鹰眼预警：开开实业营业收入与净利润变动背离
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月27日，开开实业发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为11.32亿元，同比增长3.52%；归母净利润为1293.75万元，同比下降63.03%；扣非归母净利润为-291.2万元，同比下降239.05%；基本每股收益0.05元/股。
公司自2001年2月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为1.91亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.15元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对开开实业2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.32亿元，同比增长3.52%；净利润为2678.26万元，同比下降43.92%；经营活动净现金流为1.48亿元，同比增长340.1%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为11.3亿元，同比增长3.52%，去年同期增速为18.25%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 9.25亿 | 10.94亿 | 11.32亿 |
| 营业收入增速 | 3.46% | 18.25% | 3.52% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-1.57%，-10.94%，-63.04%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 3930.01万 | 3499.91万 | 1293.75万 |
| 归母净利润增速 | -1.57% | -10.94% | -63.04% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-33.21%，-77.83%，-239.05%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 944.56万 | 209.42万 | -291.2万 |
| 扣非归母利润增速 | -33.21% | -77.83% | -239.05% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.52%，净利润同比下降43.92%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 9.25亿 | 10.94亿 | 11.32亿 |
| 净利润（元） | 4100.11万 | 4776.13万 | 2678.26万 |
| 营业收入增速 | 3.46% | 18.25% | 3.52% |
| 净利润增速 | 2.31% | 16.49% | -43.92% |
• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.3亿元，扣非净利润为-291.2万元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 4100.11万 | 4776.13万 | 2678.26万 |
| 扣非归母利润（元） | 944.56万 | 209.42万 | -291.2万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、0.5亿元、0.3亿元，同比变动分别为2.31%、16.49%、-43.92%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 4100.11万 | 4776.13万 | 2678.26万 |
| 净利润增速 | 2.31% | 16.49% | -43.92% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.4%，同比下降12.06%；净利率为2.37%，同比下降45.83%；净资产收益率（加权）为1.89%，同比下降67.19%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.85%、17.51%、15.4%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 20.85% | 17.51% | 15.4% |
| 销售毛利率增速 | -11.86% | -16.05% | -12.06% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.43%，4.37%，2.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 4.43% | 4.37% | 2.37% |
| 销售净利率增速 | -1.1% | -1.49% | -45.83% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.89%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 6.77% | 5.76% | 1.89% |
| 净资产收益率增速 | -6.75% | -14.92% | -67.19% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.77%，5.76%，1.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 6.77% | 5.76% | 1.89% |
| 净资产收益率增速 | -6.75% | -14.92% | -67.19% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.9%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 6.37% | 5.73% | 1.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.74%，同比下降6.32%；流动比率为1.57，速动比率为1.48；总债务为1960.53万元，其中短期债务为1960.53万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.95、0.77、0.68，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.95 | 0.77 | 0.68 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.2亿元，短期债务为0.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.625%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 1.58亿 | 1.05亿 | 3.23亿 |
| 短期债务（元） | 1497.36万 | 1989.49万 | 1960.53万 |
| 利息收入/平均货币资金 | 0.68% | 1.13% | 0.62% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.73%，营业成本同比增长6.17%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -64.2% | -38.73% | 10.73% |
| 营业成本增速 | 7.26% | 23.25% | 6.17% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.7亿元，营运资本为4.2亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为4.9亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 4.93亿 |
| 营运资金需求（元） | -7017.95万 |
| 营运资本（元） | 4.23亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.95，同比下降15.71%；存货周转率为12.93，同比增长9.47%；总资产周转率为0.7，同比下降9.64%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.49，2.31，1.95，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.49 | 2.31 | 1.95 |
| 应收账款周转率增速 | -48.66% | -33.68% | -15.71% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为935.5万元，较期初增长49.97%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 623.83万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 935.53万 |
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