鹰眼预警：万东医疗营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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3月26日，万东医疗发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为13.47亿元，同比下降11.64%；归母净利润为-2.28亿元，同比下降244.81%；扣非归母净利润为-2.45亿元，同比下降272.16%；基本每股收益-0.324元/股。

公司自1997年5月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为7.69亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万东医疗2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.47亿元，同比下降11.64%；净利润为-2.28亿元，同比下降243.59%；经营活动净现金流为-2.52亿元，同比下降215.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为13.5亿元，同比下降11.64%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为7.51%，-16.54%，-244.81%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-2.5亿元，同比大幅下降272.16%。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-2.3亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-11.64%，销售费用同比变动26.29%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为21.73%、25.01%、32.49%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长196.58%，营业成本同比增长2.28%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长196.58%，营业收入同比增长-11.64%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为26.56%，同比下降27.33%；净利率为-16.91%，同比下降262.5%；净资产收益率（加权）为-4.94%，同比下降248.35%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为42.38%、36.55%、26.56%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为15.43%，10.41%，-16.91%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-4.94%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为4.05%，3.33%，-4.94%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.89%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为20.68%，同比增长90.91%；流动比率为4.01，速动比率为3.46；总债务为4.26亿元，其中短期债务为4.26亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为8.38，8.32，4.01，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为6.22、6.11、2.85，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为35.94%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长35.94%，营业成本同比增长2.28%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4.2亿元，较期初变动率为409.45%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-1亿元，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.29，同比下降29.86%；存货周转率为2.32，同比下降28.88%；总资产周转率为0.24，同比下降14.49%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3.29，同比大幅下降至29.86%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.32，同比大幅下降28.88%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.98%、6.97%、7.6%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.01、6.75、4.84，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长33.82%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.8亿元，同比增长26.29%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.3亿元，同比增长85.71%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长85.71%，营业收入同比增长-11.64%，管理费用增速高于营业收入增速。

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