Seer2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月6日（直播日期）
主持人说明：
介绍会议目的为发布SEER公司2025年第三季度财务业绩，提醒参会者会议包含前瞻性声明及相关风险提示。
管理层发言摘要：
Omid Farokhzad（董事长兼首席执行官）：回顾第三季度平台推广进展，强调Proteograph技术在深度无偏蛋白质组学领域的突破，尽管面临政府政策、客户预算等挑战，但技术验证和市场需求持续增长，仪器出货量、客户出版物数量创纪录。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度收入410万美元，同比增长2%；预计2025年全年收入1700万-1800万美元，中点同比增长24%，但受预算压力影响可能处于指引区间下半部分。
毛利率：第三季度毛利率51%，高于去年同期的48%，主要得益于耗材和服务收入增长。
净利润：第三季度净亏损1820万美元，较去年同期的2130万美元有所收窄。
现金流与资产：截至9月30日，现金、现金等价物及投资约2.51亿美元；前三季度自由现金流损失约3510万美元。
股票回购：自2024年5月授权回购计划以来，已回购约1170万股A类普通股，平均价格1.87美元/股，使用资金约2190万美元，流通股减少约14%。
关键驱动因素
收入增长主要来自Proteograph仪器及耗材销售，SP200自动化仪器自5月底推出后占同期出货量近三分之二。
毛利率提升得益于高毛利耗材和服务收入占比增加；运营费用下降18%，主要因股票薪酬和分摊成本减少。
三、业务运营情况
产品创新
推出Proteograph 1检测试剂盒及SP200自动化仪器，吞吐量提升超1倍（每周超1000样本），运行时间缩短30%，客户反馈积极。
技术优势：实现深度无偏蛋白质组学研究规模化，支持数万个样本分析，单样本可检测近10000种蛋白质，解决传统靶向方法的局限性。
市场拓展与合作
大型研究项目：与高丽大学合作20000样本人群研究，与Discovery Life Sciences合作10000样本项目，参与NIH资助的大型多组学研究。
合作伙伴关系：与赛默飞世尔（Thermo Fisher）合作推进联合销售，第三季度实现首笔联合销售，共同开发生物样本库机会。
客户获取：通过“战略仪器安置计划（SIPP）”和技术访问中心（STACK）降低客户采用门槛，第三季度超三分之二仪器购买者为STACK前用户。
研发与学术影响力
客户出版物：截至目前累计66篇（含预印本），2025年占比近半，第三季度创13篇纪录，涵盖《基因与健康队列研究》等高影响力成果。
资助计划：2025年“Seer Insights Grant”项目收到88份申请（较去年翻倍），新增针对转化研究的专项资助，获奖项目将在2026年学术会议展示成果。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
收入指引：维持全年1700万-1800万美元预期，中点同比增长24%，但受政府停摆等因素影响可能处于区间下半部分；若停摆持续一个月以上，可能影响第四季度仪器和耗材出货。
技术推广：重点推进SP200仪器 adoption，深化与赛默飞合作，争取更多大型生物样本库项目。
中长期战略
市场定位：巩固Proteograph在深度无偏蛋白质组学领域的领导地位，目标成为人群规模研究的黄金标准技术。
技术路线：持续优化仪器吞吐量、精度和成本，计划2026年推动首个10万样本级质谱蛋白质组学研究落地。
五、问答环节要点
赛默飞合作进展
第三季度已实现两笔联合销售，合作 pipeline 包括多个生物样本库项目，预计2026年贡献实质性收入。
大型研究拓展
现有项目覆盖2万、1万样本规模，正与多家生物样本库洽谈更大规模合作（潜在超10万样本）；技术上已具备支持百万级样本研究的能力。
学术客户支出趋势
2025年学术/政府客户收入占比达40%（同比提升），但受NIH预算不确定性及政府停摆影响，近期支出趋于谨慎，部分订单延迟；长期看，高影响力论文发表（如Langenberg团队研究）推动需求增长。
六、总结发言
管理层对Proteograph技术前景信心增强，认为其是唯一能同时满足深度、规模和可重复性的蛋白质组学平台，将继续推动蛋白质组学研究边界。
尽管面临宏观经济、政策环境等短期挑战（如政府停摆、预算压力），但客户采用加速、学术影响力扩大等长期驱动因素持续强化，预计2026年将实现更大突破。