Sezzle2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度财报电话会议
主持人说明：
介绍会议规则（仅收听模式、提问方式、录制说明），并将会议转交给执行董事长兼首席执行官Charlie Youakim。
管理层发言摘要：
Charlie Youakim：回顾2025年公司在产品创新（如Earn Tab功能、AI应用）和战略调整（从按需服务转向订阅服务）方面的进展；强调BNPL行业处于早期阶段，公司产品比信用卡更具用户友好性和安全性；提及反垄断诉讼、信贷额度调整及银行牌照探索等战略项目。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3总收入1.168亿美元，同比增长67%；
净利润：GAAP净收入2670万美元（同比增长72.7%），调整后净收入2540万美元（同比增长52.6%）；
每股收益（EPS）：2025年调整后EPS指引上调，2026年调整后EPS目标为4.35美元（同比增长29%）；
收入结构：GMV达10亿美元（同比增长58.7%），抽成率11.2%（同比和环比均上升60个基点）；
资产负债表关键指标：总现金1.347亿美元，经营现金流3310万美元（季度），信贷额度从1.5亿美元增至2.25亿美元；
现金流情况：年初至今经营现金流5560万美元。
关键驱动因素
营收增长：活跃消费者增加、交易频率提高及高LTV订阅产品的推动；
利润变动：调整后EBITDA 3960万美元（同比增长74.6%），调整后EBITDA利润率33.9%；非交易相关运营费用占比下降2.9个百分点至27.1%；
成本因素：信贷损失拨备占GMV 3.1%（同比上升70个基点），主要因扩大承销范围以推动增长，预计全年拨备率在2.5%-2.75%区间。
三、业务运营情况
分业务线表现
订阅服务：Q3末订阅用户56.8万（Q2末为48.4万），营销重点转回订阅，按需服务仅作为后备；订阅定价因通胀上调1-2美元/月；
按需服务：Q2末用户26.4万，但转化及利润表现不及预期，转为主要用于拓展企业商家。
市场拓展
产品创新：推出Earn Tab功能（1300万次季度访问）、AI聊天机器人（提升客服效率）及AI购物助手；
用户 engagement：MODS指标同比增长近50%，购买频率上升，应用内月度会话同比增长78%，创收用户同比增长120%。
研发投入与成果
AI技术：聘请前技术负责人Killian Bracke领导AI工作，推进客服聊天机器人和购物助手项目，旨在提升效率而非裁员。
运营效率
成本控制：消费者获取营销回报期≤6个月，非交易相关费用占比下降；战略项目成本130万美元（含反垄断诉讼、融资探索等）。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务预期：上调EPS及EBITDA指引，调整后EBITDA目标1.75-1.8亿美元（原1.7-1.75亿美元），GAAP净收入1.25亿美元；
战略重点：持续推动订阅用户增长，控制成本，优化AI工具应用。
中长期战略（2026年及以后）
产品规划：推进多项并行开发的新产品（发布日期未定）；
市场定位：探索ILC银行牌照申请（预计2026年上半年提交），提升业务效率；
财务目标：2026年调整后EPS 4.35美元，依赖订阅增长、成本控制及毛利率提升。
五、问答环节要点
产品策略
按需服务与订阅的权衡：按需服务在消费者端转化及利润不及订阅，转为商家拓展工具；订阅通过前端展示引导，虽转化率略低但LTV更高；
竞争格局：BNPL行业增长空间大，消费者偏好其安全性和预算功能，竞争对手动态较少，Klarna推出高价订阅产品。
财务展望
2026年EPS驱动：订阅用户增长、成本控制（毛利率美元增速高于费用增速）、拨备率维持2.5%-3%区间；
定价与增长：订阅提价为通胀调整，预计不影响用户增长，主要通过用户规模及交易频率提升收入。
运营效率
营销差异：订阅营销通过展示订阅选项引导，按需服务则直接展示购买请求；新AI模型提升审批效率，维持批准率同时降低PLR。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：强调耐心和复利的重要性，类比巴菲特的投资理念；持续聚焦订阅业务增长、AI技术应用及成本控制；
公司愿景：成为消费者首选的负责任信贷产品，通过产品创新和高效运营实现长期增长；
战略重点：推进银行牌照申请、优化资本结构、拓展企业商家，同时保持对消费者需求的响应和产品迭代。