鹰眼预警：全柴动力营业收入与净利润变动背离
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月27日，全柴动力发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为43.98亿元，同比增长10.73%；归母净利润为6446.13万元，同比下降22.66%；扣非归母净利润为1842.03万元，同比下降59.94%；基本每股收益0.15元/股。
公司自1998年12月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为5.11亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对全柴动力2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为43.98亿元，同比增长10.73%；净利润为5970.16万元，同比下降25.59%；经营活动净现金流为4.02亿元，同比增长492.26%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-6.04%，-14.27%，-22.66%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 9722.1万 | 8335.09万 | 6446.13万 |
| 归母净利润增速 | -6.04% | -14.27% | -22.66% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为29.29%，-8.92%，-59.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 5048.41万 | 4598.35万 | 1842.03万 |
| 扣非归母利润增速 | 29.29% | -8.92% | -59.94% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.73%，净利润同比下降25.59%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 48.19亿 | 39.72亿 | 43.98亿 |
| 净利润（元） | 9115.09万 | 8023.01万 | 5970.16万 |
| 营业收入增速 | -2.37% | -17.59% | 10.73% |
| 净利润增速 | -1.48% | -11.98% | -25.59% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.37%，同比下降2.49%；净利率为1.36%，同比下降32.8%；净资产收益率（加权）为2%，同比下降23.66%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为10.63%、9.6%、9.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 10.63% | 9.6% | 9.37% |
| 销售毛利率增速 | 9.56% | -9.63% | -2.49% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.36%，同比大幅下降32.8%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 1.89% | 2.02% | 1.36% |
| 销售净利率增速 | 0.92% | 6.8% | -32.8% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 3.11% | 2.62% | 2% |
| 净资产收益率增速 | -7.72% | -15.76% | -23.66% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.11%，2.62%，2%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 3.11% | 2.62% | 2% |
| 净资产收益率增速 | -7.72% | -15.76% | -23.66% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.05%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 2.75% | 2.7% | 2.05% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为56%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 非常规性收益（元） | 4615.37万 | 4151.51万 | 3342.53万 |
| 净利润（元） | 9115.09万 | 8023.01万 | 5970.16万 |
| 非常规性收益/净利润 | 57.53% | 51.75% | 56% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.5亿元，同比下降97.43%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产减值损失（元） | -5657.83万 | -2476.1万 | -4888.49万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.93%，同比增长0.47%；流动比率为1.82，速动比率为1.53；总债务为5.66亿元，其中短期债务为5.66亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为31.2%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 1543.64万 |
| 本期其他应付款（元） | 2025.32万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.7亿元，营运资本为22.2亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为22.9亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 22.93亿 |
| 营运资金需求（元） | -6889.75万 |
| 营运资本（元） | 22.24亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.65，同比增长10.42%；存货周转率为4.62，同比增长24.56%；总资产周转率为0.72，同比增长9.75%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为769.5万元，较期初增长125.81%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 340.76万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 769.47万 |
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