鹰眼预警：天坛生物应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月27日，天坛生物发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为61.68亿元，同比增长2.26%；归母净利润为10.91亿元，同比下降29.59%；扣非归母净利润为10.76亿元，同比下降29.13%；基本每股收益0.55元/股。

公司自1998年6月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为20.5亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天坛生物2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为61.68亿元，同比增长2.26%；净利润为14.9亿元，同比下降29.47%；经营活动净现金流为3.39亿元，同比下降58.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.26%，净利润同比下降29.47%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为15.1亿元、21.1亿元、14.9亿元，同比变动分别为25.3%、39.94%、-29.47%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动2.26%，营业成本同比变动26.75%，收入与成本变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长582.9%，营业收入同比增长2.26%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.34%、3.37%、22.48%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.26%，经营活动净现金流同比下降58.68%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为23.9亿元、8.2亿元、3.4亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.227低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.59、0.39、0.23，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为43.85%，同比下降19.83%；净利率为24.15%，同比下降31.02%；净资产收益率（加权）为9.51%，同比下降35.79%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为43.85%，同比大幅下降19.83%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为24.15%，同比大幅下降31.02%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.51%，同比大幅下降35.79%。

报告期内，公司资产负债率为7.64%，同比下降9.28%；流动比率为8，速动比率为4.11；总债务为9280.82万元，其中短期债务为9280.82万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.36。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.87、0.73、0.33，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为19.9亿元，短期债务为0.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.517%，低于1.5%。

报告期内，公司应收帐款周转率为7.76，同比下降85.79%；存货周转率为0.88，同比增长7.83%；总资产周转率为0.38，同比下降5.29%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为202.6，54.62，7.76，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.13%、1.28%、8.36%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.85、1.82、1.7，持续下降。

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