鹰眼预警：泉阳泉销售毛利率大幅增长
来源：新浪财经-鹰眼工作室
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3月31日，泉阳泉发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为12.58亿元，同比增长5.01%；归母净利润为1507.88万元，同比增长145.53%；扣非归母净利润为-1366.6万元，同比增长81%；基本每股收益0.02元/股。
公司自1998年10月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为8亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对泉阳泉2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.58亿元，同比增长5.01%；净利润为5312.28万元，同比增长52.05%；经营活动净现金流为2.8亿元，同比增长50.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.5亿元，扣非净利润为-0.1亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -4.31亿 | 3493.75万 | 5312.28万 |
| 扣非归母利润（元） | -5.09亿 | -7194.06万 | -1366.6万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.02%，营业成本同比下降1.95%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 11.22亿 | 11.98亿 | 12.58亿 |
| 营业成本（元） | 7.58亿 | 8.16亿 | 8亿 |
| 营业收入增速 | -11.58% | 6.77% | 5.02% |
| 营业成本增速 | -9.16% | 7.57% | -1.95% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为36.43%，同比增长14.15%；净利率为4.22%，同比增长44.79%；净资产收益率（加权）为1.24%，同比增长143.14%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为36.43%，同比大幅增长14.15%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 32.42% | 31.91% | 36.43% |
| 销售毛利率增速 | -5.27% | -1.58% | 14.15% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期31.91%增长至36.43%，存货周转率由去年同期4.61次下降至4.33次。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 32.42% | 31.91% | 36.43% |
| 存货周转率（次） | 4.56 | 4.61 | 4.33 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.24%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -32.16% | 0.51% | 1.24% |
| 净资产收益率增速 | -1003.37% | 101.59% | 143.14% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.11%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | -15.15% | 0.79% | 2.11% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.7亿元，同比下降911.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产减值损失（元） | -4.75亿 | 877.1万 | -7117.71万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为65.15%，同比下降3.38%；流动比率为1.08，速动比率为1；总债务为14.74亿元，其中短期债务为13.61亿元，短期债务占总债务比为92.37%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为10.5亿元，短期债务为13.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.77，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 7.04亿 | 9.32亿 | 10.51亿 |
| 短期债务（元） | 9.97亿 | 15.06亿 | 13.61亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.71 | 0.62 | 0.77 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为10.5亿元，短期债务为13.6亿元，经营活动净现金流为2.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 9.28亿 | 11.18亿 | 13.31亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 10.16亿 | 14.84亿 | 13.97亿 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5亿元，短期债务为13.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.249%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 5.03亿 | 8.62亿 | 4.96亿 |
| 短期债务（元） | 9.97亿 | 15.06亿 | 13.61亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.19% | 5.59% | 1.25% |
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为54.4%，利息支出占净利润之比为79.76%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务/负债总额 | 52.07% | 51.68% | 54.4% |
| 利息支出/净利润 | -6.72% | 44.43% | 79.76% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为31.76%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 7222.9万 |
| 本期预付账款（元） | 9516.74万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为2.44%、2.54%、3.63%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 6390.34万 | 7222.9万 | 9516.74万 |
| 流动资产（元） | 26.18亿 | 28.46亿 | 26.19亿 |
| 预付账款/流动资产 | 2.44% | 2.54% | 3.63% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长31.76%，营业成本同比增长-1.95%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 4.8% | 13.03% | 31.76% |
| 营业成本增速 | -9.16% | 7.57% | -1.95% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-2.6亿元，营运资本为1.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为4.4亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 4.44亿 |
| 营运资金需求（元） | -2.59亿 |
| 营运资本（元） | 1.86亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.31，同比增长52.67%；存货周转率为4.33，同比下降6.2%；总资产周转率为0.29，同比增长6.76%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为3.96%、4.19%、4.48%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 1.71亿 | 1.82亿 | 1.87亿 |
| 资产总额（元） | 43.24亿 | 43.57亿 | 41.82亿 |
| 存货/资产总额 | 3.96% | 4.19% | 4.48% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长95.66%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 2099.91万 |
| 本期在建工程（元） | 4108.72万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长439.74%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1202.44万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 6490万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长261%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 财务费用（元） | 1907.43万 | -2186.61万 | 3520.47万 |
| 财务费用增速 | 150.83% | -214.64% | 261% |
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