鹰眼预警：开创国际应收账款/营业收入比值持续增长
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月27日，开创国际发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为23.37亿元，同比增长0.9%；归母净利润为7389.4万元，同比增长20.76%；扣非归母净利润为6924.92万元，同比增长15.95%；基本每股收益0.31元/股。
公司自1997年6月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为4.58亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对开创国际2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为23.37亿元，同比增长0.9%；净利润为7804.85万元，同比增长13.41%；经营活动净现金流为1.68亿元，同比下降49.9%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为23.4亿元，同比增长0.9%，去年同期增速为14.94%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 20.15亿 | 23.16亿 | 23.37亿 |
| 营业收入增速 | 3.79% | 14.94% | 0.9% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.9%，营业成本同比下降1.32%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 20.15亿 | 23.16亿 | 23.37亿 |
| 营业成本（元） | 13.59亿 | 16.64亿 | 16.42亿 |
| 营业收入增速 | 3.79% | 14.94% | 0.9% |
| 营业成本增速 | 3.38% | 22.47% | -1.32% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为5.04%、6.25%、6.4%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 1.01亿 | 1.45亿 | 1.5亿 |
| 营业收入（元） | 20.15亿 | 23.16亿 | 23.37亿 |
| 应收账款/营业收入 | 5.04% | 6.25% | 6.4% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.9%，经营活动净现金流同比下降49.9%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 20.15亿 | 23.16亿 | 23.37亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.07亿 | 3.35亿 | 1.68亿 |
| 营业收入增速 | 3.79% | 14.94% | 0.9% |
| 经营活动净现金流增速 | -11.44% | 212.18% | -49.9% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.71%，同比增长5.63%；净利率为3.34%，同比增长12.4%；净资产收益率（加权）为3.24%，同比增长21.35%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.24%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 6.74% | 2.67% | 3.24% |
| 净资产收益率增速 | 32.68% | -60.39% | 21.35% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.16%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 6.18% | 2.99% | 3.16% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.54%，同比下降2.23%；流动比率为2.22，速动比率为1.1；总债务为2.85亿元，其中短期债务为1.98亿元，短期债务占总债务比为69.55%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.89，2.51，2.22，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 2.89 | 2.51 | 2.22 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.69。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 1.15亿 | 1.2亿 | 1.98亿 |
| 长期债务（元） | 9454.58万 | 4.07亿 | 2.88亿 |
| 短期债务/长期债务 | 1.22 | 0.29 | 0.69 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.79、0.69、0.57，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.79 | 0.69 | 0.57 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.89，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 5.3亿 | 5.39亿 | 4.34亿 |
| 总债务（元） | 2.1亿 | 5.27亿 | 4.86亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 2.53 | 1.02 | 0.89 |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.53、1.02、0.89，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 5.3亿 | 5.39亿 | 4.34亿 |
| 总债务（元） | 2.1亿 | 5.27亿 | 4.86亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 2.53 | 1.02 | 0.89 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.3亿元，短期债务为2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.582%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 5.19亿 | 5.25亿 | 4.28亿 |
| 短期债务（元） | 1.15亿 | 1.2亿 | 1.98亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 0.73% | 0.97% | 0.58% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为32.8%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 4659.93万 |
| 本期预付账款（元） | 6188.3万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.74%、2.96%、3.72%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 2728.28万 | 4659.93万 | 6188.3万 |
| 流动资产（元） | 15.68亿 | 15.72亿 | 16.62亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.74% | 2.96% | 3.72% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长32.8%，营业成本同比增长-1.32%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -81.21% | 70.8% | 32.8% |
| 营业成本增速 | 3.38% | 22.47% | -1.32% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为6.46%、8.99%、10.82%，持续上涨。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 其他应收款（元） | 1.01亿 | 1.41亿 | 1.8亿 |
| 流动资产（元） | 15.68亿 | 15.72亿 | 16.62亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 6.46% | 8.99% | 10.82% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为15.88，同比下降15.57%；存货周转率为2.14，同比下降3.42%；总资产周转率为0.69，同比增长0.49%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.98%、4.32%、4.36%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 1.01亿 | 1.45亿 | 1.5亿 |
| 资产总额（元） | 34.03亿 | 33.49亿 | 34.31亿 |
| 应收账款/资产总额 | 2.98% | 4.32% | 4.36% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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