视算科技2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年8月7日
主持人说明：
介绍会议目的，强调前瞻性声明受《私人证券诉讼改革法案》安全港条款保护；
说明非GAAP财务指标的使用，建议参考公司官网发布的完整财报；
提醒同比数据受收购Mattress Firm及剥离Sleep Outfitters等业务影响。
管理层发言摘要：
Scott Thompson（CEO）：宣布创纪录的季度业绩，净销售额同比增长53%至19亿美元，调整后EBITDA增长26%至2.91亿美元；
强调与Mattress Firm的整合进展顺利，已实现销售与成本协同效应。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2净销售额：19亿美元（同比+53%）；
调整后EBITDA：2.91亿美元（同比+26%）；
调整后EPS：0.53美元；
经营现金流：1.86亿美元；
净债务：49亿美元，杠杆率3.6倍。
关键驱动因素
收入增长主要来自Mattress Firm收购贡献及国际业务双位数增长；
毛利率提升受益于公司间销售消除及运营效率改善；
广告投入增加短期压制利润，但支撑长期品牌建设。
三、业务运营情况
分业务线表现
Mattress Firm：同类可比销售额仅下降1%，显著优于行业（北美寝具市场下降高个位数）；
Tempur Sealy国际业务：连续9个季度双位数增长，利润率扩张110个基点；
Sealy Posturepedic系列：创行业最大产品发布记录，消费者评分4.9/5星。
协同效应进展
销售协同：品牌份额调整带来4000万美元EBITDA收益；
成本协同：预计三年实现1亿美元年度净节省，已识别2000万美元营销效率。
研发与创新
投资2500万美元于Full Power的睡眠追踪技术，获得2036年前独家使用权；
推出"Sleep Easy"广告 campaign，强化消费者教育。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
上调全年EPS指引至2.4-2.7美元（原指引未披露）；
预计行业下降中个位数，公司表现优于市场；
资本支出2亿美元，包括Mattress Firm门店改造。
中长期战略
2026年杠杆率回归2-3倍目标区间；
通过垂直整合加速技术创新；
扩大国际市场份额，特别是高端产品线。
五、问答环节要点
需求复苏迹象
消费者信心稳定改善，Sealy新品发布带动Q3增长预期；
管理层预计H2 EPS增速中高个位数。
协同效应细节
销售协同贡献利润率30-35%，主要来自Tempur品牌；
否认Sealy高端产品蚕食Tempur低端线，承认Stearns与Sealy存在设计重叠。
关税影响
钢铁/铝关税主要影响可调节床业务，已通过成本优化和2%价格上调缓解。
六、总结发言
管理层强调并购整合超预期，强化行业领导地位；
将持续投资技术创新与品牌建设；
感谢全球团队、零售伙伴及投资者的支持。