Shoe Carnival2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议为Shoe Carnival 2025年第三季度业绩电话会议，说明流程（发言后设问答环节，电话提问方式为按星号+1，会议录制并网络直播，禁止重制转播）；
提示管理层发言可能包含前瞻性陈述，存在风险因素，实际结果可能与预测差异显著，建议结合SEC文件及 earnings 新闻稿参考，公司无义务更新前瞻性陈述。
管理层发言摘要：
马克·J·沃登（总裁兼首席执行官）：宣布董事会批准公司更名为Shoestation Group（需2026年6月股东年会批准），强调转型处于加速阶段，Shoe Station占比从年初10%提升至34%，2026年返校季前将达51%（拐点）；Q3业绩超预期（EPS 0.53美元，净销售额2.972亿美元），毛利率37.6%（+160bps）；两大品牌表现分化（Shoe Station销售额+5.3%，毛利率+260bps；Shoe Carnival销售额-5.2%），计划2028年底超90%门店转为Shoe Station，释放2000万美元年度成本节约及1亿美元营运资金。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益：
Q3净销售额2.972亿美元，同比-3.2%；可比门店销售额-2.7%（含56家换标门店约0.5个百分点拖累）；
Q3 EPS 0.53美元，同比-0.17美元（含换标投资影响0.22美元，剔除后EPS+0.05美元）；
全年 guidance：净销售额11.2-11.5亿美元（重申），EPS上调至1.80-2.10美元（下限+0.10美元）。
毛利率与成本：
Q3毛利率37.6%，同比+160bps（商品毛利+190bps，抵消30bps成本杠杆下降）；
SGA 9320万美元（占销售额31.3%），同比+3.3个百分点（换标投资250bps，销售额下降杠杆80bps）。
资产负债表与现金流：
现金及证券超1.07亿美元，同比+18.2%；无债务，可用信贷1亿美元；
全年换标资本支出约3100万美元，利润表投资约2500万美元。
关键驱动因素
营收变动：Shoe Station中个位数可比增长（高端品牌、高收入客户驱动）与Shoe Carnival中个位数下降（低收入客户经济压力）的10.5个百分点差距；运动鞋类占比51%（+2pct YoY），为返校季增长关键。
利润变动：毛利率提升得益于严格定价、产品组合向高收入客户转移及战略性库存投资；EPS下降主要因换标投资（Q3影响0.22美元，全年预计0.68-0.70美元）。
三、业务运营情况
分业务线表现
运动鞋类：占总销售额51%（+2pct YoY），Shoe Station实现高 teens增长（男士、女士品类），儿童运动鞋低双位数增长；整体因Shoe Carnival疲软，公司儿童鞋类低个位数下降。
非运动鞋类：占总销售额43%（-1pct YoY），男士、女士非运动鞋类均中个位数下降。
品牌分化：Shoe Station净销售额+5.3%（中个位数可比增长），毛利率+260bps；Shoe Carnival净销售额-5.2%（中个位数可比下降）。
门店与运营效率
门店转换：2025财年完成101家门店换标（含Q3 56家），目前428家门店（144家Shoe Station，284家Shoe Carnival）；2026年计划换标70家，返校季前达51%占比（拐点）。
库存管理：为应对关税波动加大采购，计划2026年减少库存5000-6000万美元（通过减少采购、清理非Shoe Station库存），2027年再减4000-5000万美元，释放1亿美元营运资金。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
战略重点：完成70家门店换标，实现Shoe Station占比51%（返校季前），下半年恢复可比销售额增长（持平至低个位数）；
财务预期：净销售额及可比销售额仍下降（但较2025年6%降幅改善）；换标投资2500-3000万美元（前 loaded），SGA持平或上升，EPS低于2025年。
中长期战略（2027-2028财年）
行业趋势判断：消费者偏好转向高端品牌、质量而非价格，中等收入（6-10万美元）客户为核心；
公司定位：整合为单一品牌Shoe Station，2027年底实现2000万美元年度成本节约，2028年加速增长；
投资方向：门店换标（2028年底超90%完成）、库存优化（单店库存减少20-25%）、高端品牌合作与产品升级。
五、问答环节要点
换标对财务影响
2025年换标拖累EPS 0.68-0.70美元，2026年投资2500-3000万美元（前 loaded），单店2-3年收回投资；2026年为投资年，EPS低于2025年，2027年恢复增长。
库存与毛利率
2026年计划减少库存5000-6000万美元（采购额预计降1亿美元），40-60%的Shoe Carnival库存不进入Shoe Station，将积极清库存（或带来毛利率压力）；靴子季10月已实现双位数增长（高筒靴、短靴等品类）。
Shoe Station增长潜力
产品升级：计划引入更多高端品牌及新品类，2026年Q1开始上新；
可比销售：Shoe Station整体中个位数可比增长，未披露具体门店细分数据，但强调高收入客户对高端品牌的强共鸣。
成本节约与战略节奏
2000万美元年度成本节约2026年开始体现，2028年完全实现；2028年底超90%门店换标，2026年返校季前达51%拐点。
六、总结发言
管理层强调转型处于加速阶段，Shoe Station占比从10%提升至34%，8个月内将达51%拐点，2027年恢复增长并释放价值（2000万美元成本节约+1亿美元营运资金）；
公司财务实力强劲（无债务、现金超1亿美元），战略聚焦中等收入客户、优质品牌与服务，2028年实现显著增长；
感谢参会者，祝愿节日快乐，期待市场及门店交流。