九鼎投资回复上交所问询函 详解四季度营收增长及资产减值原因
来源：新浪财经-鹰眼工作室
昆吾九鼎投资控股股份有限公司（证券代码：600053，证券简称：九鼎投资）于2026年3月13日发布公告，就上海证券交易所《关于昆吾九鼎投资控股股份有限公司业绩预告事项的问询函》（上证公函【2026】0365号）相关问题进行了回复，对公司2025年第四季度营业收入大幅增长、收入构成、关联交易、资产减值等事项进行了详细说明。
公告显示，九鼎投资2025年前三季度营业收入为1.32亿元，同比下滑30.55%，但四季度单季度营收预计1.88亿元至2.18亿元，同比增长27.89%至48.30%，占全年营收比例近6成。公司全年营业收入3.36亿元，其中私募业务收入1.33亿元，房地产业务收入0.78亿元，建筑业务收入1.25亿元。
四季度营收增长主因私募与建筑业务发力
公司表示，第四季度营业收入大幅增长主要得益于私募业务管理报酬收入和建筑施工业务收入的显著增加。
在私募业务方面，管理报酬收入的确认与在管基金收到项目回款及分配进度密切相关。2025年第四季度，公司在管基金收到项目回款5.27亿元，同比增长63.25%，环比增长541.69%，占全年回款比例47.50%。部分基金在当季完成分配方案制定及分配，同时前期已回款但未分配的部分项目也在四季度完成分配，使得管理报酬收入达6622.47万元，占全年私募业务收入的58.70%。
建筑施工业务方面，该业务于2024年下半年开展，2025年下半年市场拓展成效显现。公司2025年累计签约项目19个，金额2.53亿元，其中四季度签约12个，金额1.22亿元。至第四季度，多数项目已完成一定工程量，按履约进度确认收入，推动建筑施工业务四季度收入达1.12亿元，占全年建筑业务收入的89.91%。
收入构成及关联交易情况
2025年全年及第四季度，公司各业务收入构成如下：
| 业务构成 | 2025年度收入（万元） | 同比变动 | 2025年第四季度收入（万元） | 占全年对应业务收入比例 | 同比变动 | 环比变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 私募业务小计 | 13,254.57 | -17.03% | 7,691.50 | 58.03% | 22.22% | 111.93% |
| 房地产业务小计 | 7,848.28 | -54.05% | 1,440.21 | 18.35% | 51.76% | - |
| 建筑业务小计 | 12,503.79 | 1666.77% | 11,241.99 | 89.91% | 1488.48% | 1720.91% |
| 总计 | 33,606.64 | -0.76% | 20,373.70 | 60.62% | - | 292.12% |
关联交易方面，2025年度公司关联交易收入合计6503.11万元，其中第四季度关联交易收入4331.23万元，主要来自私募业务向控股股东合并范围内在管基金提供投资管理服务及向控股股东控制的企业提供投资顾问服务，以及房地产业务向控股股东下属企业出租办公楼。公司表示，上述关联交易定价公允，与非关联交易无显著差异，具备商业实质。
房地产项目计提减值约1.38亿元
公司房地产业务主要为“紫金城”项目，分为商业区和住宅区。2025年，受南昌房地产市场整体下行影响，公司对紫金城商业区、写字楼及部分住宅计提存货跌价准备合计1.38亿元，累计减值准备达3.34亿元。其中，商业区计提1.03亿元，写字楼计提0.32亿元，住宅计提0.02亿元。
减值测试显示，南昌市2025年新建商品住宅成交均价同比下降，东湖区住宅均价13564元/㎡，较上年下降10.68%；非住宅均价11082元/㎡，较上年下降8.3%。公司通过市场比较法，参考周边可比项目价格，结合销售税费等因素，确定存货可变现净值，进而计提减值。减值后，紫金城商业区单位不含税账面价值7703.81元/㎡，写字楼5848.82元/㎡，均低于区域市场均价。
年审会计师表示，截至本函出具日，基于已执行的审计程序，未发现公司回复与已知情况存在重大不一致，但审计工作仍在进行中，具体审计意见以最终出具的年度审计报告为准。
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