Service2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议
主持人说明：
介绍会议规则（仅收听模式、提问方式、录制声明），并将会议转交给SCI管理团队。
管理层发言摘要：
Trey Bocage（投资者关系与战略财务总监）：宣读安全港声明，提示前瞻性陈述风险及非GAAP财务指标的调节方式。
Thomas L. Ryan（董事会主席兼首席执行官）：概述Q3业绩亮点（调整后EPS增长超10%），计划分析殡葬与墓园业务表现，并展望2025年剩余时间收益预期。
Eric D. Tanzberger（执行副总裁、首席财务官）：重点介绍现金流、资本投资及财务状况，感谢团队贡献。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q3调整后每股收益（EPS）：0.87美元，同比增长超10%（去年同期0.79美元）；若税率不变，EPS增速可达15%。
收入表现：
可比殡葬收入：同比减少近200万美元（降幅<1%），核心殡葬收入减少300万美元（降幅略低于1%）；
墓园收入：可比墓园收入增长3100万美元（增幅近7%），核心收入增长2750万美元（增幅7%）。
毛利表现：
殡葬毛利：减少950万美元，毛利率下降170个基点至18%；
墓园毛利：增长1800万美元，毛利率上升160个基点至34%。
现金流与资本：
Q3调整后运营现金流：2.68亿美元，同比增长1000万美元；
资本投资：1.4亿美元（含维护资本8600万、增长资本1700万、收购投资3700万）；
股东回报：Q3返还1.23亿美元（股息4500万+股票回购7800万，回购均价79美元/股）。
财务指引：
2025年正常化EPS范围：3.80-3.90美元；
调整后运营现金流指引：9.1-9.5亿美元（中点9.3亿美元，同比上调2000万美元）；
自由现金流：预计6.15亿美元（约合每股4.4美元）。
关键驱动因素
殡葬收入下降：核心服务业务量减少3.5%，部分被服务均价增长3%抵消；非殡葬之家预付费收入因停止销售时交付商品减少460万美元。
墓园收入增长：预付费销售业绩增长3000万美元（增幅近10%），其中大型销售增长800万美元（增幅19%），核心销售增长2200万美元。
成本与税率：殡葬毛利下降因收入减少及销售成本上升；税率上升（25%-26%）导致EPS减少0.02美元，主要因股票期权奖励结算的税收优惠不可扣除。
三、业务运营情况
分业务线表现
殡葬业务：
核心火化率：57.3%（同比上升50个基点）；
非殡葬之家服务均价：增长13.4%，预计未来因高价值合同到期持续增长；
预付费转型：从信托转向保险资助产品，核心一般代理收入增长6%（300万美元）。
墓园业务：
预付费销售：低至中个位数增长预期，依赖新库存转化（年投入1.6亿美元新库存）；
大型销售与核心销售：均实现双位数增长， velocity（销量）增长贡献显著。
市场拓展
火化消费者教育：通过网站、线下展示等方式提升火化客户对墓园产品的认知，目标转化潜在需求（调研显示80%客户在了解后表示感兴趣）。
区域市场：西海岸推出非保险灵活产品以满足消费者负担能力需求，预计不会大规模扩展。
运营效率
成本控制：现场业务通过人员配置灵活调整（兼职、技术赋能）控制成本增长；总部探索AI技术减少人力需求。
资产与负债：Q3末净债务/EBITDA比率3.6倍（目标范围3.5-4倍），流动性15亿美元（现金2.4亿+信贷额度12亿）。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4）
殡葬业务：预计业务量±1%，收入与毛利适度增长；核心一般代理收入或因低佣金产品销售略有下降。
墓园业务：预付费销售低至中个位数增长，建筑收入确认率降低或抑制收入增长，毛利持平至略降。
每股收益：正常化EPS范围1.09-1.19美元，股票回购利好EPS但被高税率部分抵消。
中长期战略（2026年及以后）
增长框架：目标EPS增长8%-12%，信心度85%-90%，依赖殡葬量价提升、SCI Direct预付费恢复、墓园销售增长及低利率环境。
关键机遇：
殡葬：人口结构红利、预付费积压订单释放、火化客户转化；
墓园：家族客户复购、新库存转化、火化客户教育带来的销量增长。
五、问答环节要点
墓园预付费销售趋势
问：Q3销量增速是否加速及可持续性？
答：Q3销量增长强劲（大型销售+19%），得益于灵活融资与高效获客；预计2026年延续趋势，火化客户教育将进一步推动velocity增长。
2026年EPS增长信心与现金流
问：实现8%-12%EPS增长的信心及现金流特殊性？
答：历史复合增速14%，信心度85%-90%；现金流主要受现金税影响（预计退还2000-3000万美元税收优惠），维护资本支出稳定（3.15亿美元）。
费用控制与成本压力
问：2026年费用增长趋势及压力点？
答：预计成本增长1%-2%，压力主要在墓园维护（水、劳动力成本）；通过人员配置灵活调整（兼职、技术）和AI降本应对。
非保险灵活产品与SCI Direct转型
问：西海岸非保险产品推出原因及SCI Direct预付费恢复预期？
答：非保险产品满足消费者 affordability需求（类似信托、低佣金）；SCI Direct预计2026年恢复增长，需2-3年回到转型前水平，依赖团队培训与执照获取。
六、总结发言
管理层对Q3业绩表示满意，强调墓园销售增长、成本控制及现金流稳健；
感谢团队贡献，认为2026年将受益于殡葬量价提升、预付费转型完成及低利率环境，有望实现长期增长框架目标；
计划2026年2月发布第四季度业绩，并重申对股东回报的承诺（当前剩余股票回购授权4.1亿美元）。