Seadrill Limited2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Seadrill 2025年第三季度业绩及未来展望；强调问答环节规则及前瞻性陈述风险提示。
管理层发言摘要：
Simon Johnson（总裁兼CEO）：核心战略为2026年建立积压订单覆盖、最大化高规格船队利用率、提供卓越运营；自上次更新以来新增超3亿美元积压订单，安哥拉Sonadrill合资企业三座钻机获新合同，美国墨西哥湾多座钻机通过直接延续获得新项目，强调行业对深水投资回归的必要性。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度总运营收入3.63亿美元，环比减少1400万美元；合同钻井收入2.8亿美元，环比减少800万美元；管理合同收入6300万美元，环比减少200万美元。
利润：调整后EBITDA为8600万美元，环比减少2000万美元。
资产负债表关键指标：第三季度末总流动性约6亿美元，未偿还本金债务6.25亿美元，总现金4.28亿美元（含2600万美元受限现金）。
现金流情况：运营净现金流2800万美元，资本支出1900万美元。
关键驱动因素
营收下降原因：West Vela号和Savannah, Louisiana号运营天数减少、经济利用率降低；管理合同收入受Sonadryl合资企业管理费通胀调整追溯影响。
费用变动：总运营费用3.37亿美元（环比降9%），主要因管理合同费用减少4400万美元（部分被船舶运营费用增加1100万美元抵消）。
三、业务运营情况
分业务线表现
钻井业务：五座钻机获新合同（安哥拉3座、美国墨西哥湾2座），新增超3亿美元积压订单，总合同积压达25亿美元；Sonadrill合资企业钻机技术正常运行时间超99.7%，West Valor号、Savannah, Louisiana号等提前完成项目。
管理业务：为Sonadrill合资企业提供管理服务，第三季度管理合同收入6300万美元。
市场拓展
区域市场：安哥拉为核心市场，Sonangoli Bongos号、Sonangol Queen Gala号等获长期合同；美国墨西哥湾通过与Walter Oil and Gas、Murphy Oil等合作巩固地位；亚洲（印度、马来西亚、印尼）和非洲为增量需求主要来源，计划拓展深水区块。
研发投入与成果：与Trendsetter合作升级Savannah, Louisiana号设备，增强油井干预能力；West Valor号、West Polaris号配备控压钻井（MPD）系统，提升复杂井作业能力。
运营效率：多座钻机提前完成项目（如Savannah, Louisiana号与Murphy Oil合同），West Valor号等保持行业领先运营效率；第三季度因巴西一座钻机设计相关设备故障导致技术正常运行时间降至97.6%（排除该钻机后为97.6%）。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
财务预期：调整后EBITDA指引3.3亿-3.6亿美元，运营收入13.6亿-13.9亿美元（不含5000万美元可报销收入）；2026年资本支出预计下降。
战略重点：填补2026年上半年钻机闲置缺口，聚焦美国墨西哥湾、亚洲及非洲市场招标；完成Savannah, Louisiana号设备升级并拓展油井干预业务。
中长期战略（2026年后）
行业趋势判断：海上行业处于拐点，深水重新成为能源供应核心，2026下半年至2027年市场将复苏，日费率有望增长。
投资方向：重点布局非洲、亚洲增量需求市场，参与圭亚那、巴西、莫桑比克等深水项目；持续升级钻机技术（如MPD系统）以提升竞争力。
五、问答环节要点
市场动态与日费率
美国墨西哥湾日费率保持韧性（高三千-低四千美元），西非、巴西短期或存疲软；预计2026下半年至2027年日费率将随利用率提升而增长。
亚洲市场（印度、马来西亚、印尼）需求上升，Eni、ONGC等运营商推进项目，West Capella号（MPD双活动能力）定位该区域。
钻机运营与成本
Capella号：日堆叠成本7000-8000美元以上，重新激活成本2000万-5000万美元（视项目而定）；Karina号2026年初下线，可灵活部署巴西或其他地区。
经济利用率：第三季度受巴西钻机设备故障影响，预计为一次性事件，其他钻机技术正常运行时间97.6%。
客户合作与合同
与Petrobras探讨成本优化，可能通过“混合和延期”方式延长合同；Petrobras 2025年高影响勘探井数量全球领先，长期需求稳健。
Sonadrill合资企业：安哥拉为核心市场，Kingela号有望获更多长期合同，钻机可拓展至非洲其他地区。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：持续执行“减少合同缺口、最大化股东价值”战略，把握海上行业复苏机遇，聚焦深水市场需求增长。
公司愿景：成为全球领先的海上钻井服务商，通过技术升级（如MPD、油井干预设备）和区域布局（非洲、亚洲、美国墨西哥湾）捕获市场价值。
战略重点：2026年填补短期闲置缺口，2027年受益于市场复苏；加强与超级巨头合作，参与勘探与开发项目，推动可持续增长。