鹰眼预警：南山铝业营业收入与净利润变动背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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3月26日，南山铝业发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为346.2亿元，同比增长3.41%；归母净利润为47.36亿元，同比下降1.96%；扣非归母净利润为46.1亿元，同比下降6.08%；基本每股收益0.41元/股。

公司自1999年12月上市以来，已经现金分红27次，累计已实施现金分红为129.99亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南山铝业2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为346.2亿元，同比增长3.41%；净利润为58.05亿元，同比下降2.54%；经营活动净现金流为74.29亿元，同比下降2.47%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为346.2亿元，同比增长3.41%，去年同期增速为16.06%，较上一年有所放缓。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.41%，净利润同比下降2.54%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动3.41%，税金及附加同比变动-13.76%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长25.67%，营业成本同比增长6.24%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.67%，营业收入同比增长3.41%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.41%，经营活动净现金流同比下降2.47%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为25.2%，同比下降7.31%；净利率为16.77%，同比下降5.76%；净资产收益率（加权）为9.25%，同比下降6.57%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为25.2%，同比下降7.31%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.25%，同比下降6.57%。

报告期内，公司资产负债率为19.28%，同比下降3.52%；流动比率为2.93，速动比率为2.31；总债务为56.91亿元，其中短期债务为56.91亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至601.52。

报告期内，公司应收帐款周转率为9.05，同比下降0.83%；存货周转率为3.55，同比下降7.29%；总资产周转率为0.49，同比增长1.16%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.64，9.13，9.05，应收账款周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为9.11%、9.21%、11.31%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为9.1亿元，较期初增长41.46%。

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