上证指数估值区间对应点位推演
（来源：宏赫臻财）
巴赫师按：2025年8月22日，上证综合指数收盘站上3800点，创10年收盘新高3825.76点。
今天媒体的这个阐述似乎有些误导，好像是上证指数过去10年多一直很低，现在涨起来了，其实就在满十年的再往前几天，也就是2015年的8月17日，上证指数还在3994点，就在2015年8月18日开始上证指数开始了漫漫熊途，如今正在收复的道路上。
而从十年前的今天再往前推2个月多点，即2015年6月12日，是上证指数上一轮牛市的收盘高点5166.35点；再上一轮牛市的2007年10月16日是我们大A的历史大顶--盘中6124.04点，收盘6092.06点。
怎么样，你觉得5166和6124的城池啥时能破？
先对比下估值：
① 历史大顶6124点的071016日，上证指数市盈率为47.3倍（非常态）。
② 2015年的5166点的150612日，上证指数市盈率为23.0倍。
③ 当前日250822日，上证指数市盈率为16.4倍。
下面，巴赫师为大家列出一个推演表，以当前上证指数点位每上涨200点和每下跌200点，对应的市盈率和估值区间描述如下↓
特别提示：此推演的前提假设是上证指数维持当前盈利水平不变。但实际的情况下，企业每年都是在慢慢盈利增长的，因此随着企业盈利的上升，同样估值区间对应的点位也随之提高。（当然如果企业整体盈利下降的话，对应点位也会降低）
另外，上两次大牛市的上证指数其实是失真的，因为不能有效代表整体的A股，比如2015年6月12日，有效代表大A的中证800指数，市盈率为26.58倍。
但这一回的上证指数可以说是优化了体内结构的重整旗鼓，因为其纳入了科创板进入血液。
可以说，当前的上证指数是集心理因素和有效代表因素于一身的换新指数。身价不同于以往了。
2025年8月22日收盘，上证指数成分股2235只，整体市值为72.88万亿，占全部A股权重为64%，占中股（沪港深）权重为42%。其中科创板成分股951只，整体市值为10.19万亿，占上证指数的14%，随着科技突破的新周期，科创板公司占上证指数的权重还在持续增长中……
上证指数周K线图（1990.12.28-2025.08.22）
3800点的上证指数对应的市盈率是16.32倍，上图中对应的参考描述区间为【合理区间】。
对于一个规模化的大盘指数高于22倍的市盈率就是非常高估了。
但是不是到了22倍市盈率就戛然而止呢，美股这轮超级大牛市就不是：当前连续16年牛市的美股（标普500）在2025年7月28日创下收盘历史新6389.77点，市盈率为23.12倍。但其实它在210131日市盈率达历史新高28.49倍。
28倍之后，硬是凭借着七姐妹为首的纳斯达克英雄们盈利不断提升又将市盈率降至19倍左右，然后又一路向上到了当前的22.77倍（250822日）。
企业盈利的持续提升才是股权资产的黄金周期。
思考·分享
1、股票的长期回报率将比短期回报率稳定。与债券不同的是，股票长期投资可以让投资者避免高通货膨胀带来的损失。因此随着一个投资者投资远见的增强，股票应该占其资产组合的绝大部分比重。---杰里米·西格尔@《股市长线法宝》
2、你的长期收益，由你所投资企业的经营盈利能力决定，不是由牛市决定。---唐朝《投资研习录》书签