学乐集团2026财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为学乐集团2026财年第三季度业绩报告；提示会议包含前瞻性声明及非GAAP财务指标，相关调节表及免责声明可在8-K表格、收益报告及投资者关系网站获取。
管理层发言摘要：
杰弗里·马修斯（执行副总裁、首席增长官兼学乐教育总裁）：介绍参会管理层（总裁兼CEO彼得·沃里克、CFO哈吉·格洛弗），提示投资者可下载投资者演示文稿，说明会后问题可联系投资者关系邮箱。
彼得·沃里克（总裁兼首席执行官）：第三季度推进长期增长与股东价值战略，完成纽约总部及杰斐逊城配送中心售后回租交易，释放超4亿美元净收益；基于1.5亿美元股票回购授权已回购超440万股（耗资约1.47亿美元），宣布新3亿美元回购计划（含2亿美元荷兰式拍卖要约收购）；经营业绩符合预期，重申2026财年调整后EBITDA及自由现金流指引，预计全年收入与上年大致持平。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第三季度收入：3.291亿美元（同比下降2%，去年同期3.354亿美元）；
调整后运营亏损：2430万美元（去年同期2090万美元）；
调整后EBITDA：600万美元（基本持平，去年同期600万美元）；
净亏损：350万美元（去年同期130万美元）；
调整后每股亏损（稀释后）：0.15美元（去年同期0.05美元）；
自由现金流：4.07亿美元（去年同期自由现金使用3070万美元，主要因售后回租交易净收益约4亿美元）；
期末净现金：9060万美元（2025财年末净债务1.366亿美元）。
关键驱动因素
收入下降主要因儿童图书贸易出版业务出版日程差异、教育业务学校及学区支出减少，部分被图书展销会增长抵消；
调整后EBITDA基本持平，因售后回租交易部分年度影响（减少约670万美元）被儿童图书集团更高毛利润（成本纪律）抵消；
自由现金流大幅改善主要来自售后回租交易净收益。
三、业务运营情况
分业务线表现
儿童图书出版与发行部门：收入1.976亿美元（同比下降3%），调整后运营利润890万美元（去年同期760万美元，改善17%）；图书展销会收入增长2%至1.133亿美元（每场收入提高、取消率降低、电子钱包及学乐币兑换强劲），推出“探索展销会”新形式；图书俱乐部收入1460万美元（基本持平），教师参与度自秋季持续改善；贸易出版收入6970万美元（下降10%，因出版日程差异及冬季天气影响零售市场），《神探狗狗》《饥饿游戏》《火翼飞龙》等特许经营权持续热销。
学乐娱乐部门：收入1600万美元（同比增长320万美元），因剧集交付量及制作服务收入增加；调整后运营亏损250万美元（去年同期240万美元）；YouTube频道观看量超8500万次（同比增长200%），新增Scholastic STEAM和International频道；机顶盒电视应用提供超800集内容，观看时间近1亿分钟，《大红狗克利福德》系列图书销量显著增长。
学乐教育部门：收入5610万美元（同比下降2%，降幅较前两季度显著放缓），调整后运营亏损520万美元（去年同期690万美元，改善25%）；业务转型聚焦识字领域，精简产品组合，非学校渠道（教师、家庭、社区）销售额较疫情前显著增长，2027财年目标恢复增长。
国际部门：收入5870万美元（同比下降1%），剔除外汇影响下降410万美元（因《神探狗狗》出版时间差异）；主要市场（澳大利亚、英国）贡献强劲，全球英语学习材料需求扩大。
市场拓展
图书展销会：展销会数量增长，“探索展销会”试点需求强劲，覆盖科学、技术、工程、艺术和数学领域；
数字平台：学乐品牌YouTube频道观众及观看时间增长，机顶盒应用在Roku、Apple TV等平台覆盖扩大；
国际市场：澳大利亚、英国等市场表现强劲，持续受益全球出版特许经营权。
研发投入与成果
图书展销会推出“探索展销会”新形式，搭配动手科学和艺术工具包；
图书俱乐部更新传单、改进数字订购及定向促销，提升教师参与度；
与YouTube红人马克·罗伯合作推出CrunchLabs品牌产品（新书、活动指南、Klutz产品）。
运营效率
售后回租交易优化资产负债表，释放现金流；
教育部门实施成本结构优化及重组举措，提升盈利能力；
全公司成本纪律执行，儿童图书集团毛利润改善。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
收入：与去年大致持平，图书展销会增长抵消教育业务疲软及贸易业务去年高基数；
调整后EBITDA：1.46亿至1.56亿美元（含售后回租交易部分年度影响约1400万美元）；
自由现金流：超4.3亿美元（反映房地产出售收益及运营现金流）；
教育部门：第四季度盈利能力提升，2027财年恢复增长；
娱乐部门：第四季度EBITDA少量盈利，2027财年实现增长。
中长期战略
资本配置：设定长期净杠杆率目标2-2.5倍，通过股票回购（新3亿美元计划）及股息向股东返还资本；
业务增长：聚焦儿童图书特许经营权（《神探狗狗》《饥饿游戏》等）、数字平台扩展（YouTube、ScholasticTV）、教育业务转型（非学校渠道拓展）；
国际业务：受益全球英语学习材料需求，提升国际市场收入及利润率。
五、问答环节要点
第四季度收入增长驱动
问：实现全年收入持平目标，第四季度需同比增长约2%，主要驱动因素是什么？
答：图书展销会（重要季度，展销会数量、每场收入增长，取消率降低）、教育部门降幅收窄（暑期阅读、知识图书馆、州项目推动）、娱乐部门增长，部分抵消贸易业务去年《饥饿游戏》高基数影响。
教育部门销售 pipeline 及前景
问：教育部门第四季度销售 pipeline 涉及哪些产品？2027财年能否恢复增长？
答：暑期阅读套餐、知识图书馆、“图书到家”州项目表现良好；业务连续改善（Q3降幅2%，低于Q1-Q2），2027财年目标恢复增长，成本节约措施为增长投资提供空间。
调整后EBITDA指引信心
问：第四季度需约8000万美元调整后EBITDA以达全年指引，信心来源是什么？
答：全年成本缓解措施见效，第四季度为季节性盈利较强季度，成本控制支撑盈利能力。
娱乐部门绿灯项目及盈利预期
问：绿灯项目活动是否转化为收入？第四季度能否实现正运营收入？
答：绿灯项目增加，市场底部已过，第四季度娱乐部门EBITDA少量盈利，2027财年持续增长。
图书展销会关键绩效指标（KPIs）
问：支持图书展销会前景信心的具体KPIs是什么？
答：展销会数量增长、每场收入达标或超预期、取消率低于去年同期，天气影响较小。
净杠杆率目标实现时间
问：长期净杠杆率2-2.5倍目标何时能达到？
答：为长期目标，要约收购完成后净杠杆率略低于1倍，季节性营运资金提取可能短期影响杠杆率，将有效管理资产负债表。
六、总结发言
管理层对第三季度推进战略计划及资本配置（售后回租、股票回购）进展表示满意；
强调依托全球特许经营权、品牌及学校渠道优势，扩展数字平台受众，同时推进教育业务转型；
感谢员工、作者、创作者及股东支持，2026财年末将继续执行战略以加强运营表现、创造长期价值。