人数破6000，收入下滑，券商研究所的日子不好过

根据中国证券业协会的数据，截至2025年9月，券商执业分析师已超过6000人，今年新增400余人，创下历史新高，这源于大券商内生培养与中小券商的外部引进。与此同时，受“公募降佣”落地影响，2025年上半年分仓佣金合计约43.7亿–44.6亿元，同比下降约35%，头部机构亦难独善其身，包括中信证券（600030）在内的多数头部券商分仓佣金同比下滑三成左右，个别券商下滑幅度更大。

在供给侧扩容与收入端收缩的矛盾下，以团队规模与行业覆盖广度取胜的旧逻辑，似乎难以支撑以“佣金分仓”为主的既有变现路径。

费率下调与支付范围收紧

分仓佣金的下滑，最主要原因并非行情的周期性回落，而是制度性降费的结果。

2024年7月1日，《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》实施，包括：一是降低股票交易佣金费率并建立动态调整机制；二是严格限定佣金可支付的服务范围。其中，被动指数类产品不得以佣金支付研究等服务，主

来源：新浪财经

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