莎莉美容2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度业绩电话会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论公司2025财年第四季度及全年业绩，提醒参会者注意前瞻性陈述风险，会后将进入问答环节。
管理层发言摘要：
Denise A. Paulonis（首席执行官）：2025财年公司在复杂宏观环境下实现强劲业绩，Q4可比销售额增长1.3%，毛利率52.2%，调整后EPS 0.55美元（+10%）；全年收入37亿美元，调整后营业利润率8.9%（+40基点），EPS 1.90美元（+12%）。战略重点包括客户激活、数字价值挖掘、产品创新及新增长途径，Fuel for Growth计划累计节省7400万美元，资本分配聚焦增长投资、债务偿还（1.19亿美元）及股票回购（超5000万美元）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润： Q4收入9.47亿美元（+1.3%），全年37亿美元；Q4毛利率52.2%（+100基点），全年毛利率超51%；Q4调整后营业利润率9.4%，全年8.9%（+40基点）；Q4调整后EPS 0.55美元（+10%），全年1.90美元（+12%）。
现金流与资本结构： 全年经营现金流2.75亿美元，自由现金流2.16亿美元；期末现金及等价物1.49亿美元，无未偿还信贷，净债务杠杆率1.6倍；库存9.88亿美元（-5% YoY）。
分部门表现： Sally Beauty Q4收入5.42亿美元（+1.4%），可比销售额+1.2%，电商销售+23%（占9%），毛利率61.3%（+90基点）；BSG Q4收入4.06亿美元（+1.1%），可比销售额+1.4%，电商销售+8%（占14%），毛利率40%（+100基点）。
关键驱动因素
收入增长：color品类（Q4整体+7%，Sally+8%，BSG+5%）、数字市场拓展（Sally美国/加拿大电商+34%）、客户激活（LCOD计划每周5000+咨询）贡献显著。
利润提升：Fuel for Growth计划带来毛利及费用节约（Q4增量1300万美元，全年4600万美元），供应链优化及自有品牌占比提升。
三、业务运营情况
分业务线表现
Sally Beauty： color品类增长强劲（Q4+8%），护理品类下滑7%；推出Sally Ignited品牌焕新计划，已完成30家门店翻新，新门店UPT及ATV高于平均水平，计划2026财年再翻新50家；电商市场合作伙伴（Uber Eats、DoorDash等）推动线上销售增长。
BSG： color增长5%，护理恢复正增长（+1%），创新产品贡献护发销售30%+；测试皮肤及水疗品类，探索美容师客户拓展。
市场拓展与创新
品类扩展： Sally新增香水品类至1000家门店，BSG测试皮肤/SPA产品；Happy Beauty概念店（20家）聚焦独立品牌，优化假日营销策略。
数字战略： Sally电商占比9%（Q4），BSG计划2026年春季更新APP及电商平台，提升个性化体验；Sally Ignited门店推动跨品类购物及客户停留时间增加。
运营效率
Fuel for Growth计划：通过SKU优化、供应链及非交易支出管理，累计节省7400万美元，2026财年目标1.2亿美元；库存周转效率提升，库存同比降5%。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期： 收入37.1-37.7亿美元（+0-1.6%），可比销售额0-1%；调整后营业利润3.28-3.42亿美元，EPS 2.00-2.10美元；资本支出约1亿美元，自由现金流约2亿美元。
战略重点： 推进Sally Ignited门店翻新（50家），深化LCOD计划及市场合作；BSG聚焦color创新及护理增长，测试皮肤/SPA品类；优化促销策略，Sally假日推出“Save while you Skip the Salon”情感营销。
中长期战略（至F2028）
财务目标： 年收入增长1-3%，调整后营业利润增长3-5%，EPS增长≥10%；50%自由现金流用于回购，资本支出9000万-1.2亿美元/年。
增长路径： 品类扩展（Sally探索香水、化妆品；BSG测试皮肤/SPA）、数字化升级（BSG 2026年APP迭代）、客户洞察深化（AI驱动个性化）及潜在并购。
五、问答环节要点
业绩驱动与消费者趋势
Q：各部门超预期因素？A：color品类强劲（Sally+8%，BSG+5%）、Sally市场拓展、BSG护理创新及LCOD客户转化（12个月消费是非LCOD客户2倍）。
Q：客单价趋势？A：BSG客单价降4%但交易量+6%（造型师“即时购买”行为），Sally客单价+1%，符合预期。
门店焕新与消费者行为
Q：Sally Ignited进展？A：已完成30家，2026年计划50家；新门店UPT及ATV高于平均，跨品类购物增加；奥兰多市场测试成功， fragrance已扩展至1000家门店。
Q：DIY染发增长是否因消费降级？A：新/回流客户占LCOD用户50%+，调查显示25%消费者纯DIY，25%混合沙龙/DIY，color为“刚需”品类，LCOD专业咨询提升客户信心。
长期增长与成本杠杆
Q：Fuel for Growth结束后利润增长动力？A：计划2026年再节省4500万美元，自有品牌占比提升及供应链优化持续贡献；长期依赖品类扩展（Sally化妆品、BSG皮肤）及数字化效率。
Q：Q1预期保守原因？A：政府停摆影响低收入消费者，Q2起基数效应改善（去年受关税、流感影响），全年 momentum 积极。
六、总结发言
管理层对2025财年业绩表示满意，强调color品类韧性、数字渠道增长及Fuel for Growth计划成效；2026财年将聚焦Sally Ignited门店扩张、BSG品类测试及客户激活，长期看好1-3%收入增长及≥10% EPS增长目标。感谢团队贡献，重申为客户提供“专业+便捷”美容解决方案的使命，期待假日季表现。