SFL CORPORATION2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的，回顾第三季度业绩，展望未来战略；强调安全港声明及前瞻性陈述风险。
管理层发言摘要：
Ole Hjertaker（首席执行官）：宣布连续第87次分红，强调SFL作为海事基础设施公司的定位，拥有多元化、高质量船队；第三季度收入1.78亿美元，EBITDA等效现金流1.13亿美元，过去12个月EBITDA达4.73亿美元；通过船队更新战略，出售旧船并升级船舶效率，提升船队运营和燃油效率；租船订单储备40亿美元，三分之二来自投资级交易对手方，股息收益率超10%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度1.78亿美元；
EBITDA：第三季度1.13亿美元，过去12个月4.73亿美元；
净利润：第三季度860万美元，每股收益（EPS）0.07美元；
收入结构：租船收入为主，航运船队贡献约1.78亿美元，钻井平台贡献约2600万美元；
资产负债表关键指标：季度末现金及现金等价物2.78亿美元，总流动性约3.2亿美元，账面权益比率约26%；
现金流情况：未明确提及具体现金流净额，强调有坚实流动性及未提取信贷额度。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释：船队更新战略，出售旧船（22艘，平均船龄超18年）降低运营成本；船舶效率升级及新船投资提升运营效率；干船坞作业减少使运营费用从8600万美元降至6900万美元；钻井平台Hercules闲置影响部分收入。
三、业务运营情况
分业务线表现
集装箱船：最大收入贡献者，第三季度8200万美元，3艘9500标准箱集装箱船签订五年租约，新增订单储备约2.25亿美元；
油轮：第三季度收入4400万美元，16艘大型油轮，部分船舶有续租选择权及利润分成条款；
干散货船：仅剩2艘，过去12个月剥离13艘，收入贡献从1900万美元降至600万美元；
汽车运输船：7艘，SFL Composer发生碰撞后修复，保险覆盖相关损失；
钻井平台：Hercules第三季度继续闲置，处于“热堆存”状态，主要营销于北海、加拿大等恶劣环境区域。
市场拓展
船舶租给一流客户，主要为长期租船合同，客户群以大型工业终端用户为主；
钻井平台Hercules聚焦于具有独特能力且竞争较少的恶劣环境区域营销。
研发投入与成果
投资能源效率措施，安装洗涤器、能源效率装置，升级13艘集装箱船（另有3艘待升级），涉及货物系统、节能技术等，成本近1亿美元；
发展低排放燃料技术，11艘船可使用LNG燃料，包括5艘在建新船，5艘16000标准箱双燃料LNG集装箱船待交付。
运营效率
船队平均船龄降至不到10年，第三季度航运船队利用率99.9%，调整后总体利用率98.7%；
本季度2艘船舶进干船坞，成本380万美元，较往期干船坞作业减少。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
继续为钻井平台Hercules寻找租赁机会，聚焦恶劣环境区域；
推进5艘集装箱新船建设，剩余资本支出8.5亿美元，通过融资解决；
完成3艘集装箱船升级，持续优化船队效率。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
行业趋势判断：能源效率和减排是关键，关注低排放燃料技术发展；
公司定位：保持海事基础设施公司定位，拥有多元化、高质量船队；
投资方向：继续投资增值增长机会，不局限于特定业务segment，寻找与强大对手方的长期租船交易，关注船舶残值及利润分成。
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应
钻井平台Hercules相关
问：Hercules潜在工作区域及工作类型？
答：聚焦北海、挪威大陆架、加拿大、纳米比亚等恶劣环境区域；考虑干预作业或勘探钻井，2023年升级后也可进行开发钻井，灵活寻找任何工作机会。
油轮船队租约
问：即将到期油轮是否考虑长期租约？
答：为时过早，相关船舶有两年续租选择权及利润分成条款，价值或超账面价值。
股票回购
问：1亿美元回购计划实施情况？
答：剩余约8000万美元，今年已回购1000万美元，平均每股7.98美元。
红海航运影响
问：胡塞武装暂停袭击后集装箱船回归红海时间？
答：需观望，历史有反复；预计恢复缓慢，若恢复，船舶航行距离缩短或降低运营费用（如润滑油使用减少）。
租船合同购买义务
问：租船合同中是否有购买义务？
答：主要是过去事项，近期7艘MSC船舶已归还，剩余4艘联营公司光船租赁给MSC，当前业务以定期租船为主，保留船舶残值上行空间。
集装箱外新交易
问：集装箱segment外新交易前景？
答：不局限segment，关注干散货船等领域，寻找与强大对手方的合适回报交易，投资节奏不固定。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：
公司当前拥有59项海事资产，多元化资产基础平衡 exposure 多个市场；
财务状况强劲，现金及现金等价物2.78亿美元，租船订单储备40亿美元，保障现金流可见性及股息能力；
持续投资现代节能船舶，推进船队更新和效率升级，致力于股东回报，连续87个季度分红，未来将继续寻找增值增长机会。