鹰眼预警：航天机电营业收入大幅下降
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月26日，航天机电发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为36.05亿元，同比下降32.6%；归母净利润为-4.45亿元，同比下降525.34%；扣非归母净利润为-4.76亿元，同比下降183.58%；基本每股收益-0.3103元/股。
公司自1998年6月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为9.37亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天机电2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为36.05亿元，同比下降32.6%；净利润为-4.73亿元，同比下降434.61%；经营活动净现金流为5.73亿元，同比增长368.42%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为36.1亿元，同比大幅下降32.6%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 92.26亿 | 53.49亿 | 36.05亿 |
| 营业收入增速 | 4.78% | -42.02% | -32.6% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-4.5亿元，同比大幅下降525.34%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | -4.26亿 | -7116.49万 | -4.45亿 |
| 归母净利润增速 | -310.18% | 83.29% | -525.34% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-4.8亿元，同比大幅下降183.58%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | -5.54亿 | -1.68亿 | -4.76亿 |
| 扣非归母利润增速 | -111.14% | 69.71% | -183.58% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-2.2亿元，-0.4亿元，-1.9亿元，连续为负数。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业利润（元） | -2.17亿 | -3734.96万 | -1.91亿 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-4.9亿元、-0.9亿元、-4.7亿元，同比变动分别为-266.01%、82.04%、-434.61%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -4.93亿 | -8848.01万 | -4.73亿 |
| 净利润增速 | -266.01% | 82.04% | -434.61% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-32.6%，税金及附加同比变动11.84%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 92.26亿 | 53.49亿 | 36.05亿 |
| 营业收入增速 | 4.78% | -42.02% | -32.6% |
| 税金及附加增速 | -27.87% | -33.02% | 11.84% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为18.92%、29.09%、33.06%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 17.46亿 | 15.56亿 | 11.92亿 |
| 营业收入（元） | 92.26亿 | 53.49亿 | 36.05亿 |
| 应收账款/营业收入 | 18.92% | 29.09% | 33.06% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降32.6%，经营活动净现金流同比增长368.42%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 92.26亿 | 53.49亿 | 36.05亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.7亿 | -2.13亿 | 5.73亿 |
| 营业收入增速 | 4.78% | -42.02% | -32.6% |
| 经营活动净现金流增速 | -38.54% | -145.43% | 368.42% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.36%，同比下降1.49%；净利率为-13.12%，同比下降693.18%；净资产收益率（加权）为-9.58%，同比下降559.62%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为9.36%，同比下降1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 7.36% | 9.5% | 9.36% |
| 销售毛利率增速 | -5.34% | 29.15% | -1.5% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-13.12%，同比大幅下降693.18%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | -5.34% | -1.65% | -13.12% |
| 销售净利率增速 | -249.3% | 69.03% | -693.18% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-9.58%，同比大幅下降559.62%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -8.27% | -1.45% | -9.58% |
| 净资产收益率增速 | -328.4% | 82.44% | -559.62% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-9.58%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -8.27% | -1.45% | -9.58% |
| 净资产收益率增速 | -328.4% | 82.44% | -559.62% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-6.82%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | -5.59% | -0.05% | -6.82% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-4.4亿元，同比下降826.4%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产减值损失（元） | -2.54亿 | -4776.22万 | -4.42亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为32.39%，同比下降11.66%；流动比率为2.07，速动比率为1.84；总债务为10.71亿元，其中短期债务为7.74亿元，短期债务占总债务比为72.23%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.18。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 15.28亿 | 5.07亿 | 4.71亿 |
| 长期债务（元） | 8.18亿 | 8.79亿 | 3.99亿 |
| 短期债务/长期债务 | 1.87 | 0.58 | 1.18 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为13.4亿元，短期债务为4.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.253%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 18.77亿 | 12.79亿 | 13.37亿 |
| 短期债务（元） | 15.28亿 | 5.07亿 | 4.71亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.4% | 1.06% | 1.25% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-13.87%，营业成本同比增长-32.49%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -54.85% | -80.24% | -13.87% |
| 营业成本增速 | 5.26% | -43.37% | -32.49% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.62，同比下降19.01%；存货周转率为7.81，同比增长31.42%；总资产周转率为0.47，同比下降15.98%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.99，3.24，2.62，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 4.99 | 3.24 | 2.62 |
| 应收账款周转率增速 | 6.06% | -35.12% | -19.01% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.84，0.56，0.47，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.84 | 0.56 | 0.47 |
| 总资产周转率增速 | 3.81% | -33.3% | -15.98% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.73、1.83、1.54，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 92.26亿 | 53.49亿 | 36.05亿 |
| 固定资产（元） | 33.82亿 | 29.17亿 | 23.48亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.73 | 1.83 | 1.54 |
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