Schrodinger2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 回顾薛定谔公司2025年第三季度财务业绩，介绍业务进展并展望未来战略。
管理层发言摘要：
Ramy Farid（总裁兼首席执行官）：第三季度业绩表现强劲，总收入5400万美元（同比增长54%），软件收入4090万美元（同比增长28%），药物研发收入1350万美元（同比显著增长）。强调公司平台优势在于生成高质量基于物理的模拟数据，结合人工智能推动药物发现，是行业公认的“计算物理+AI”范式领导者。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度总收入5400万美元，同比增长54%；其中软件收入4090万美元（同比增长28%），药物研发收入1350万美元（2024年同期为340万美元）。
毛利率：软件毛利率连续两季度保持73%。
费用与利润：研发费用4280万美元（同比下降16%），一般及行政费用2170万美元（同比下降13%），净亏损3300万美元（每股摊薄收益0.45美元）。
现金流与资产：截至9月30日，现金及等价物4.01亿美元。
关键驱动因素
软件收入增长：主要来自托管合同、本地部署续约及预测毒理学相关赠款收入，以现有客户扩张为主。
药物研发收入增长：合作项目组合执行顺利，贡献显著增量。
费用下降：员工相关费用减少及预测毒理学费用向软件业务转移。
三、业务运营情况
软件平台进展
发布20254软件更新，增强双功能降解剂等复杂模态支持；预测毒理学解决方案处于测试阶段，涵盖约50种代表性激酶及多个关键抗靶点，计划扩大脱靶支持数量。
行业需求：AI药物发现对模拟数据需求强劲，公司平台生成的高质量物理模拟数据是训练AI模型的关键，实验数据单独不足以满足需求。
治疗学研发与管线
SGR1505（MALT1抑制剂）：1期数据将在ASH会议公布，包括侵袭性淋巴瘤患者完全缓解案例、耐药突变分析，获FDA华氏巨球蛋白血症孤儿药资格，正寻求战略合作伙伴。
SGR3515（WEE1/MYT1抑制剂）：1期剂量递增研究进行中，初步安全性、药代动力学和药效学数据良好，预计2026年上半年公布初步临床数据。
SGR6016（NLRP3抑制剂）：选定开发候选药物，具有脑穿透性及优异的临床前效力、选择性和安全性，正与潜在合作伙伴沟通。
合作项目
诺华合作：宣布一周年，项目进展顺利，团队协作良好，对收入有积极贡献。
历史项目：自2020年以来，通过合作及许可产生约6亿美元现金，现有15个项目有资格获得未来里程碑和特许权使用费。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
软件业务：将收入增长 guidance 调整为8%-13%（原10%-15%），因制药规模扩大机会时机不确定；药物研发收入 guidance 提高至4900万-5200万美元（原4500万-5000万美元）。
费用控制：运营费用预计低于2024年，经营活动所用现金显著下降；5月宣布的3000万美元费用削减已实现过半，2026年完成全部节省。
中长期战略
技术方向：聚焦“计算物理+AI”范式，强化平台在药物发现和临床前开发中的适用领域，满足行业对自主集成和研发效率的需求。
业务模式：治疗学研发转向以发现为重点的合作模式，不再独立推进项目至临床阶段，预计通过该模式创造长期价值并节省约7000万美元费用。
产品布局：推进预测毒理学产品商业化，探索新客户群体（如毒理学团队）。
五、问答环节要点
运营支出与盈利能力
费用削减：5月3000万美元费用削减计划已实现过半，叠加临床开发团队缩减，总节省预计达7000万美元，目标改善长期盈利能力。
盈利目标：公认会计原则或现金层面盈利是重要里程碑，公司通过软件和药物研发收入增长、费用控制逐步推进。
软件业务与市场环境
guidance 调整原因：制药客户规模扩大机会对话延迟超预期，生物技术行业挑战持续（如裁员、融资困难、企业停业）。
复苏信号：行业稳定性提升，生物技术领域出现新资本形成和客户机会，但全面复苏需时。
预测毒理学产品
客户反馈：测试阶段客户参与积极，盖茨基金会支持，进展顺利，但货币化时间尚未确定，属长期机会。
客户群体：既可作为现有客户附加产品，也可拓展至毒理学团队等新用户。
临床开发战略调整
调整原因：聚焦发现阶段与软件业务的协同效应，避免临床开发风险，利用合作模式高效推进项目；与SGR1505、SGR3515的临床数据无关，对其潜力仍乐观。
合作经济：合作条款随 track record 提升而改善，与诺华等现有合作模式类似，未来有望获得更优条件。
具体项目与合作进展
SGR1505 ASH数据：将展示侵袭性淋巴瘤完全缓解案例、耐药突变分析及惰性/侵袭性患者更新数据。
诺华合作：项目推进顺利，团队协作良好，对收入有持续贡献。
六、总结发言
管理层对第三季度业务进展表示满意，强调在“计算物理+AI”药物发现范式中的领先地位。
战略重点：聚焦软件平台 adoption 与技术升级、治疗学发现阶段合作，通过费用控制和业务模式优化提升运营效率与长期盈利能力。
未来信心：看好人工智能与计算药物发现的融合趋势，预计公司技术优势与战略调整将驱动长期增长。