Shoe Carnival2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：讨论Shoe Carnival 2025年第二季度业绩表现、返校季销售情况及公司战略进展。
管理层发言摘要：
Mark J. Worden（总裁兼首席执行官）强调第二季度业绩超预期，毛利率达38.8%（多年来最强Q2表现），Rebounder战略成效显著；返校季（财政八月）实现可比销售额正增长，各品牌均有贡献；公司正从Shoe Carnival向Shoe Station转型，目标2026年返校季Shoe Station门店占比超51%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q2净销售额3.064亿美元，同比下降7.9%；其中Shoe Station销售额增长1.6%，Shoe Carnival下降10.1%，Rogan's约2000万美元。
毛利率：Q2毛利率38.8%，同比提升270个基点，主要得益于定价纪律、产品组合优化及库存可用性改善。
每股收益（EPS）：Q2 EPS 0.70美元，同比下降但超预期20%以上；全年EPS指引上调至1.70-2.10美元。
现金流与资产负债表：截至财政八月底，现金及证券超1.48亿美元，同比增长超10%，债务为零；Q2末库存4.49亿美元，同比增长5%。
关键驱动因素
毛利率提升：商品毛利率改善390个基点，抵消采购、分销等成本120个基点的杠杆率下降；Shoe Station占比提升推动高毛利产品销售。
营收变动：Shoe Carnival低收入客户需求疲软导致销售额下滑，Shoe Station高收入客户增长及返校季儿童、运动品类表现强劲部分抵消下滑。
三、业务运营情况
分业务线表现
Shoe Station：Q2及返校季商品销售额超Shoe Carnival 10%以上，儿童品类可比销售额高个位数增长，运动品类低20%增长，产品毛利率提升280个基点。
Shoe Carnival：Q2可比销售额下降高个位数，但返校季儿童品类可比销售额正增长，成人运动品类表现稳健；作为现金生成器，逐步降低在总营收中占比。
Rogan's：返校季销售额及毛利率双增长，超预期完成向Shoe Station的品牌重塑。
市场拓展
客户群体迁移：从Shoe Carnival的3万美元以下家庭转向Shoe Station的5万美元以上家庭，新客户购买高端品牌，客单价提升。
区域扩张：威斯康星州将成为Shoe Station新据点，Rogan's门店完成品牌重塑后进一步拓展市场。
运营效率
库存管理：战略性增加返校季库存深度，关键商品库存可用性提升，机会性采购降低成本基础，支撑毛利率增长。
四、未来展望及规划
短期目标（2025财年）
财务预期：净销售额指引11.2-11.5亿美元，毛利率36.5%-37.5%，EPS 1.70-2.10美元；Q3预计净销售额2.9-3亿美元，EPS 0.50-0.55美元。
品牌重塑：年底前完成145家Shoe Station门店改造，占总门店数约1/3。
中长期战略（2026年及以后）
门店结构：2026年返校季Shoe Station门店占比超51%，成为主要业务，实现公司整体可比销售额正增长。
客户定位：聚焦5万美元以上收入家庭，降低对低收入客户群体依赖，提升抗经济周期能力。
品类策略：加大儿童、运动等高增长品类投入，优化库存深度与门店陈列，捕捉未实现销售机会。
五、问答环节要点
Q2业绩驱动因素：机会性采购及库存管理提升毛利率，Shoe Station增长超预期，竞争对手激进定价未影响公司策略。
Q3预期：销售额预计2.9-3亿美元（同比降2%-5%），毛利率目标37%-37.5%，销售、一般及管理费用约9500万美元。
Shoe Carnival角色：作为现金生成器，不追求低毛利促销，为Shoe Station转型提供资金支持，未来占比逐步下降。
Shoe Station占比达51%影响：预计2026年下半年公司整体可比销售额转正，上半年品牌重塑成本拖累与下半年增长相互抵消，实现业绩拐点。
库存与毛利率：当前库存主要为高毛利关键商品及2026年春季备货，预计全年毛利率不受库存影响；八月底库存同比增长中个位数，将逐步正常化。
品牌价格策略：受越南关税增加影响，2026年春季产品预计提价5%-7%；聚焦高端品牌，减少自有品牌依赖。
六、总结发言
管理层对战略进展表示肯定：Q2业绩超预期，毛利率创多年新高，返校季可比销售额转正验证转型成效；Shoe Station品牌重塑加速，客户结构优化推动长期增长。
未来重点方向：持续推进Shoe Station门店扩张，2025年底达145家；聚焦高收入客户与高毛利品类，提升运营效率；利用现金优势支持转型及潜在收购，目标2026年成为以Shoe Station为核心的中等收入家庭零售商。