鹰眼预警：五矿发展应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，五矿发展发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为528.23亿元，同比下降21.44%；归母净利润为1910.38万元，同比下降84.8%；扣非归母净利润为-1.46亿元，同比增长48.91%；基本每股收益-0.05元/股。

公司自1997年5月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为26.8亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.34元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对五矿发展2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为528.23亿元，同比下降21.44%；净利润为1916.4万元，同比下降86.08%；经营活动净现金流为12.23亿元，同比下降32.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-3.05%，-14.89%，-21.44%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降84.8%。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.2亿元，扣非净利润为-1.5亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-21.44%，税金及附加同比变动1.25%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为10.04%、12.92%、14.56%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为3.5%，同比增长7.16%；净利率为0.04%，同比下降82.29%；净资产收益率（加权）为-0.99%，同比下降530.43%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为0.23%，0.2%，0.04%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为3.05%、3.26%、3.5%持续增长，存货周转率分别为24.56次、24.55次、20.18次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为3.05%、3.26%、3.5%持续增长，应收账款周转率分别为9.51次、8.09次、6.45次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为3.05%、3.26%、3.5%，持续增长，销售净利率分别为0.23%、0.2%、0.04%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.99%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为2.34%，0.23%，-0.99%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.36%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.5亿元，同比增长60.93%。

报告期内，公司资产负债率为66.78%，同比下降1.79%；流动比率为1.33，速动比率为1.17；总债务为88.33亿元，其中短期债务为88.09亿元，短期债务占总债务比为99.72%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为35.1亿元，短期债务为4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.78%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.89%，营业成本同比增长-21.63%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为49.8亿元，公司营运资金需求为96.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-46.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.45，同比下降20.3%；存货周转率为20.18，同比下降17.8%；总资产周转率为2.27，同比下降21.41%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.51，8.09，6.45，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为24.56，24.55，20.18，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别3.44，2.88，2.27，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为76.22、67.47、58.1，持续下降。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为6.5亿元，较期初增长42.29%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.1%、0.1%、0.11%，持续增长。

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