利润率均达预期高端，EPS超出预期；感谢员工贡献，强调按计划执行，对未来机遇感到兴奋。
Jon Faust（执行副总裁兼首席财务官）：感谢团队执行，称第一季度为财年奠定坚实开端，重点回顾财务亮点及部门业绩。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入：31.9亿美元（同比增长59%），其中IMS部门27.9亿美元（同比增长72%），CPS部门4.34亿美元（同比增长4.3%）；
非GAAP营业利润率：6.0%（同比上升40个基点）；
非GAAP稀释每股收益：2.38美元（同比增长66.1%）；
经营现金流：1.79亿美元；
资产负债表关键指标：现金及现金等价物14.2亿美元，净杠杆率0.8倍，扣除客户预付款后库存22亿美元，库存周转率5.3次；
资本支出：8700万美元，自由现金流9200万美元。
关键驱动因素
收入增长主要来自新美亚核心业务（通信网络、云和AI基础设施）增长及ZT系统业务的加入；
毛利率提升得益于有利的产品组合（含ZT系统收入增加）及运营效率提升；
营业利润率上升由收入增长、产品组合优化及运营纪律共同驱动。
三、业务运营情况
分业务线表现
IMS部门：收入同比增长72%，非GAAP毛利率8.7%（同比上升80个基点），受益于通信网络、云和AI基础设施终端市场增长及ZT系统整合；
CPS部门：收入同比增长4.3%，非GAAP毛利率12.9%（同比上升40个基点），短期因新项目投资及项目过渡影响，预计未来利润率将提升。
市场拓展
终端市场结构：通信网络、云和AI基础设施占收入62%（核心业务同比增长约20%），工业、能源、医疗等其他领域占38%（同比略降3%）；
工业与能源：休斯顿新工厂扩建，聚焦中压变压器、电网规模变压器及电池存储系统，计划2026年底少量出货，2027年全面生产；与欧洲公司合作设计定制中压变压器，获长期客户承诺。
研发投入与成果
聚焦通信网络（400/800千兆网络系统、1.6太字节产品出货）、云和AI基础设施（液冷机架、大规模系统整合）及光学先进封装产品；
投资AI数据中心技术，推动ZT系统业务在加速计算领域的增长。
运营效率
新美亚核心业务扣除客户预付款后的库存周转率环比及同比改善；
ZT系统收购导致整体库存周转率（5.3次）低于去年同期（5.8次），主要因仅计入其两个月销售成本。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年第二季度）
收入：预计31亿-34亿美元（中点32.5亿美元，同比增长62%）；
非GAAP营业利润率：5.7%-6.2%；
非GAAP稀释每股收益：2.25-2.55美元（中点2.40美元，同比增长66.7%）；
资本支出：约9500万美元，继续战略投资产能和技术。
中长期战略
核心业务目标：实现高个位数增长；
ZT系统业务：聚焦AI数据中心新项目，预计2027年收入达160亿美元；
利润率目标：短期维持5.7%-6%，长期提升至7%以上；
投资方向：美国、印度、墨西哥产能扩张，垂直整合AI数据中心系统（设计至完整系统），深化高利润率业务多元化。
五、问答环节要点
ZT系统业务整合与增长
问：ZT系统对收入的贡献及未来增长预期？
答：ZT系统第一季度表现达指引高端，整合进展顺利，管理层团队能力强；预计日历年下半年新项目推动增长，2027年目标收入160亿美元；AMD合作项目将在今年下半年 ramp，加速计算机会显著。
利润率驱动因素
问：如何维持6%的营业利润率？
答：依赖产品组合优化（ZT系统提升IMS部门利润率）、运营效率提升（SGA成本结构优化）及高利润率业务投资（CPS部门新项目逐步上线）。
终端市场表现
问：通信市场复苏情况及工业/医疗等领域增长前景？
答：通信市场需求强劲（高性能交换机、光学产品），12月及3月季度持续增长；工业和能源业务因休斯顿工厂扩建将在2026财年下半年增长，医疗开始复苏，汽车业务逐步稳定。
库存与现金流管理
问：库存周转率下降是否影响未来现金流？
答：ZT系统收购导致库存周转率短期下降（仅计入两个月销售成本），核心业务库存周转改善；长期将优化ZT系统库存管理，现金流生成能力强劲。
六、总结发言
管理层对2026财年第一季度业绩表示满意，称其为“良好开端”，核心业务与ZT系统均达预期；
强调未来战略重点：深化客户合作、技术领导力（AI数据中心、垂直整合）、ZT系统执行及盈利增长；
对长期增长有信心，预计AI硬件需求将驱动2026年下半年及2027-2028年增长，目标成为市场领导者的首选合作伙伴，持续提升股东价值。